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了解家族投资主要面临的威胁与挑战，是家族投资管理重要的起点，可以从九个方面观察家族投资所面临的威胁。

威胁1：通货膨胀。战胜通货膨胀、保护财富的实际购买力，比实现一个回报率数字更具有现实意义。

威胁2：汇率风险。随着家族财富配置的全球化，收入货币、资产货币和支出货币存在较大错配已经成为一个财富家族的常态，汇率风险将是影响财富的一个关键要素。

威胁3：总费用。家族应当以一种“穿透”的视角去关注总费用水平，而非表层的费用情况。

威胁4：不良投资标的。投资标的的不良体现在很多方面，比如业绩表现持续差于基准/可比同行，标的违约或无法退出，风险与流动性补偿低或透明度低等。

威胁5：错误择时。一方面，普通投资者容易被市场情绪左右、跟风、追涨杀跌，另一方面，投资机构的销售导向也容易在市场好价格贵的时候卖，而在市场低迷价格合理时反而裹足不前，一定程度上为错误择时推波助澜。因而对投资组合整体配置的关注应远远重要于择时。

威胁6：市场环境、风险、收益、投资期限和流动性的错配。一般而言存在过于激进和过于保守两类错配。过于激进可能会在市场波动时期突破可接受的风险程度，不仅投资者心理痛苦，而且可能影响既定的规划；过于保守则是一种对财富的浪费，因为其投资的潜力没有充分发掘，也是一种损失。

威胁7：未充分多元化。未充分多元化和过于保守一样，是一种对投资潜力的浪费。普通投资者可能不会注意到，但是它却是深刻影响了金融界投资哲学的一种思想。

威胁8：所有权风险。如质押、担保、罚没、欺诈、社会运动、税务责任、婚姻风险、子女挥霍、家人争产等范畴已经超越了投资效率层面，会直接影响到家族财富的所有权。

威胁9：时间成本。对于家族这种长期投资者来说，一代人的时间所形成的，就是几倍几十倍甚至几百倍的差别了。一些微小的差别经过时间放大，就是难以跨越的差距。

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家族财富管理的逻辑事实上是多层次的，一些基础性逻辑看似简单，但知易行难；看似平常，但价值巨大。在财富管理活动中进行必要的澄清是很有意义的。下面举两个基础性逻辑的例子进行说明。

第一个逻辑：从最迫切的诉求出发，从最简单的工具入手

家族财富管理的诉求一旦引发，家族考虑问题的复杂程度是不可想象的，往往会提出非常宏大的诉求、构建非常宏大的财富管理目标。有目标当然是好事，但从另外一个更务实的角度来看，在家族对于财富管理没有深刻理解，家族内部无法达成高度共识，甚至没有紧急事态发生的情形下，越宏大的诉求、越宏大的目标，越是无法推动。

家族财富管理从最迫切的诉求出发是至关重要的。最迫切的诉求实现后，不仅初步解决了家族的“后顾之忧”，而且为后续进一步的目标实现奠定了基础。

同时，在家族财富管理的前期，家族对于财富管理工具的认识和理解是有限的，由此，从意愿安排、家族协议等最简单的工具入手反而是较为有效的。

第二个逻辑：既要关注财富管理，也要重视情感管理

家族财富包括人力资本、文化资本、社会资本及金融资本四个方面。近两年，家族文化资本才是家族最重要财富的主张得到了广泛的认同。也就是说，家族文化资本的管理是家族财富管理的关键，文化资本是家族力的核心。

而家族和合既是家族文化的重要内容，同时也是承载家族文化资本的基础。家族和合的重要基础就是家族情感的凝聚，所以家族情感的管理对于家族而言是至关重要的。凝聚家族情感最重要的、最长效的方式是寻找全体家族成员的“共同支点”——那就是家族通过开展“家族慈善”等承担社会责任的方式持久地凝聚家族“人心”，这才是情感管理的长效机制。   

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家族投资管理的问题是家族顶层结构设计要考虑的重要内容，也是实现家族（企业）财富管理目标的重要环节，其中应特别注意家族投资的顶层逻辑。

到底哪些是投资者需要聚焦关注的呢？如何化繁为简把握问题的核心呢？

首先需要投资者自己确定整个投资组合怎么搭配，然后是每大类资产的内部如何调配，最后才是买什么投资产品来实现这种配置。投资者关注问题的出发点，应当是自身整体投资组合的内部协调，这种高屋建瓴从上至下的全局视角是实现成功投资的重要前提。

再结合中国当前的发展阶段，投资者还需要把握一个关键原则，即是以产品为中心，还是以投资者为中心。

以标准化产品为中心，这往往是金融产品销售人员的视角，也是许多家族初步接触财富管理领域的切入视角。而家族投资者的角色，是站在“厨师长”的视角，为了给家族成员乃至子孙后代打造一桌饕餮盛宴（整体投资组合），从而构思与制备不同的菜色搭配（大类资产组合），进而挑选市面上林林总总的食材（投资产品）进行制备。

强调投资者角色解决的是一个视角问题，整体和全局视野是出发点，这个道理实际上是处理事务的基本逻辑，这一点在投资管理领域同样也是要坚守的。同时，要有解决方案的思维，而一定不是产品思维，厨师长的思维实际上就是解决方案的思维，不仅要考虑食者的口味与需要，也要平衡营养的匹配与成本。

世代微评

解除权是形成权，在股权转让合同所约定的解除条件满足的情况下，有解除权的一方一经通知对方行使解除权，股权转让合同即告解除。双方当事人在此之前进行的协商，不构成阻却合同解除的事由。

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用对的逻辑去做对的事情，才会有对的结果。家族只有同时掌握了工具、技术与逻辑才可以形成真正的财富管理能力。

家族财富管理逻辑一定是在技术与工具之上的，当下无论是家族，还是专业人士对逻辑的正确认知与把握存在一定误区，有必要予以澄清。下面以2个方向性逻辑进行说明：

逻辑1：财富传承只是表象，安全保障才是根本。

不可否认，家族财富传承是一个非常重要的目标，而且有一定比例的家族也有比较清晰的传承意愿。但进一步对家族诉求澄清时会发现家族传承可能只是诉求的表象，真正的家族财富管理根本诉求是安全与保障。

对家族而言，这里所讲到的保障实际上是保障支持，主要包括对家族成员的生存支持、生活支持、成长支持及发展支持等四个层次。

对于家族而言安全与保障是首要问题，安全与保障的实现也是财富传承的前提与基础。

逻辑2：生前安排为主，身后安排为辅；选择生前看到，避免天堂听到。

生前安排与身后安排是一个“主”与“辅”的差异，并不是“对”与“错”的区别。生前安排具有“确定性”与“可调整性”，既可以较为确定地实现传承的意愿，也可以根据实现过程中的具体状况进行必要的主动调整：而身后安排对传承者意愿的实现可能是“不确定的”、出现问题也往往是“不可调整的”，通常只能被动适应。

区别不同工具的功能与价值，通过更多的结构性工具及金融性工具实施以生前安排为主，身后安排为辅的财富传承规划，这才是根本出路。

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用对的逻辑去做对的事情，才会有对的结果。家族只有同时掌握了工具、技术与逻辑才可以形成真正的财富管理能力。

家族财富管理逻辑一定是在技术与工具之上的，当下无论是家族，还是专业人士对逻辑的正确认知与把握存在一定误区，有必要予以澄清。下面以2个方向性逻辑进行说明：

逻辑1：财富传承只是表象，安全保障才是根本。

不可否认，家族财富传承是一个非常重要的目标，而且有一定比例的家族也有比较清晰的传承意愿。但进一步对家族诉求澄清时会发现家族传承可能只是诉求的表象，真正的家族财富管理根本诉求是安全与保障。

对家族而言，这里所讲到的保障实际上是保障支持，主要包括对家族成员的生存支持、生活支持、成长支持及发展支持等四个层次。

对于家族而言安全与保障是首要问题，安全与保障的实现也是财富传承的前提与基础。

逻辑2：生前安排为主，身后安排为辅；选择生前看到，避免天堂听到。

生前安排与身后安排是一个“主”与“辅”的差异，并不是“对”与“错”的区别。生前安排具有“确定性”与“可调整性”，既可以较为确定地实现传承的意愿，也可以根据实现过程中的具体状况进行必要的主动调整：而身后安排对传承者意愿的实现可能是“不确定的”、出现问题也往往是“不可调整的”，通常只能被动适应。

区别不同工具的功能与价值，通过更多的结构性工具及金融性工具实施以生前安排为主，身后安排为辅的财富传承规划，这才是根本出路。