家族·观点 | 为什么要制定家族宪法

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家族·观点 | 为什么要制定家族宪法

世代微评

对于面对世代交替及所有权更迭挑战的中国家族而言,家族宪法的制定需要家族内部形成普遍共识,而制定过程本身也将推动共识的达成。促进家族企业的成功发展,维护家族企业所有者的团结、保障所有权集中的同时释放一定流动性,并且进一步巩固家族力量,这既是制定家族宪法的初衷,也是家族希望实现的目标。

持有企业的家族之所以会制定家族宪法,主要有几个原因。我们从3个主要角度和家族整体目的来出发,以探讨制定这种宪法的动机:

  • 促进企业成功发展。

  • 维持所有者团结与承诺。

  • 巩固家族力量。


家族·观点 | 为什么要制定家族宪法

家族·观点 | 为什么要制定家族宪法企业发展

一些持有企业的家族会从企业的角度出发,制定家族宪法。有些家族的目的是通过制定宪法来管理领导层继任流程,因为这个问题已经到了不可拖延的程度了。

还有一些家族想要提前为顺利传承做好准备,针对还没有参与到企业运营中的下一代设定具体的入职与职业发展标准。还有一些持有企业的家族为聘请专业的管理层创造条件,或者确保企业建立合适的管制体系。

企业的角度



洛佩斯(Lopez)家族由三个支系组成。每个支系的第二代家庭成员都在企业担任董事会职务,他们的子女也在家族企业中工作。多年以来,他们从来没有开展任何专门的培训或职业规划,直到有一天,总裁(第二代家族成员代表)和首席执行官(非家族成员)宣布有意在5年之内卸任。到了这个时候,第二代家族成员才意识到,有必要针对如何选取下一任总裁或首席执行官,以及第三代家族成员想要成为候选人应该进行哪些准备这两个问题达成一致。
奥布莱恩(O ’Brian)家族第四代家族成员共有35名,其中年纪最大的将要高中毕业。于是,第三代家族成员决定是时候建立共同规则,来约束子女在家族企业的就职、薪酬及职业规划问题了。
道尔凯克(Dorcäk)家族的首席执行官发现,公司正在遭遇一系列战略性挑战,因此有必要加强对公司的组织管理。他尤其觉得,有必要构建管理层人员的客观评价系统,面向家族成员及非家族成员;同时还要建立管理委员会,提升薪酬和职业升迁体系对外部管理人员的吸引力。他提出与家族成员分享自己提议的这些变革背后的原则与政策,因为这些变革将影响到参与在企业持股的5个家族支系中的8位成员。
贝利尼(Bellini)家族决定退出所有的管理岗位,将这些岗位分配给家族成员以外的高管人员。董事会需要明确地阐述清晰的业绩标准,这样不仅能让所有者有清晰的预期,同时也能确定管理层的问责制度。
埃尔斯顿(Elston)家族的高管人员愈发清楚地意识到,仅仅由家族成员本身组成的董事会是远远不够的。为了应对未来发展问题,他们认为有必要建立治理体系,使他们得以引入外部人才并在未来几年内将公司上市。他们认为持有企业的家族需要建立新的规则,来约束董事会构成与职能设置问题。


家族·观点 | 为什么要制定家族宪法所有权承诺

如果我们从所有权的角度出发,也会发现制定家族宪法的背后存在很多具体原因。其中一个常见的目的就是制定规则(或修改现有规则)来约束家族内部和家族外部的股份转让,尤其是确保只有在特定条件下才能引入家族成员以外的合作伙伴,从而保证家族对企业的控制权。另一目的则是建立一种内部市场,或者就股息政策达成一致,以满足股东的流动性需求。

有些时候,持有企业的家族需要明确如何理解向股东提供何种信息这一问题, 这样不仅能够增强沟通,同时也能使担任管理职位的董事与未担任管理职位的董事之间建立信任。家族宪法也会设立有关治理机构席位问题的规定,保护少数股东权益,并确保家族对企业的控制权。家族契约还能让当前一代或未来几代的家族所有者共同弘扬自觉承担所有者责任的价值观与行为。也许,最为重要的是,家族宪法能阐明解决所有权冲突的具体流程。

所有权的角度



一家历史悠久的意大利企业由25位家族股东控股。在过去3年中,由于老一辈(第五代)的两位股东意外逝世及家族内部的其他股份转让,股东的数目从原本的6位激增到25位。5位家族股东在企业中就职,而20位非活跃股东中的14位对企业基本上一无所知。企业总裁认识到,有必要明确股东的权利和责任,并且共建制度来保护企业,以应对有股东希望抛售自己持股的情况。而新的家族企业股东则希望能确保在股东会议上获得足够的信息,并拥有适当数量的董事会席位。这就要求股东和董事会建立新的提名与职能设置体系。

一家葡萄牙家族企业共有6位股东持股,其中2名是创始人,还有4名是他们的子女。没有任何一位股东持有多数股权。这家公司共有3家子公司,从事不同的行业,包括酒业、房地产和旅游业。鉴于担任管理职位的3位股权所有者分管不同的业务,而且所有权转交给下一代家族成员时将变得更为分散,所以家族同意组建一家家族控股公司来掌管3个运营部门,并向3位子公司总裁分配其所管理公司的更多数量的股份。



家族·观点 | 为什么要制定家族宪法家族力量

家族也希望通过制定家族宪法来强调共同的价值观,并且为家族成员共同行动 创造条件(无论有些成员是否参与到企业的运营中来)。家族宪法还可以以向整个家族及每位家族成员或共有家族资产者提供财务及个人服务为目的。一些家族会资助下一代家族成员完成高等教育,还有一些家族设立了紧急基金,以帮助那些有需要的家族成员。

家族宪法界定了家族对企业的责任。家族宪法提供了培养未来所有者的有效手段,并且设定了将家族利益与企业利益关联起来的政策,如家族人员就业、婚姻合同、资助家族活动等,为下一代家族成员提供了重要的参照点。

家族的角度



加利福尼亚州的一家中型企业由第二代的6位家族成员持股,同时,他们也是一家农业企业的股东。而这一家族第三代有20位成员,没有任何一位持有任何股份。6位家族成员,包括担任总裁的第二代成员和第三代的5位家族成员,都在企业运营中表现活跃。

总裁一直都获得了其兄弟姐妹的鼎力支持,但是下一代的问题让他担心不已,因为他觉得下一代成员可能缺乏共同的价值观。另外,企业未来也不能为所有股东解决就业问题。

并没有参与家族企业运营的第三代家族成员很有兴趣成为股东,也非常积极地想要为企业(作为非雇员所有者)和家族贡献力量。一些家族成员都在思考自己的子女有没有机会在家族企业中成就事业。他们满怀热情地接受了一系列家族会议的邀请,会议主题包括:针对如何弘扬家族价值观等问题制定原则与规定;保护上几代人的遗产;如何组织家族,从而为企业提供支持并帮助每位家族成员找到适合自己的发展道路;在家族企业就业需要具备哪些条件;如何做好准备,以承担股东权利与义务。



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家族·观点 | 为什么要制定家族宪法

[来源:摘自《家族宪法——保护与延续家族与企业的契约》,作者:丹妮拉·蒙特梅罗、约翰·L·沃德,译者:赖逸凡、张东兰]


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和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

近日,由上海交通大学上海高级金融学院(SAIF)教授、LLC项目学术主任及EED项目联席学术主任吴飞教授与哈佛商学院L.E. Simmons讲席教授劳伦·科恩(Lauren Cohen),哈佛商学院研究员格蕾丝·海丁格(Grace Headinger)合著的针对中国家族办公室的专研案例《One Tiger Per Mountain: The He Family Office》被哈佛商学院案例库收录(收录号:Harvard Business School Case 223-001),和丰家族办公室作为中国大陆首家和唯一一家联合家族办公室,录入哈佛商学院案例库。

和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

(图为哈佛商学院案例库收录网页)

和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

(图为本案例有关和丰参与的声明)

和丰家族办公室录入哈佛商学院案例库

(图为本案例有关和丰的评价)

历经了波澜壮阔的改革开放大潮后,中国家族企业创造了举世瞩目的经济成果,哈佛大学亦关注中国经济微观样本,本研究聚焦的中国家族企业的改革、发展与传承议题,对于巩固中国经济发展成果、维护中国家族企业发展连贯性、稳定社会就业和税收及促进家族企业积极承担社会责任等方面具有重要意义。

作为哈佛商学院极为罕见的聚焦中国家族企业传承主题的商业案例,在与和丰家族办公室互动过程中经过了多轮的提炼,尊重了案例当事人的意愿,最大程度的保留了当下中国家族企业传承所面临的核心议题,包括了企业家精神、中国式家族成员关系、所有权和管理权、领导力传承、家族企业战略规划、家族和家族企业治理、家族办公室、家族信托、家族投资、慈善基金会与社会责任、家族宪章、家族政策、家族协议和家族纪念馆等。

案例以H氏家族为代表,聚焦筚路蓝缕以启山林的中国家族企业,关注其在传承过程中的多种顾虑与典型诉求。如何制定有序的所有权和管理权的过渡计划?如何平衡不同家族分支与不同家族成员的关系与家族福祉?如何通过结构与机制安排支持家族长期目标?如何对内促进家族团结传承家族精神,对外承担社会责任履行公共义务?

和丰家族办公室作为独立专业顾问机构,担任了H氏单一家族办公室的“外脑”,单一家族办公室的“第二办公室”,在H氏家族办公室建立的过程中,陆续为H氏家族设计与建立了家族境内外所有权结构,协助家族设立了包括家族委员会、家族信托保护人委员会、家族慈善基金会及家族办公室等治理结构安排,起草和修订了包括家族宪章和家族政策在内的治理机制安排,协助家族投资委员会管理全球多元化投资组合。

本案例的收录总结,为更广泛的中国家族企业解决传承问题提供了一个极具启发意义的范例,既是实务界与学术界共同应对现实挑战的一次有益探索,也是一次东方和西方在可持续发展理论与实践方面的经验沉淀。

全球视野,本土智慧,和丰为中国家族传承,提供了一份中国家族办公室的国际水准答案。

【关于上海交大高金学院SAIF】

上海交通大学是我国历史最悠久、享誉海内外的著名高等学府之一,是教育部直属并与上海市共建的全国重点大学。建校126年来,上海交通大学已经成为一所国内一流、国际知名大学。上海交通大学上海高级金融学院(高金)是上海市人民政府为实现将上海建设成为国际金融中心的国家战略,依托上海交通大学,由著名海外华人学者牵头,按照国际一流商学院模式创立的国际化金融学院。

高金秉承“汇聚国际一流师资、培养高端金融人才、构筑开放研究平台、形成顶级政策智库”的发展使命。已成功汇聚起一支金融领域“国际一流、亚洲领先、国内第一”的师资队伍。覆盖金融、会计、管理等不同学科的70余位教授均来自麻省理工学院、斯坦福大学、西北大学、耶鲁大学、芝加哥大学等世界一流学府。此外,高金还邀请了一批拥有世界一流学府学位、兼具深厚理论功底和丰富本土实践经验的政界和业界领袖为学员授课,他们长期致力于政策监管、金融市场实践和企业运营等领域,拥有对中国市场的深刻洞察力。

【关于哈佛商学院HBS】

哈佛大学(Harvard University),简称哈佛,坐落于美国马萨诸塞州剑桥市,是一所享誉世界的私立研究型大学,是著名的常春藤盟校成员。这里走出了8位美利坚合众国总统,上百位诺贝尔获得者曾在此工作、学习,其在文学、医学、法学、商学等多个领域拥有崇高的学术地位及广泛的影响力,被公认为是当今世界最顶尖的高等教育机构之一。

哈佛商学院(Harvard Business School)建于1908年,是哈佛大学下设学院,是如今美国乃至全世界最大、最富、最有名望,也最具权威的管理学校。这里是商业人才培育的圣地,被称作商人、主管、总经理的西点军校,美国许多大企业家和政治家都曾在此学习;在美国500家最大公司里担任最高职位的经理中,有1/5毕业于这所学院。

重要声明


本材料谨供个人参考,不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束,不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的,尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性,不做任何明示或暗示的声明或保证(除了关于和丰家族办公室的披露信息)。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况,未来如有变动,恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同,本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸,作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易,或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候,和丰家族办公室及其员工所做的投资决策(包括是否买入、卖出或持有证券)可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现,所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价,收回的资金可能低于投资额,或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定,且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议,也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述,无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围,建议您就投资相关产品可能产生的影响(包括税务方面的影响)进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权,不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新,如有变动,恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息,以及任何涉及该主题的以往报告副本,可应要求从您的客户顾问处获得。


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[来源:和丰家族办公室(HeFengFO)]

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家族·声音 | 控制权底线:股权赎回与转让政策



【家族声音】因为信任,所以托付。家族声音——每周与您分享私人财富管理、家族(企业)顶层结构设计、家族力整体提升等方面的经验和见解。



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如何实现股权在确定的方向和范围内有序流转,让家族企业所有权结构保持稳定呢?这就涉及股权赎回与转让政策。


在这方面,穆里耶兹家族是一个可以公开讨论的范例。穆里耶兹家族低调平稳地传承了一个多世纪,虽然不是传承最久的家族,但绝对可以称得上传承最平稳的家族。我们从相关的公开信息分析,可以对穆里耶兹家族的股权赎回与转让政策的核心安排作出以下判断:

1. 股东想要退出,家族将会购买其股权。这说明家族对所有者将股权出售给家族以外的主体是有严格限制的,同时也说明家族对股权在家族内部的再分配是有标准和要求的。

2. 设立了专门的流动资金来满足股东的流动性需求。可以推测的是,这个资金不仅可以用来赎回股权,还可以用来满足股东的其他流动性需求,家族的流动性准备是相对充分的。

3. 家族委员会负责对想退出的股东进行安排。这说明家族需要有专门的决策机构及专人负责股东的流动性需求管理。

4. 股东退出必须事先通知家族。这不仅说明这种流动性安排需要事先沟通和协调,也说明家族有必要的流程规范。


5. 由家族委员会安排进行股权评估。这意味着家族对股权流动有必要的定价机制与规则。


其实这些要点正是股权赎回和转让政策中最重要的内容,完全值得借鉴。


当然,股权赎回与转让政策一般不是独立发挥作用的,依然要与家族的流动性管理、所有权结构及耐心资本共同作用,这样才更为有效。

张晓初 

北京大成(广州)律师事务所合伙人 

和丰家族办公室信托筹划专家 

中国家族力研究中心研究员 

英国伦敦大学学院法学硕士 

中山大学岭南(大学)学院 EMBA 


[来源:家族世代(FamilyGenerations),作者:张晓初]


家族·声音 | 全新视角,耐心资本是家族企业的核心优势

【家族声音】因为信任,所以托付。家族声音——每周与您分享私人财富管理、家族(企业)顶层结构设计、家族力整体提升等方面的经验和见解。

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家族(企业)流动性管理的政策与安排显然是必要的,合理的规划不仅可以有效管理流动性,更可以减少因实现流动性需求对家族(企业)带来的影响。那么,有没有从更深层次的思考和入手解决这个问题的路径呢?这就涉及到了家族企业产生的耐心资本。

耐心资本从字面上理解,是能够有耐心长期投入到家族企业的资本。需要注意的是,适时、适当的流动性安排可以让家族成员感到安心,这有利于耐心资本的产生。


普遍认为在众多企业中唯独家族企业会产生耐心资本。源于家族成员之间的深厚感情,共同认可的家族文化和价值观,加上共同为家族企业打拼和践行价值观的宝贵经历,家族企业在团结和投入度方面可以达到其他企业无法企及的高度,由此产生的耐心资本成为家族企业最为关键的竞争优势之一。


要真正理解耐心资本,还需要理解“家族效应”。家族效应是形成耐心资本的重要因素,家族效应越高,耐心资本的成本就越低,反之亦然。


提升家族效应可以弥补股东流动性的不足,形成耐心资本,股东愿意将资金长期投入到家族企业中,以获取更高的长期回报。家族企业从外部进行融资的需求减少,股权掌握在家族手中,控制权就会相对稳定。这样就实现了股东流动性、企业增长资本与控制权的长期平衡。


需要重视的是,耐心资本是一个全新的视角,也是家族企业的核心优势,对家族企业的发展有着深远的意义和影响,家族要关注、要培育、更要发挥。

张晓初 

北京大成(广州)律师事务所合伙人 

和丰家族办公室信托筹划专家 

中国家族力研究中心研究员 

英国伦敦大学学院法学硕士 

中山大学岭南(大学)学院 EMBA 


[来源:家族世代(FamilyGenerations),作者:张晓初]


家族·声音 | 当下财富家族首先应当澄清的2个方向性逻辑

【家族声音】因为信任,所以托付。家族声音——每周与您分享私人财富管理、家族(企业)顶层结构设计、家族力整体提升等方面的经验和见解。

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用对的逻辑去做对的事情,才会有对的结果。家族只有同时掌握了工具、技术与逻辑才可以形成真正的财富管理能力。

家族财富管理逻辑一定是在技术与工具之上的,当下无论是家族,还是专业人士对逻辑的正确认知与把握存在一定误区,有必要予以澄清。下面以2个方向性逻辑进行说明:

逻辑1:财富传承只是表象,安全保障才是根本。

不可否认,家族财富传承是一个非常重要的目标,而且有一定比例的家族也有比较清晰的传承意愿。但进一步对家族诉求澄清时会发现家族传承可能只是诉求的表象,真正的家族财富管理根本诉求是安全与保障。

对家族而言,这里所讲到的保障实际上是保障支持,主要包括对家族成员的生存支持、生活支持、成长支持及发展支持等四个层次。

对于家族而言安全与保障是首要问题,安全与保障的实现也是财富传承的前提与基础。

逻辑2:生前安排为主,身后安排为辅;选择生前看到,避免天堂听到。

生前安排与身后安排是一个“主”与“辅”的差异,并不是“对”与“错”的区别。生前安排具有“确定性”与“可调整性”,既可以较为确定地实现传承的意愿,也可以根据实现过程中的具体状况进行必要的主动调整:而身后安排对传承者意愿的实现可能是“不确定的”、出现问题也往往是“不可调整的”,通常只能被动适应。

区别不同工具的功能与价值,通过更多的结构性工具及金融性工具实施以生前安排为主,身后安排为辅的财富传承规划,这才是根本出路。

张晓初 

北京大成(广州)律师事务所合伙人 

和丰家族办公室信托筹划专家 

中国家族力研究中心研究员 

英国伦敦大学学院法学硕士 

中山大学岭南(大学)学院 EMBA 

[来源:家族世代(FamilyGenerations),作者:张晓初]


家族·声音 | 脱虚向实,逻辑之下技术、工具的运用和打通


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家族的财富管理诉求已经“脱虚向实”,不再仅是空谈愿景、理念与方向,而是要实实在在的方案。那么如何才能提供可落地执行的家族财富管理整体解决方案呢?逻辑、技术与工具的打通才是落地的关键。


这里讲到的技术实际上指的是财富管理逻辑及财富管理工具的运用能力。


财富管理的工具很多,概括起来包括家族协议、意愿安排、金融性工具、结构性工具及身份配置五大类。


要特别强调的是,每一类工具都有其特定的功能与价值,都有其固有的、特定的“基因”,并基于其特定的“基因”形成对特定财富管理目标的适用优势。同时,每一类特定工具又有丰富的子类型工具。


通过运用工具的“技术”,这些工具都有不同程度的演绎空间与余地,这就使得工具变得更加鲜活,甚至具有“灵性”,成为“活的”工具。综合运用各类工具更有利于发挥各类工具的优势,同时也可形成工具综合运用的整体优势,避免单一工具“能力”的“尴尬”,同时实现工具的“效用放大”与“风险对冲”。这已经是一种时下财富管理的必须,也是一个不言自明的道理。


以结构性工具、金融性工具为主导;以意愿安排与家族协议为补强;以身份配置、跨境配置为平衡将是五类工具综合运用的基本原则。换句话说,这也是五类财富管理工具有效打通的路径。

张晓初 

北京大成(广州)律师事务所合伙人 

和丰家族办公室信托筹划专家 

中国家族力研究中心研究员 

英国伦敦大学学院法学硕士 

中山大学岭南(大学)学院 EMBA 


[来源:家族世代(FamilyGenerations),作者:张晓初]