在泽西设好信托等离婚的我,被香港法院“一枪”撂倒


【家族声音】汇聚专业的信托筹划专家、家族(企业)治理专家和家族办公室领袖,每周一期与大家探讨家族(企业)的保护、管理与传承,分享家族(企业)治理、私人财富管理、家族企业投融资、家族信托和家族企业集团化等方面的经验和见解。



今天介绍一起海外家族信托失败的案例。

 

一对加拿大国籍夫妇,在英国结婚,主要财产集中在中国大陆和香港。丈夫把家族大多数财产装进了泽西岛的信托。两夫妇离婚分道扬镳,妻子在香港法院打起了离婚官司。香港法院最终判决:家族信托中二分之一的财产归太太所有。这意味着丈夫设立的家族信托彻底失败。

 

信托失败的原因逃不过在设计、技术运行上的缺陷,但今天主要围绕跨境所有权安排的角度展开。

 

赢家的智慧——在哪里以什么样的方式打官司

 

太太想要得到信托中二分之一的财产,应该在哪里以什么样的方式打官司?

 

首先排除英国和加拿大。因为即使胜诉了,还是要将判决拿回中国大陆、香港和泽西岛执行,而执行中可能会有很多不确定性因素导致结果无法预料。

 

其次不能在中国大陆,因为对于海外家族信托,中国大陆从立法到施法尚未成熟,不确定性因素也会因此增加。

 

最后只剩下泽西岛和中国香港,但是泽西岛是不能够选择的。因为泽西岛是丈夫设立信托的地方,也是对丈夫最有利的战场。泽西岛无论从立法还是施法的实践中,都非常重视保护信托财产,也允许委托人保留比较大的权利。而香港则恰恰相反,香港法系比较保守,如果委托人在信托里保留比较大的权利,很有可能被认定委托人与信托财产不具有独立性。于是在香港,太太就很有机会分到信托里面的财产。

 

所以从法律适应角度,要选择香港打官司。

 

另外香港法院作出的生效判决可以在香港和中国大陆执行,这样可以在不需泽西岛的受托人和法院配合的情况下,拿到在中国大陆和香港的财产,这也是选择在香港打官司的优势和必要性。

 

无论从法律适用还是在执行上,太太选择香港是一个非常明智的决定。这也很大程度上决定了这场离婚官司的胜负。


胜负的奠定——香港法院“偷梁换柱”

 

香港法院拿到这起诉状,心情复杂,因为如果能对财产装进泽西岛信托的官司进行判决,这将扩大香港司法的影响力和司法主权,但是也存在着技术性障碍。作为香港法院,对泽西岛信托财产的保护功能、独立性和有效性进行裁决是否合适?判决中是否还需要适用泽西岛的法律?

 

但是还好这是一起离婚官司,香港法院找到了一个绝妙的切入口。在整个判决书中,香港法院不断在探讨委托人控制权和信托运作规范的问题。从信托法律角度而言,其实就是在讨论信托财产独立性问题。

 

但是香港法院最后却偏偏说:我不是在讨论信托财产独立性和有效性的问题,而是在香港婚姻法的角度看信托财产是否是丈夫有用的财务资源。香港法院的做法有“偷梁换柱”的嫌疑,但是毫无疑问,它有效地将原本涉及泽西岛法律的问题,彻底转化为香港婚姻法可以解决的问题。


财富全球化、身份多元、所有权跨境的今天,如何保护家族财富

 

今天我们在全球化的时代,家族成员的身份日益多元化,可能加入加籍、美籍、澳籍等等;家族财富也在全球化扩张,家族企业在全世界设立工厂;而每个高净值人士都有可能在某个离岸金融中心拥有金融账户。财富的全球化、身份的多元化,所有权结构的跨境让整个财富安排变得异常复杂。

 

在上述案例中,丈夫选择香港作为财产持有的中间环节,可能考虑的是香港的低税率和香港与大陆之间的反双重征税的协定。但是他肯定没有想到这个巧妙的安排会影响到他在泽西岛设立的家族信托的效力,并导致香港成为离婚官司的主战场。

 

在面对全球化问题时,在身份跨境、财富跨境、所有权结构也跨境的情况下,我们要如何避免陷入同样的窘境——在泽西岛设好了信托,等着别人挑战,结果妻子却香港起诉离婚,香港法院一声“冷枪”把泽西岛的信托撂倒。

 

关键在于,我们必须有洞悉全局的眼光——必须明白,当身份发生了变化,当所有权结构搭建到其他国家,这影响的不仅仅是局部,而是整体。我们永远要清晰的知道:风险从何而来,未来的战场在哪里打响,以及未来我们面临一场怎样的战争——债务、继承还是婚姻。

 


李海铭

和丰家族办公室首席信托筹划专家

就职于北京大成(广州)律师事务所

美国纽约州执业律师

美国华盛顿大学法学博士


长期致力于家族信托、家族基金会的内容安排与结构设计、集团和治理、投融资与并购重组、证券与资本市场等领域的研究与实践。


[来源:和丰家族办公室,作者:李海铭]

特朗普正式签署税改法案,预计中小盘股将会受益——和丰全球市场周报


 
 
 
 
 
 
 
 

2017年12月第4期

市场回顾


1
特朗普正式签署税改法案,预计中小盘股将会受益


美国股市小幅上涨,道指和标普500指数分别上涨0.42%和0.28%。


特朗普正式签署税改法案,美国31年来规模最大的税法改革将从2018年启动,对企业大幅减税,对个人短期减税,并在未来十年新增近1.46万亿美元的联邦赤字。


受消费支出对经济增速贡献率下调影响,美国第三季度GDP增速终值较修正值下调0.1个百分点至3.2%,低于预期,但仍然创下2015年第一度以来的最快增速。


美国众议院以231票赞成、188票反对的结果批准权宜性融资议案,允许联邦政府获得融资维持到明年1月19日。这意味着特朗普政府可以避免本周末关门。


我们对中长期的美国股市依然持乐观态度。预计明年中小盘股票的表现会更好。因为它们往往在国内销售的比例更高,它们不仅要受到较高的联邦所得税税率,而且业务结构也趋于简单,享受税收减免的机会更少,所以它们将更多得从税改中受益。


2
三类新经济公司有望在香港上市,中央经济工作会议定调“高质量发展”


上证综合指数和恒生指数分别上涨0.95%和2.53%。


继H股上市之后,时隔24年香港市场最为重大的上市制度改革方案日前亮相。未来,没有盈利的生物科技公司、同股不同权的新经济公司、已在欧美成熟市场上市的创新型公司都可在香港主板上市。在明年一季度的细则咨询之后,港交所最快于二季度末可接受符合条件公司的上市申请。


本周中央经济工作会议如期召开。本次会议定调“高质量发展”,拿掉了前几年“适度扩大总需求”的表述。2018年的四大政策基调分别是:积极的财政政策取向不变,稳健的货币政策要保持中性,结构性政策要发挥更大作用,改革开放要加大力度。会议强调要保持房地产市场调控政策连续性和稳定性,并重申了未来3年要抓好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。总体显示,稳增长的目标有所弱化,防风险和促改革的目标有所强化。


过去四十年的高速增长使中国从一个贫穷的农村国家变成了一个全球经济超级大国。但发展也使贫富差距大得惊人,令人震惊的是,许多普通中国人觉得自己在经济繁荣的时代中被抛在了后面。


市场对中国实施的“习氏经济学(Xiconomics)”持积极看法,“习氏经济学(Xiconomics)”将经济的概念从合适的投资、出口和消费扩展到了广泛的可能影响中国经济的一系列问题上。


我们认为明年上证综合指数将缓慢上涨至3,600水平。


3
欧洲央行将减少刺激措施,欧洲银行将受益于加息


欧洲斯托克斯指数下跌0.2%。


意大利议会预计将在2018年选举之前解散。


独立派获得加泰罗尼亚议会大选绝对多数席位,市场对西班牙独立危机担忧重燃。


我们认为欧洲央行将减少刺激措施,并不会购买所有的债券净供给,工资压力在2018年变得更加明显。如果欧洲央行开始加息,欧洲银行将会受益。


欧洲经济的货币政策正常化将吸引资金流入欧洲股市。在短期至中期,我们对欧洲股市持更为积极的态度。 


4
税改落地推升美债,收益率上涨至2.5%


美国10年期国债收益率(对联邦基金利率预期变化敏感)上涨5.44%至2.48%,特朗普正式签署税改方案将刺激经济进一步扩张。


如我们所预测,美国10年期国债在年底前上涨至2.5。

  

美元指数下跌0.62%至93.35。


5
日本央行按兵不动压低日元,欧元在加泰罗尼亚危机重燃后急跌


美元兑欧元下跌0.95%至0.84,加泰罗尼亚危机重燃,欧元在短线急跌后回升。


美元兑日元上涨0.61%至113.29。日本央行行长黑田东彦表示,日本并没有加息打算,如果达成2%通胀目标的动能消退,将考虑进一步加大宽松政策。


6
北海管道仍然关闭,美国原油库存降幅超预期


石油期货上涨2.04%,至58.47美元。


受北海Forties管道仍然处于关闭状态和美国原油库存降幅较大的影响,油价震荡上涨。


现在石油输出国组织和非石油输出国组织成员已经同意延长减产至2018年底,市场的重点将是全球需求和页岩油生产。


我们认为,随着全球经济增长回升,同时地缘政治风险上升或导致供给减少,油价可能在年底上涨至接近60美元。


作为避险资产的黄金,上涨1.41%,至1,274.16美元。



市场展望


未来一周重要事件


12月26日:美国20座大城市房价指数;日本11月失业率、日本CPI,日本央行公布10月会议纪要。

12月27日:美国12月谘商会消费者信心指数

12月28日:美国11月商品贸易帐;日本11月零售销售

12月29日:德国12月CPI


美国消费者信心指数、房价和贸易数据将在本周出炉。


本周市场将迎来圣诞节假期,部分市场周一、周二交易时间将有调整。欧美多个市场将休市,流动性可能愈发清淡。


周二亚洲时段日本央行将公布会议纪要,日本央行在近日的决议中维持货币政策不变,同时黑田东彦发表了偏鸽派的讲话;市场关注日本央行的会议纪要是否会传达此前决议所不包含的信息。


END


重要声明


本材料谨供个人参考,不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束,不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的,尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性,不做任何明示或暗示的声明或保证(除了关于和丰家族办公室的披露信息)。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况,未来如有变动,恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同,本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸,作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易,或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候,和丰家族办公室及其员工所做的投资决策(包括是否买入、卖出或持有证券)可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现,所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价,收回的资金可能低于投资额,或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定,且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议,也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述,无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围,建议您就投资相关产品可能产生的影响(包括税务方面的影响)进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权,不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新,如有变动,恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息,以及任何涉及该主题的以往报告副本,可应要求从您的客户顾问处获得。


此文件所提供资料只用作参考,并应阁下之要求而提供作为个人用途。


过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款,并不获存款保险公司的保证,亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券(包括共同基金)涉及投资风险,其中包括可能损失所投资的本金。


家族·声音 | 金融资产的全球配置:境外保险金信托


【家族声音】汇聚专业的信托筹划专家、家族(企业)治理专家和家族办公室领袖,每周一期与大家探讨家族(企业)的保护、管理与传承,分享家族(企业)治理、私人财富管理、家族企业投融资、家族信托和家族企业集团化等方面的经验和见解。



上一期,我们介绍了境内保险金信托(点击可查看详情)的最新发展,本周我们放眼全球,关注境外保险金信托的功能与运用。

 

境外与境内保险金信托的差异,主要源于所处的法律制度环境、金融基础设施和专业服务市场不同,具体则表现为更安全的信托当事人关系,更丰富的保险选择与更灵活的投资安排。

 

多一份隔离与约束,多一份安心

——结合保险与信托的双重优势

 

由于境内的保险金信托仍处于发展初期,产品选择和投资管理等方面仍有一定局限,而境外保险金信托发展比较成熟,在结合模式上信托可以直接持有保单,所持有的保单类型种类丰富,而受保人身故后的投资安排也更加灵活,相较于国内的保险金信托,可以更好地发挥出信托与保险的双重优势。

 

当然,目前国内的保险金信托也在快速迭代,正在与国际通行的方式接轨,已经有一些保险金信托在进行由信托担任保单持有人的尝试,在对所持有的资产投资方面也开放了更多权限,可以期待境内保险金信托更多的突破。

 

境外保险面面观

——逐步构建全面人生保障

 

境外保险的优势主要体现在保费整体更低,保障范围整体更广泛,投资范围更全球化以及法律保障更充分,而劣势主要在于维权成本较高及理赔效率较低,境外保险公司和保险产品也更琳琅满目,遴选合适的保险组合也是一个不小障碍。境内外保险各有优劣,在现阶段可以通过恰当组合充分发挥两者优势,构筑更全面的人生保障体系。

 

而逐步构筑保险人生保障体系也是一项长期工程,一般采用“先刚需后改善,先大人后小孩,先管人再管物”的原则进行,境外保险业发达,保障种类多,几乎可以覆盖个人生活和商业领域的方方面面,比如自身健康的基本保障重大疾病类,家人生活的基本保障普通人寿类,自身健康的补充保障医疗类,改善性的子女教育、退休养老等储蓄类,财富传承的大额人寿类,以及财产类保险,可以根据不同家族成员的生命周期、角色和责任进行规划,并与信托结合运用的情形下逐步建设这一体系。


财富家族的必经之路

——金融资产的全球配置

 

境外保险往往是以全球投资的方式为主,并且身故后的大额保险金也是留存在境外投资平台,便于进行全球的多币种多地域与多资产类型的投资。

 

“财富创造靠集中,财富保存靠分散”,公司有起落,行业有兴衰,国家有周期,这些都是不可避免的自然规律,通过全球的分散投资至少可以做到风险的分散,避免因为单一地区经济风险影响整体资产状况,更进一步的,如果能与境内资产做好协同管理,还可以把握不同经济体的成长机会,实现财富的可持续增值,进而更好的实现保险金信托设计初始时的目标。


总体而言,境外保险金信托作为家族最基础资产安全池,具有超越生命周期的可靠风险隔离,系统化的人生多维度保障,全球化的金融资产投资,以及灵活的监督、控制与分配安排,是有条件的家族可以重点考虑的一种综合工具。

 

本文只是为读者介绍境外保险金信托的相关原理,在实践中尚有一些障碍有待突破,因为按照中国的外汇管理制度,内地居民购买境外投资分红类保险,仍属于金融和资本项下尚未开放的项目,因此相关配置需要家族在符合法律法规的前提下进行安排,这样才能确保保险金信托——这一家族基础资产安全池能真正稳定的发挥其功能。



刘洋


和丰家族办公室多资产投资组合经理

中国家族经营研究中心研究员

中山大学岭南学院民营企业研究中心研究员


专业领域:聚焦于全球资产配置与投资组合管理,包括权益类资产投资、固定收益类资产投资、金融衍生工具投资、另类资产投资与投资组合风险管理等。



[来源:家族世代,作者:刘洋]



美联储如预期加息,共和党就税改方案达成共识——和丰全球市场周报


 
 
 
 
 
 
 
 

2017年12月第3期

市场回顾


1
美联储如预期加息,共和党就税改方案达成共识


道指和标普500指数分别上涨1.33%和0.92%。在共和党就旨在刺激全球美国经济增长的减税措施方案达成共识后,投资者感到乐观。


美国国会共和党人公布的税改议案纲要显示,将把企业税税率从35%下调至21%,2018年生效;个税维持七档,分别为10%、12%、22%、24%、32%、35%和37%,个税税率将在实施八年之后到期失效。


减税法案不仅有利于美国,而且有利于包括日本在内的全球各地的经济体,让投资者能够预期企业盈利的增长。


如市场预期,美联储12月会议加息25个基点,但两名高官投了反对票。美联储上调了明后两年美国GDP增速预期,整体下调失业率预期,预计通胀中期内会达到目标,将按计划明年增加缩表规模。


增长速度是美联储加息速度的关键。根据高盛的数据,投资者一直强调令人失望的通胀和工资数据,低估了美国经济增长对美联储政策的重要性。


民主党在阿拉巴马州的胜利将共和党美国参议院的多数削减至51-49,中期选举悬念加大。


由于即将到来的圣诞假期,成交量将会减少,部分投资者可能观望。


我们认为明年加息将有3次(而利率期货显示明年加息2次)。即使加息步伐缓慢,这也将对美国股市产生影响,但我们对中长期的美国股市依然持乐观态度。

  

2
特朗普称中国具有“经济侵略性”,监管部门或考虑延长资管新规过渡期


上证综合指数和恒生指数分别下跌0.73%和0.73%。投资者正在等待本周的中央经济工作会议的开幕。


《金融时报》称,特朗普总统上周一发表国家安全演说时,将中国称为具有“经济侵略性”的国家,将中国作为战略竞争对手。预计中央经济工作会议将对这个迫在眉睫的威胁进行讨论。


有媒体报道称,中国监管部门考虑延长金融机构资产管理业务新规过渡期至2020年12月31日,同时考虑在此之后允许过渡期开始时已经存在的非标资产续发产品承接。后有媒体援引接近监管人士称,一切未定,整治乱象坚定不移。


我们相信中国政府会出台减少/限制信贷扩张的政策。不过,我们认为明年上证综合指数将缓慢上涨至3,600水平。


3
欧洲央行上调经济增速预期,退欧谈判第二阶段最早明年2月启动


欧洲斯托克斯本周下跌了0.86%。


经过多年的紧急性刺激政策后,欧洲央行终于看到了通货膨胀的回归。


欧央行按兵不动,称仍将维持低利率至量化宽松(QE)结束很久以后,并将2018年的GDP预测值从1.8%调高至2.3%。


欧洲央行行长德拉吉表示,他预计工资增长将随之而来,并推高潜在的价格压力。


德国总理默克尔表示,英国与欧盟未来贸易关系的第二阶段谈判授权最早只能明年2月获批,预计谈判会“非常复杂”,因为并无深度特殊关系的先例。


我们认为欧央行明年第四季度将开始加息。欧洲经济复苏仍将吸引资金流入欧洲股市。在短期至中期,我们对欧洲股市持更为积极的态度。 


4
美元和美债对加息落地反应平淡,美国中期选举悬念加大压低美债收益率


美国10年期国债收益率(对联邦基金利率预期变化敏感)下跌0.97%至2.353%。美元指数上涨0.03%,至93.93。市场之前已经将美联储加息定价在内,对于特朗普共和党政府在中期选举中失去国会多数席位的担忧大幅攀升。


5
日本经济进一步改善推升日元,欧美央行政策分化推升美元


美元兑欧元上涨0.2%,至0.851。美联储如期加息,而欧洲央行按兵不动。


美元兑日元下跌0.78%至112.6。日本央行发布的12月份的短观调查报告显示,各行业商业景气进一步改善。


6
多个产油国开始考虑6月讨论终结减产,原油11月产量创6个月新低


石油期货价格变动不大,为57.3美元。在石油输出国组织(OPEC)和非石油输出国组织成员已经同意将减产延长到2018年底,市场的重点将是全球需求和页岩油生产。


多个产油国考虑6月讨论终结减产,但布油因北海输油管道关闭创两年多新高。


OPEC预计明年底原油市场实现平衡,11月产量创6个月新低。


我们认为,随着全球经济增长回升,同时地缘政治风险上升或导致供给减少,油价可能在年底上涨至接近60美元。


作为避险资产的黄金,上涨0.64%,至1256美元。



市场展望


未来一周重要事件


12月18 – 20日:中国中央经济工作会议

12月19日:德国Ifo商业环境调查

12月21日:日本央行利率决定;欧元区消费者信心;法国12月INSEE信心指数;加泰罗尼亚选举

12月22日:英国三季度GDP;美国第三季度核心PCE、耐用品订单、美国政府临时拨款法案到期;意大利12月Istat信心指数


美国国会的共和党人面临着自己12月22日通过税收改革的最后期限,同一天美国政府临时拨款法案到期。本周将公布美国个人消费价格数据,这是标准CPI指数系列的重要补充。考虑到就业市场、房价和整体消费支出的强劲状况,市场对美国物价上涨缓慢感到疑惑。毕竟,美国80%的就业岗位都来自中小企业,调查显示这些雇主正在快速招聘。


就欧洲而言,本周将公布重要商业景气指标(德国Ifo、法国INSEE调查和意大利ISTAT等值指标),这可能有助于强化近期欧洲央行GDP增长预测的上调。


中国将在中央经济会议中确定2018年的经济议程。会议将决定是否修改目前的6.5%的增长目标,或者甚至不再强调这样的增长目标,这将有助于表明目前严格的政策是否与经济增长情况一致。


END


重要声明


本材料谨供个人参考,不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束,不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的,尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性,不做任何明示或暗示的声明或保证(除了关于和丰家族办公室的披露信息)。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况,未来如有变动,恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同,本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸,作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易,或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候,和丰家族办公室及其员工所做的投资决策(包括是否买入、卖出或持有证券)可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现,所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价,收回的资金可能低于投资额,或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定,且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议,也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述,无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围,建议您就投资相关产品可能产生的影响(包括税务方面的影响)进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权,不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新,如有变动,恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息,以及任何涉及该主题的以往报告副本,可应要求从您的客户顾问处获得。


此文件所提供资料只用作参考,并应阁下之要求而提供作为个人用途。


过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款,并不获存款保险公司的保证,亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券(包括共同基金)涉及投资风险,其中包括可能损失所投资的本金。


家族·声音 | 给予后代一生的财富与关爱——境内保险金信托


【家族声音】汇聚专业的信托筹划专家、家族(企业)治理专家和家族办公室领袖,每周一期与大家探讨家族(企业)的保护、管理与传承,分享家族(企业)治理、私人财富管理、家族企业投融资、家族信托和家族企业集团化等方面的经验和见解。



上个月,广州商界发生了一件令人痛心的事件。炳胜集团的创始人之一卢润炳先生在参加足球赛时心脏骤停,终因抢救无效逝世。各界纷纷对失去一名优秀的企业家而感到遗憾,但对于卢先生的老婆孩子而言,这更是晴天霹雳。卢先生的老婆和孩子不仅痛失了丈夫和父亲,更是失去了未来的经济保障。

 

我们永远无法预料什么时候会发生意外,为了保障意外发生后家人的生活,所以许多人都喜欢购买保险。保险能在意外发生时,给到家族成员一大笔的保险金,保障家族成员以后衣食无忧。

 

对于富裕家族而言,保险金几乎都是巨额的,而家族成员是否有能力驾驭这笔财富呢?妻子投资理财是否会上当受骗?孩子拿到钱之后是否会肆意挥霍?孩子的监护人是否又会挪用保险金?继承了大笔钱,在几年内钱财散尽,最后却连基本生活也无法保障的例子,比比皆是。

 

留给后人一生的财富与关爱

 

保险金信托是一个很好的工具。它的原理是委托人作为投保人设立保单,将家族信托设为保单的受益人。在被保险人去世时,保险金将支付给家族信托,由家族信托进行管理,并按照委托人的意愿进行分配。


这就很好地避免上述提到的问题。由投资专家来对保险金进行投资,避免了家族成员的投资失败。家族信托将根据委托人的意愿和家族成员的实际需求,在特定的时点分配给家族成员特定的金额。比如为孩子上大学支付学费,在孩子结婚生子给予足够的资金支持,甚至给孩子提供创业基金。也可以规定,如果孩子拿钱去酗酒、赌博、吸毒和挥霍等,就一分钱不要给他/她。

 

如果真的出现意外,父母不能再陪伴孩子成长,家族信托也可以在孩子一生中的每个重要时刻,代替父母给予孩子陪伴、支持和关爱。所以,保险金信托是父母留给孩子的一份爱的礼物,能够给予孩子一生的财富与关怀。

 

1+1不一定大于2

 

许多从业者在宣传保险金信托时会说,保险金信托结合了保险和家族信托的优势,能实现1+1大于2的效果。那是否如此呢?

 

其实也不一定。保险金信托确实是发挥了两者的优势,但是在搭配使用时又产生了新的问题。与家族信托相比,保险的隔离功能还是要弱一些。保险的现金价值是否会被强制执行,也变得越来越有争议。

 

用家族信托持有保单或直接放现金到家族信托里,隔离效果是不一样的。不可撤销家族信托的委托人没有取回信托财产的权利,法律也明确了信托财产的独立性。因此,安排得当的信托财产不会被委托人的债权人追索。

 

由于境内保险金信托刚刚起步,保险公司和信托公司又是合作开发产品,保险和信托通常是打包出售,选择有限。有时候保险金信托被打包出售,委托人常常无法灵活选择保险产品或信托公司。同时,保险金信托常常是标准化的产品,可能难以实现投保人的需求

 

定制化的保险金信托才更合心意

 

很多朋友会说:我对保险公司和信托公司足够信任,自己的需求又不是十分复杂,标准化的产品足够了。但家族信托的运作其实没有那么简单,家族信托的定制化十分重要。

 

如果真的发生意外,巨额保险金放入家族信托后,这个家族信托如何进行投资呢?

 

一般来说,信托公司根据信托合同进行投资。信托君研究过许多信托公司的投资条款,它们的投资策略都太过保守了。选择的投资品种很多都是固定收益类产品,比如银行理财产品和债券之类的,获得的投资收益只比定期存款多一点,按照现在市场水平来看,每年差不多是4%的收益。这不就是一个大型的“余额宝”吗?

 

这个投资策略本身是没有问题的,对于保守型的投资者而言,这个收益率已经足够了。但是对于保险金信托而言,信托中的钱是要覆盖家族成员一生的开支,投资期限一般在20年以上,需要的支出也较多,其实是有条件、也有必要去承担更高的风险的,这样可以换取更高的收益。

 

一般来说,保险金信托可以采取平衡性的策略,实行多元化投资,在固定收益投资之外,增加一些成长性比较好的股票型投资或者私募股权投资等。这样能实现每年8-10%的收益率,本金有1亿元,20年后就有5个亿。而如果采用保守策略,每年只有4%的收益率,20年后只有2个亿。

 

除了信托资产的管理,保险金信托的收益分配和其他安排同样需要定制。如果孩子移民了,税务居民身份发生变化,就要考虑如何能减少税负。如果孩子想要创业,创业方案是否靠谱,如何评估,到底给多少钱,分多少次给,每次给多少,都是要考虑的。

 

总而言之,保险金信托虽然是最为简单的家族信托种类之一,但是也需要进行定制,才能满足家族的需求。

 

富裕家族的资金庞大,资产类型多样,需求十分复杂,可能需要多个信托才能做好家族财富的保护、管理与传承。分多个阶段,设置不同类型的家族信托,是富裕家族的普遍做法。

 

保险金信托作为底层的基础保障,主要作用是保护家族的财富底线,让家族无论在何种风险之下,都能满足基本的生活需求。又由于保险金信托比较简单,通常都是中国家族尝试家族信托的第一步。相信越来越多的家族将会从保险金信托入门,更加了解家族信托,并逐渐开始设立现金信托、股权信托,甚至慈善信托,让家族信托陪伴家族实现世代传承。



张粟


和丰家族办公室高级宏观分析师

中山大学岭南(大学)学院世界经济学硕士

中国家族经营研究中心研究员

中山大学岭南(大学)学院民营企业研究中心研究员


分析研究领域为国际经济与金融市场、政策与制度变迁,以及宏微观经济前沿理论等。



[来源:家族世代,作者:张粟]


和丰家族办公室携手融通天下:对话家族财富管理与传承


2017年12月10日,由广东融通天下控股集团主办,广东金融学院校友会、大成律师事务所、和丰家族办公室共同协办的“2017家族财富管理与传承高峰论坛”在柏悦酒店圆满落下帷幕。

 

论坛汇集了在家族办公室、私人银行专家、保险公司等领域深耕多年的顶尖专家和高净值人士,共同探讨中国家族财富的管理与传承,聚焦当前最热门的家族信托、家族企业治理、财富管理等工具的设计与运用。

 

随着中国私人财富市场规模的不断扩大,高净值人士数量的不断增长,以及创业一代的年龄上升,中国家族已经进入了家族(企业)传承交接班和战略转型的高峰期,家族(企业)的保护、管理与传承得到空前关注,这是中国财富管理市场的新时代,也是中国家族与家族办公室的机遇与挑战。

 


论坛开始,首先由广东融通天下控股集团执行总裁林文乐先生向到场的来宾表示衷心的感谢和问候。融通天下连续两年举办金融财富论坛,意在聚焦中国金融热点话题,共谋金融跨界融合,帮助各领域的合作伙伴实现优势互补,构建事业发展、财富升级的信息交流平台,表达了融通天下集团“诚信融通,惠泽天下”的美好愿景及企业使命。

 

家族财富保护、管理与传承之道


和丰家族办公室首席家族(企业)治理专家张钧先生以鲁冠球先生逝世后留下的万象帝国的家族企业治理谈起,提出在企业转型升级、家族世代更替、家族(企业)所有权更迭的“三期叠加”重要时期,家族(企业)的保护、管理与传承成为中国财富家族的核心诉求,如何做好资产隔离与风险隔离,为家族(企业)提供保障支持成为财富家族关注的热点和家族财富管理领域的重要课题。并提出当前中国私人财富管理市场应以“财富保护、管理与传承并重”的逻辑,来应对家族多元化的诉求。


 

最后,张钧律师通过多角度全方位分析了中国私人财富服务的未来趋势与热点,并提出如何克服家族财富管理中存在的诸多问题,将家族财富有效地传承下去十分重要,需要各界人士的通力合作,共同构建未来中国的私人财富管理市场。

 

对话家族信托:财富保护、管理与传承的完美工具

 

和丰家族办公室首席信托筹划专家李海铭博士首先从境内外商界知名企业家、政界元首和名人明星的设立家族信托的案例引入,讨论为何家族信托会成为全球财富家族的共同选择——置入信托的财产是完全独立于受托人、委托人、受益人与保护人四种角色的存在,因此它能够隔离婚姻、债务、继承等各种风险,同时又保留对家族信托的有效控制,成为财富保护、管理与传承的完美工具。

 

李博士从服务的生动案例中为在场嘉宾剖析家族信托的保护隔离、防挥霍和侵夺、控制与投资等三项主要功能,提出“定制化”才是家族信托唯一的正确的打开方式。唯有通过定制的家族信托才能避免家族内部的种种纷争影响,从容应对法律和环境的变迁,并让信托财产真正成为可“有效控制”的“真空中财产”。

 


最后,李海铭博士提出,家族信托定制是一门艺术,需要家族成员的信任以及多领域专家的同心戮力,尊重专业技术、寻求专业支持、合格的信托当事人,才能定制完美的家族信托!


中国财富管理市场与家族办公室


和丰家族办公室创始合伙人、董事总经理、首席财富管理管家蒋松丞先生首先就中国财富管理市场进行了分析,提出在未来中国财富管理市场的发展机遇中,财富管理从业人士应满足宽度(横向的跨专业领域)和深度(纵向的深入解决问题能力)两个方向的要求。在详细的阐释了他眼中财富管理生态后,他表示,未来财富管理市场将不是机构之间的竞争,而是生态之间的竞争。


进一步的,蒋先生就中国财富管理市场的机会与挑战展开分析,提出了四个层层递进的关键词,在独立性方面,强调了家族办公室与私人银行之间的优势互补和共融发展,在以客户为中心方面,强调了从产品推销到财富管理的服务流程进化,在全球多元化投资方面,强调了中国智慧和西方实践的底层逻辑统一性,而在整体解决方案方面,基于家族生态系统模型,提出了财富管理与家族治理、家族企业治理、家族信托、家族保险、家族税务、家族教育、家族慈善和生活方式的有机统筹。


 

最后,蒋松丞先生以所观察到的财富管理业组织变革,以及机构的平台化与服务的生态化趋势做结,为未来机构定位,服务开展和人才职业发展提供了业界内部视角。



藉由2017年家族财富管理与传承高峰论坛的契机,和丰家族办公室各位专家也与各大私人银行领导、广东金融学院的领导专家以及社会企业家代表进行了深入交流。未来和丰家族办公室将继续坚守行业的本质,为中国的高净值人群提供优质服务,致力于中国家族(企业)的保护、管理与传承。


[来源:和丰家族办公室]