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如何实现股权在确定的方向和范围内有序流转，让家族企业所有权结构保持稳定呢？这就涉及股权赎回与转让政策。

在这方面，穆里耶兹家族是一个可以公开讨论的范例。穆里耶兹家族低调平稳地传承了一个多世纪，虽然不是传承最久的家族，但绝对可以称得上传承最平稳的家族。我们从相关的公开信息分析，可以对穆里耶兹家族的股权赎回与转让政策的核心安排作出以下判断：

1. 股东想要退出，家族将会购买其股权。这说明家族对所有者将股权出售给家族以外的主体是有严格限制的，同时也说明家族对股权在家族内部的再分配是有标准和要求的。

2. 设立了专门的流动资金来满足股东的流动性需求。可以推测的是，这个资金不仅可以用来赎回股权，还可以用来满足股东的其他流动性需求，家族的流动性准备是相对充分的。

3. 家族委员会负责对想退出的股东进行安排。这说明家族需要有专门的决策机构及专人负责股东的流动性需求管理。

4. 股东退出必须事先通知家族。这不仅说明这种流动性安排需要事先沟通和协调，也说明家族有必要的流程规范。

5. 由家族委员会安排进行股权评估。这意味着家族对股权流动有必要的定价机制与规则。

其实这些要点正是股权赎回和转让政策中最重要的内容，完全值得借鉴。

当然，股权赎回与转让政策一般不是独立发挥作用的，依然要与家族的流动性管理、所有权结构及耐心资本共同作用，这样才更为有效。

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家族（企业）流动性管理的政策与安排显然是必要的，合理的规划不仅可以有效管理流动性，更可以减少因实现流动性需求对家族（企业）带来的影响。那么，有没有从更深层次的思考和入手解决这个问题的路径呢？这就涉及到了家族企业产生的耐心资本。

耐心资本从字面上理解，是能够有耐心长期投入到家族企业的资本。需要注意的是，适时、适当的流动性安排可以让家族成员感到安心，这有利于耐心资本的产生。

普遍认为在众多企业中唯独家族企业会产生耐心资本。源于家族成员之间的深厚感情，共同认可的家族文化和价值观，加上共同为家族企业打拼和践行价值观的宝贵经历，家族企业在团结和投入度方面可以达到其他企业无法企及的高度，由此产生的耐心资本成为家族企业最为关键的竞争优势之一。

要真正理解耐心资本，还需要理解“家族效应”。家族效应是形成耐心资本的重要因素，家族效应越高，耐心资本的成本就越低，反之亦然。

提升家族效应可以弥补股东流动性的不足，形成耐心资本，股东愿意将资金长期投入到家族企业中，以获取更高的长期回报。家族企业从外部进行融资的需求减少，股权掌握在家族手中，控制权就会相对稳定。这样就实现了股东流动性、企业增长资本与控制权的长期平衡。

需要重视的是，耐心资本是一个全新的视角，也是家族企业的核心优势，对家族企业的发展有着深远的意义和影响，家族要关注、要培育、更要发挥。

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家族（企业）流动性管理的政策与安排显然是必要的，合理的规划不仅可以有效管理流动性，更可以减少因实现流动性需求对家族（企业）带来的影响。那么，有没有从更深层次的思考和入手解决这个问题的路径呢？这就涉及到了家族企业产生的耐心资本。

耐心资本从字面上理解，是能够有耐心长期投入到家族企业的资本。需要注意的是，适时、适当的流动性安排可以让家族成员感到安心，这有利于耐心资本的产生。

普遍认为在众多企业中唯独家族企业会产生耐心资本。源于家族成员之间的深厚感情，共同认可的家族文化和价值观，加上共同为家族企业打拼和践行价值观的宝贵经历，家族企业在团结和投入度方面可以达到其他企业无法企及的高度，由此产生的耐心资本成为家族企业最为关键的竞争优势之一。

要真正理解耐心资本，还需要理解“家族效应”。家族效应是形成耐心资本的重要因素，家族效应越高，耐心资本的成本就越低，反之亦然。

提升家族效应可以弥补股东流动性的不足，形成耐心资本，股东愿意将资金长期投入到家族企业中，以获取更高的长期回报。家族企业从外部进行融资的需求减少，股权掌握在家族手中，控制权就会相对稳定。这样就实现了股东流动性、企业增长资本与控制权的长期平衡。

需要重视的是，耐心资本是一个全新的视角，也是家族企业的核心优势，对家族企业的发展有着深远的意义和影响，家族要关注、要培育、更要发挥。

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家族宪法的重要性不容忽视。它不仅应当明确家族的价值观与最高政策，确定家族的基本制度安排；更概括了何为家族、何为家族事务；同样重要的是，它不仅规制现在，还约束未来。

正因如此，家族宪法其实是一个维持家族整体运作的庞大系统，它具有纲领性和复杂性。纲领性应当是家族广泛共识的达成，复杂性涉及到家族的方方面面，是不可能在短时间内建立起来的。

之所以赞成更多的家族在制定家族宪法时采用“集涓流以成川，集点滴以致大成”的方法，先从家族规章出发，原因有二：

一方面，达成小范围的共识远比达成广泛的共识更容易，家族规章的达成相对更容易；

另一方面，不同社会时期及不同发展阶段家族考虑的问题有所不同，如能在短时间内根据情况制定具有针对性的家族规章，将形成“小步快跑”的格局。

与其长期纠结于家族宪法而裹足不前，倒不如尽快通过家族雇佣、保障支持、流动性管理及投资管理等家族规章解决当下问题。在家族内部，通过共同努力克服和解决的问题越多，家族共识也就越多；同时，这个过程中可以逐步养成家族充分沟通、共同决策的习惯，提升达成共识的能力。

这样看似慢了，实际上却是一个“以慢成就快”的过程。“从家族规章出发遇见家族宪法”，这可能是当下大部分中国家族的必然路径。

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家族成员、家族企业股东的流动性需求是必然的，流动性的满足也是家族企业价值创造的重要目标。流动性管理不是完全避免流动或限制流动，而是通过事先的流动性政策，锁定流动的方向，确定流动的频次，合理降低流动性需求带来的影响，从而实现家族流动性需求的有效管理。

事先安排和突发应对有天壤之别，因突发的流动性需求而最终导致丧失家族企业控制权的案例比比皆是。当然，完全没有流动性管理的家族还是不多，许多家族或多或少会有一些非正式的流动性管理。

非正式的流动性管理，只能一定程度上解决家族成员的部分而非全部的流动性需求，这显然是不足够的。家族应当制定股利分配政策、临时流动性贷款政策、股权赎回和转让政策等流动性管理政策，进行必要、正式的流动性管理。

设计流动性管理政策时要特别考虑企业状况，比如家族企业的盈利情况、未来的投资机会、流动资金状况等；同时还需要对家族成员的流动性需求做出预判，比如日常开支或重大事件的支出等。

除了做好流动性管理，家族还应设定一个“保险”机制，通过所有权结构的设计从根本上降低因流动性管理失效带来的影响与成本。

除了应对偶发性事件导致流动性需求的安排，有关可预见的持续的流动性需求的安排也同样重要。只有这样，股东才能预见自己的未来，确信可以得到持续的保障，从而安心支持家族企业的发展。

因此，一个稳定、可预期、相对公允的股利分配政策显得尤为重要。正所谓，家族企业提供的流动性越多，股东所需要的流动性就越少。