家族特殊资产的强弱会导致家族企业外部管理与家族管理的变化，那么家族特殊资产与家族所有权集中又是一个什么关系呢？

当一个家族在一个企业中只占有5%的股份，而且丧失了控制权与经营权时，请问家族会不会再将家族特殊资产投入企业中？即使家族想投入家族特殊资产，家族特殊资产还能够影响企业、发挥价值吗？答案是不言自明的。

当家族足够分散，不同的家族支系、不同的家庭、不同的家族成员分散地享有企业的所有权时，家族有能力将家族特殊资产有效地投入企业中吗？答案很可能也是否定的。

家族所有权集中状况对家族特殊资产在企业的投入及价值发挥是有非常大的影响的。同时，家族特殊资产越强，家族越倾向于保持家族企业所有权的集中，而且所有权也更容易集中。

在实践中逐步形成了三个基本观点：

1．家族特殊资产可以不同程度地推动家族企业走向成功，但当家族失去对特定企业的所有权、控制权、经营权及收益权时，这种推动价值将不复存在。

2．家族所有权的分散是一种必然趋势，如何延缓甚至改变这个趋势，以长期实现家族所有权的集中，对于实现家族特殊资产的价值至关重要。

3．家族所有权的集中是必要的，家族所有权的合理流动也是客观需求；在合理流动中保持适度集中，在适度集中中容许合理流动，既是一种平衡，也是一种控制。

所以说，家族所有权结构对于家族所有权的集中、家族特殊资产的保持具有重大作用，可以说家族所有权结构从某种意义上会影响到家族企业的形态。换言之，拥有一个完美的家族所有权结构对家族企业而言是头等大事。那么，完美的家族所有权结构应该是怎样的？

第一，能够实现家族所有权的集中。对于一种状况静态地、短期地拥有并不难，难的是动态地、长期地拥有。通过有效设计，战胜时间，长期实现家族所有权的集中才是关键。

第二，能够坚守家族立场与家族价值。好的家族所有权结构一定能够坚守家族立场与家族价值，能够让家族与家族企业之间形成强关系，以家族特殊资产推动家族企业的发展，进而通过企业价值实现家族价值。

第三，能够实现家族的战略目标。家族对于企业的形态有自身的考量，尤其在特定的历史时期或特定的条件之下，家族可能出于特定的战略考量而主动选择作出特定的安排，比如说家族决定整体退出企业，那么此时的家族所有权结构就不应形成退出的障碍。

第四，能够实现资本的长期平衡。家族所有权结构应当维持家族控制权、股东流动性及增长资本之间的长期平衡。

第五，能够具有必要的调整能力。家族所有权结构应保持柔性，保留必要的调整空间与能力，以从容应对可能的变化与环境。

第六，能够实现保护、控制与传承。家族所有权结构既能实现保护功能，也能实现控制权，同时也能实现传承目标。

从家族特殊资产与家族所有权集中二者互相影响、互相驱动的关系，可以更清楚家族所有权结构设计是家族企业规划的抓手，以此入手实现家族企业规划是比较有效的选择。

[文章来源：摘自《逻辑重述——家族财富管理整体解决方案》，作者：张 钧、张晓初、赖逸凡、胡 弯、梁嘉颖]

家族·观点 | 家族路障、制度路障与市场路障的预见与对治

张 钧

大成律师事务所高级合伙人
大成家族办公室业务中心牵头人
和丰家族办公室首席家族（企业）治理专家

张晓初
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和丰家族办公室首席信托筹划专家

赖逸凡

大成律师事务所合伙人
和丰家族办公室信托筹划专家
暨南大学管理学院家族企业研究中心研究员

胡 弯

大成律师事务所合伙人

和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家
中国家族力研究中心副秘书长

梁嘉颖

大成律师事务所合伙人
和丰家族办公室家族（企业）治理专家
中国家族力研究中心研究员

路障是家族企业在发展过程中遇到的各种障碍，是全球范围内的家族企业都会面对的普遍性问题。路障通常包括家族路障、制度路障与市场路障三个方面，预见并对治路障是家族企业规划中必须解决的关键问题。

范博宏教授和莫顿·班纳德森教授认为家族路障主要集中在三个方面：家族壮大、家族冲突、对核心成员的依赖。

家族壮大有两个可能：一个是同代规模的壮大，一个是世代的成长，这两种往往是伴生的。家族壮大后的人多心杂是必然的直接结果，同时会对发展与流动性、所有权结构设计、企业治理及职业发展带来持续的挑战。

家族冲突也是必然存在的，这对于家族的冲突管理能力、家族治理水平同样提出了较高的要求。

对于家族领导人或者说核心成员的依赖同样也是一个重要的家族路障，就中国家族企业而言，这是非常突出的。

家族路障必须从家族顶层结构设计出发才有根本对治的可能，具体可以从三个方向考虑：

1．家族应当制定能够平衡保障企业发展、流动性与鼓励家族成员职业发展的家族所有权政策，并构建长期动态平衡的家族所有权结构；

2．家族应当形成既要关注财富管理，也要注重情感管理，更应重视文化管理的基本共识，关注家族（企业）治理，形成共同的家族价值观及行动准则；

3．家族应当从财富传承、权杖交接及文化相续三个维度对家族传承进行长期规划，构建并实施完善的家族教育、家族雇佣政策及接班人培养计划。

制度路障实际上包括法律法规，以及与此相关的制度环境两个部分。

一方面，家族企业无疑必须遵从当下的法律法规，适应当下的制度环境，这是家族企业生存的前提，也是安全的保障；另一方面，家族企业往往又可以在法律价值内运用法律技术与制度“博弈”（如税收筹划等），以家族价值引领社会价值、对抗负面的制度环境（如腐败等）。

因此，家族企业同样可以从三个方向对治制度路障：

1．从保护角度来看，家族企业不仅要遵守法律法规，实现全球视野下的全面合规管理，更要运用技术手段以更大的格局对家族财富做全球配置，克服可能的区域性制度路障；

2．从工具角度来看，财富管理工具既是技术对制度“遵从”的产物，同时也是技术与制度“博弈”的结果，克服制度路障必须尊重工具的价值，做到善用工具，鸵鸟思维、继续灰色及公然对抗是毫无出路的；

3．从传承角度来看，必须注意到法律法规与制度环境是持续变化的，预见、适用及把握这个变化对家族企业的技术运用能力有更高的要求，同时保全家族的价值力才是长治久安的根本之道。

当然，家族企业对市场路障也要特别重视。从竞争与发展、行业变化及全球化出发，我们可以清晰地看到家族企业面对的最大市场路障就是转型升级，这是一个巨大的、普遍性的挑战。

问题的关键在于两个层面：第一个层面是家族（企业）如何转型升级；第二个层面是家族（企业）如何才能具备转型升级的关键资源能力。

这两个层面都不是轻易能够解决的，这是家族（企业）长期的艰巨任务。

[文章来源：摘自《逻辑重述——家族财富管理整体解决方案》，作者：张 钧、张晓初、赖逸凡、胡 弯、梁嘉颖]

家族·观点 | 了解一个重要工具——家族企业规划图

张 钧

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梁嘉颖

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中国家族力研究中心研究员

家族企业治理是家族财富管理领域的重要话题之一，其与家族所有权结构共同决定了家族财富管理的宽度。

家族企业治理包含了家族治理与企业治理两方面内容，实践中有几个观点必须重视。

观点一：每个家族企业的治理都是独一无二的，必须进行专属定制

每一个家族的家族血缘结构、家族文化都是不同的，每一个家族企业的家族特殊资产、家族涉入、利他主义及特殊代理的状况也是存在差异的，所以每一个家族企业都是独一无二的，而相对应的家族企业治理必然是独一无二并量身定制的。

之所以强调独一无二，并不是否定家族企业治理的共同逻辑。只有同时把握了共性与特性，才能实现好的治理安排。

观点二：公司治理是商业模式的核心要素，是家族企业保有竞争力的关键因素

现代的企业竞争是商业模式及企业精神的竞争。一个完整的商业模式应当包括公司治理、定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、现金流结构及企业价值七个要素。

商业模式本质上是利益相关者的交易结构，商业模式的设计、构建与完善实则属于公司利益相关者交易结构及关系的设计、构建与完善，而公司治理恰恰是解决内外部利益相关者关系的核心工具，当然是商业模式的核心要素。

滴滴为什么可以彻底改变人的出行习惯？滴滴以共享为入口，以系统为纽带，重构了司机与公司、乘客与公司、司机与乘客之间的传统关系，其实这一切都是“人”的关系的改变，本质上是公司治理的改变。

家族企业的创新与其说是商业模式的创新，不如说是公司治理的创新。

观点三：家族企业治理是家族企业价值的稳定器，是企业价值的决定要素

企业竞争力的最终体现是企业价值。在企业发展过程中，事实上是由安全、稳定、盈利和发展四个方面的因素决定企业价值的。

战略管理解决的是发展问题，风险管理解决的是安全问题，运营管理解决的是盈利问题，而公司治理解决的则是稳定问题。

稳定是企业价值的基础，一个不稳定的公司何谈企业价值呢？市场上因为丧失稳定而错失发展机遇或轰然倒塌的企业比比皆是。公司治理对于企业价值的意义是不言而喻的，但往往被忽略了。

观点四：家族企业治理与家族所有权结构是一体两面的关系，应当同等重视，同步规划

本质上家族企业治理调整的是“人”的关系，但一定是与调整“权益”关系的所有权结构共同对家族企业及利益相关者发生作用的。二者就如同河道的两边堤岸，共同约束和影响着大河流动的方向，必然是相伴而生的。

观点五：家族企业面临的内部、外部环境处于一个不断的变化中，家族企业治理也应不断调整与优化

这个道理知易行难。如何让家族企业始终保有调整和优化的能力，这就涉及治理机制中的调整机制与退出机制如何妥善安排的问题。妥善的安排离不开对家族（企业）的深刻理解，也离不开对家族企业治理逻辑的把握与技术的熟稔。

上面这几个观点理解透彻了，家族企业治理的价值与重要性也就不言自明了。

[文章来源：摘自《逻辑重述——家族财富管理整体解决方案》，作者：张 钧、张晓初、赖逸凡、胡 弯、梁嘉颖]

张 钧

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梁嘉颖

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中国家族力研究中心研究员

时光，无声，让枯燥的冬季变成盎然的春天；时光，无常，一段过往刚刚结束，一个梦想正在开始。时光，在无声无常中沉淀着，暖暖的阳光，盈盈的青草，一切都在默默地积蓄力量。世间万物，变动不居，时序更迭，一年复始，让我们在新的一年共同探寻、坚守并保持柔软。

我们一直在用独立视角、家族立场与中国家族共同探寻全球传承有序的家族（企业），通过对家族企业、家族财富、家族人物及家族文化等多维度的观察，打开家族治理、家族企业治理、家族财富管理、家族事务管理等关键场景，去发现家族财富保护的有效路径、家族财富管理的核心密码以及家族基业长青的关键基因。

我们一直在与家族共同探寻家族治理、企业治理与财富管理长期平衡的核心价值，并始终坚守通过家族治理成果为企业治理、财富管理提供耐心资本，依托企业治理与财富管理成果为家族治理提供保障支持，在企业治理与财富管理之间形成资本保障的平衡融合之道。

我们一直在与家族共同探寻影响中国家族（企业）长寿的关键基因，并始终坚守保持家族事业对人类、社会及自然的深切关切，保持家族价值、企业价值与社会价值的长期平衡，保持家族所有权结构的集中与重构能力的基业长青之道。

我们一直在与家族共同探寻从底线安全出发，保障胜利果实；从全面合规出发，实现价值平衡；从持续发展出发，实现系统传承的当代家族（企业）成长路径。并始终坚守中国家族（企业）向下扎根、向上生长、韧性发展的持续发展之道。

我们也一直在与家族共同探寻如何让中国家族（企业）既要持续关注保护、管理与传承的宽度；同样也要始终坚守私人财富管理、家族（企业）顶层结构设计、家族力整体提升深度。始终坚守从基础前提构建、结构能力打造、耐心资本养成，去解决不同阶段、不同层次、不同目标的各类挑战及事务的系统传承之道。

传承的财富、永远的精神。决定家族恒久未来的始终是源远流长的家族文化，是生生不息的家族福德之力，是家族始终保有的平等、关切与柔软，是家族如一坚守的真善美以及对真善美的持续探寻与温暖，只有这样的家族才能保持旺盛的生命力。由此，我们一直在与家族共同去探寻家族慈善、责任企业等社会主题，同样也与家族去共同探寻自然之美、人文之美及生活之美等点点滴滴。

守得寒尽，见得春来。

期待我们依然会被孩童般的“真”所感动，并永远保持这种感动且坚守这种“真”；依然会被对人保持微笑这样微小的“善”而欢喜，并永远保持这种欢喜且身体力行这种“善”；依然会为山坡上一朵小花的不起眼的“美”而激动，并永远保持这种激动且传播与成就这种“美”。永远保有一颗柔软的心，才能真正感受着生活中的真善美。

期待我们始终保持内心柔软。唯其“柔软”，我们才能相互抵达，亦能互道珍重；唯其“柔软”，我们才能温暖，亦能坚强；唯其“柔软”，我们才能出发，亦能回归；唯其“柔软”，我们才能超越，亦能包容；唯其“柔软”，我们才能拥有真正的力量，亦能保有快乐与幸福的源泉。

一路走来，既是历史，也是未来，保持柔软，希望与梦想永在。

新的一年，让我们同心同行，共享吉祥。

二〇二五年二月五日

在家族（企业）财富管理中有很多非常重要的工具与模型，如家族生态系统模型、家族所有权结构模型及三层规划治理模型等，这些都是家族（企业）顶层结构设计中非常重要的工具。

就家族企业的规划而言，范博宏教授和莫顿·班纳德森（Morden Bennedsen）教授所创立的“家族企业规划图”无疑可以作为一个重要的实战工具，具有很高的指导价值。

以家族企业管理权的分布为横轴，以家族企业所有权的集中程度为纵轴，可以大致将家族企业划分为四种主要形态：封闭型、家族驱动型、委托管理型和退出型/被动型。当然，相当比例的家族企业很可能处于过渡性的非典型形态。

很显然，家族企业形态的形成和演变，主要受到家族特殊资产状况和路障两方面因素的影响。

家族特殊资产较强的家族企业更倾向于家族管理，其中路障较小的一般是封闭型家族企业，路障较大的通常是驱动型家族企业。

家族特殊资产较弱的家族企业一般是外部管理，路障较小的往往是委托管理型家族企业，路障较大的家族往往会主动或被动选择所有权的稀释甚至退出。

在不同形态的家族企业中家族的诉求具有较大区别，在规划过程中关注的方向有很多不同，重点也各有差异。

可以从三个方向充分运用家族企业规划图这个基础性工具。

第一个方向：根据家族企业不同形态下关注重点与诉求的一般规律，主动调整家族的关注重点及规划核心，避免出现家族关注角度的错位，让家族知道现在应当做什么，这是家族企业规划图的基本价值。

第二个方向：可以根据家族特殊资产及路障两个维度对家族企业进行深度分析与评估，主动规划家族企业的发展路径与形态，理性厘清和把握家族企业的发展方向，做到顺势而为。

第三个方向：根据家族对于家族企业发展的诉求，结合家族特殊资产及路障状况，通过必要的家族财富管理方案强化家族特殊资产，有效减少路障，改变家族企业的发展路径，这是一个更为积极的运用。

对于家族（企业）而言，在上述三个方向中对家族企业规划图的运用是同样重要的，但从第三个方向——更为积极的这个方向去运用，无疑才是大多数家族关注的重点。

举例而言，家族所有权结构的合理设计与安排就可能很好地平衡与控制家族所有权分散的核心路障问题。耳熟能详的穆里耶兹家族、台塑集团王永庆家族的所有权结构安排就是非常有说服力的案例。

再比如，通过对家族姓氏与传统、价值观、人脉关系等家族文化资本、社会资本等家族特殊资产给予更多关注，作出更有效的、更积极的规划，势必可以主动强化家族特殊资产。

家族企业规划图的重要价值在于——帮助我们去积极改变、强化、平衡家族企业形态的影响性要素及决定性要素，这也是研究者的核心目的所在，是我们运用工具的核心。

事实上，很多家族财富管理工具都具有多方面运用的可能和方向。深刻理解工具，充分发挥这些工具的价值，而不是弱化工具价值，这不仅是一个技术问题，也是一个认识和逻辑问题，更是一个态度问题。

[文章来源：摘自《逻辑重述——家族财富管理整体解决方案》，作者：张 钧、张晓初、赖逸凡、胡 弯、梁嘉颖]

张 钧

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赖逸凡

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胡 弯

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和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家
中国家族力研究中心副秘书长

梁嘉颖

大成律师事务所合伙人
和丰家族办公室家族（企业）治理专家
中国家族力研究中心研究员

在A股市场的风云变幻中，时不时曝出的天价离婚案总能吸引无数眼球，2025年1月16日，A股上市公司成都纵横自动化技术股份有限公司（证券代码：688070.SH，以下简称“纵横股份”）发布公告，纵横股份的控股股东、实际控制人任斌因个人离婚纠纷，收到四川天府新区人民法院《民事判决书》，被判决分割持有的公司股份，其中涉及纵横股份的核心内容为任斌持有的20,502,000股股份中的12,301,200股股份归邝明芳所有，任斌需在判决生效后十日内协助办理过户手续。以2025年1月16日纵横股份的收盘价35.20元/股来计算，依据判决任斌需要过户的股票价值约为4.33亿元。

对于媒体而言，此类“天价离婚案”无疑是非常吸引关注的话题，但从另一个视角，这类事件则是审视企业家、高净值人士财富管理与规划必要性的一面镜子。

从企业运营角度看，企业家手中掌控的股权往往与公司命运紧密相连。以纵横股份为例，任斌作为控股股东、实际控制人，手中股份直接决定了其在公司决策中的话语权以及对发展方向的把控力。而一旦因离婚等突发状况，股份面临大幅分割，公司控制权就可能陷入不稳定的漩涡。尽管一审判决后公司宣称暂不影响控制权，但二审结果对于控制权的影响依然存在不确定性。

这清晰地表明，作为持有家族企业股权的企业家和高净值人士，其人身关系的变化，也会对企业带来巨大影响，对于这个群体的人士而言，其财富管理与规划，尤其是对企业所有权结构进行合理安排的重要性不言而喻。

其实资本市场中，由于实际控制人发生婚姻变故而导致的股权变动并非罕见案例，同样是A股上市企业的实际控制人的类似情况，另外2024年末的另一起高额离婚案就存在完全不同的财富管理规划，这个案例也体现了家族企业所有权结构筹划带来的价值。

A股上市企业深圳欧陆通电子股份有限公司（证券代码：300870.SZ，以下简称“欧陆通”）于2024年12月24日发布公告，披露实际控制人之一王越天先生与其配偶尚韵思女士进行了协议离婚，并对双方持有的欧陆通控股股东南京王越科王创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“王越科王”）财产份额进行了分割，公告当日，欧陆通股价创了新高，分割财产价值按照当日市值计算约为4.03亿元。财产分割具体情况如下：

王越科王投资股权结构变动前后，欧陆通及其控股股东、实际控制人的股权结构关系情况如下图所示：

同时，尚韵思女士与欧陆通实际控制人之一、董事长王合球先生（王越天的父亲）签署了《一致行动协议》，有效期限自协议签署日起60个月届满之日止。双方一致确认并同意，在通过王越科王行使对欧陆通的股东权利时，按照王越科王合伙协议约定进行表决，如未能达成一致的，以王合球先生意见为准。

对比两个案例可以发现，在欧陆通的案例中，实际控制人所持有的股份均属于通过家族控股平台的模式持股，因此实际控制人家族成员的财产分割不会涉及上市公司股票的直接变动，不会涉及上市公司股份表决权的变动，更不会涉及对于上市公司控制权方面的影响。家族内部的问题在家族控股平台内部即消化解决了，这就是财富管理与规划带来的直接价值。

对于很多企业家背景的高净值人士而言，在财富积累过程中，很多企业家、高净值人士资产配置集中于单一企业股权，忽视了企业所有权结构、持股模式等对于财富保护、管理与传承维度的影响。家族成员在持股安排时也是基于信任关系而任意安排，在该情况下，一旦发生人员关系的变化，家族与企业的稳定性就会受到重大挑战。比较而言，通过所有权结构适当筹划，通过家族控股平台，实现家族内部关于所有权、控制权与收益权的平衡配置，是更加值得关注的模式。

A股市场频现的天价离婚案已经为我们敲响警钟，企业家、高净值人士不能仅埋头于财富创造，更应抬起头来重视财富管理与规划。在人生的航程中，它犹如精准的罗盘，指引资产航船避开暗礁、乘风破浪，驶向财富稳健、家庭幸福、企业长青与社会共进的彼岸。唯有如此，他们积累的家族财富才能真正成为推动个人、家族、企业与社会协同发展的持久力量。

赖逸凡

大成律师事务所合伙人
和丰家族办公室信托筹划专家

暨南大学管理学院家族企业研究中心研究员

梁嘉颖

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和丰家族办公室家族（企业）治理专家

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