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投资政策声明书(IPS)是一个战略性的指导，用于规划和实施家族的投资计划。它提供用于管理所投资资产的框架，并规定管理投资组合的结构、内容和执行方式，以实现家族投资者的长远目标。

制定投资政策声明书的主要原因是，使家族可以拥有一个健全的长期政策保护投资组合。

制定家族投资政策声明书有三大步骤：

1、建立家族对投资目标和目的的明确认识，进而确定家族在风险合适水平上可接受的长期回报目标，以及对风险状况进行合适描述。

2、为管理可投资资产设定结构和流程，包括资产配置，资产类型与投资组合的组成，进而描述投资标的和基金经理的筛选标准及必须要遵守的任何限制，陈述该投资计划实施和管理的过程，确定该资金被管理和评估的时间跨度，制定评估投资组合资产表现的标准。

3、定义决策过程及所有参与资产管理各方的责任，确保投资和参与投资管理过程中各方之间的有效沟通，确保控制和管理活动遵守所有适用的质量标准和法规要求。

这个制定步骤虽然简单，实现起来却颇为不容易，这是一个必须由专业人士协助才能完成的工作。

一份典型的家族投资政策声明书一般包括：

• 投资者情况的介绍；

  
  

• 战略资产配置框架；

  
  

• 投资哲学与执行程序；

  
  

• 参与方权利、义务、责任与沟通；

投资政策声明书最终要实现的目标是：家族投资者明确自己的立场，通过家族自己的投资体系，建立一个全球多地域、多币种、多资产类型的多元化投资组合，在持续的悉心经营管理下，冷静应对全球经济和金融市场的狂热与低谷，穿越时代起伏，惠及子孙后代，支持家族长远价值观的践行。 

世代微评

当事人通过签订阴阳合同以规避相关税收从而降低交易成本是常用的操作手段。有其“利”，必有其“弊”。此类操作不仅会涉及到合同或合同条款的效力问题，同时在全面合规的大背景下，此类操作是否会涉及到行政或刑事责任也是要特别关注的，“安全”永远比“算账”更重要！

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要实现可靠的投资目标，家族应当以自身为核心，协同既有外部资源，整合目前已经形成的全球金融网络和业态，打造一个可靠的投资体系。这个体系应当关注以下6个关键原则：

1、控制力：应具有足够的可控性；

2、效率：费用及管理层级等影响效率的因素配置合理；

3、有效性：保持理论有效性，市场分析准确，多元化得当；

4、透明度：业绩的评估、底层资产的风险状况、最终投向、业绩归因等要高度透明；

5、灵活性：能够应对市场变化，应对投资者变化，流动性支持等；

6、持续性；做到整个体系以及所依赖的各方资源稳定，支出控制在合理范围，相关参与者持续教育，沟通顺畅，互信稳固，架构安全。

而这个体系的最终落脚点，则是建立一个量身定制的“进可攻，退可守”的多元化资产组合金字塔。标准化的方案不是不可以，但对于拥有大规模可投资资产的家族投资者，量身定制的多元化投资组合设计更具有显著的经济意义。

从量身定制的意义来看，投资者在不同层面存在差异，一个量身定制的投资组合可以更符合投资者本身的特征和需要。

从多元化的意义来看，没有谁能准确预测未来，多元化分散的投资组合可以在某一个板块出问题时，保护整体的财富购买力，也就是“鸡蛋不要放在一个篮子里”的古典智慧。

当然，对这个投资组合的持续动态管理才是家族的主要工作。家族情况在发生变化，经济和金融市场在发生变化，投资产品也在发生变化，如何管理这个动态过程，使家族制定的方案在各时期都保持最佳状态，是一项持久挑战。

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从实践来看，很多家族已经着手布局财富管理的整体解决方案，开始关注家族力等更深层次的问题，所以说现在讨论家族宪法正当其时，而且现在家族宪法的制定条件和技术已经基本成熟了。

家族宪法是家族文化的重要组成部分，家族宪法的制定一定伴随着家族文化意识的觉醒。虽然目前家族开始意识到家族宪法的重要性，内部达成了“初步共识”，制定的技术能力也足够支撑，但依然存在很多挑战：

首先，家族仅仅形成“初步共识”是远远不够的，家族宪法必须立足于家族“广泛共识”和“深度共识”的基础上，这不仅困难，而且需要一些“助缘”；

其次，家族宪法不仅规制当下，更约束未来的家族成员或利益相关者，“预见未来”要求家族整体必须具备足够的决心与远见；

其三，家族宪法往往是“盛世”的产物，很多时候进程会被各种家族的意外打断。一旦家族失去“稳定”与“繁荣”的环境，家族宪法就很可能无法推进；

其四，家族宪法的制定往往需要一个强势的、正值盛年且极富家国情怀的领导者，有能力、有耐心也有时间去推动、落实和优化家族宪法；

家族宪法一定不是一蹴而就的，是一个时代的产物，它不仅是文字，更是要根植于家族成员的内心，流淌在家族成员血液里的东西，这才是真正的家族宪法。必须要提醒家族的是，不要好高骛远轻言家族宪法，更不要以家族宪法作为家族财富管理的起点，家族宪法不是一次“打卡”，也不是一种“时髦”。

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首先，家族信托核心运用场景是家族（企业）顶层持有结构。

相对自然人而言，家族信托充分保密，远离生老病死，它既不会发生婚变、也不会面临继承争产，还能有效隔离委托人、受益人的个人债务风险，是最理想的持有结构。

家族信托位于家族所有权结构的顶层，联通了家族和企业，下层结构的任何安排都必须与其充分协调、有效衔接，这就对家族信托的定制提出了非常高的要求。

其次，家族信托在家族（企业）治理中有丰富的运用场景。

从某种意义上说，家族信托是可以实现家族宪法、家族治理的制度化、法律化与落地化。

结构化是协议安排、意愿安排落地的一种必然趋势。所谓控制权、经营权、收益权，写在“家族宪法”里是虚的，但安排在家族信托之中就大不一样——家族成员（信托中的受益人）取得的是实实在在的财产收益权；家族委员会（信托中的监察人/保护人委员会）拥有的是实实在在的控制权，在投资、分配、调整、退出等多个重要方面能够有效地监督、制约受托人。

其三、家族信托在特殊资产持有、特定目的及特定身份筹划中也具有极为丰富的运用场景。

除了不动产、股权、特殊资产，人们甚至开始研究虚拟货币作为信托资产的家族信托；还有风险隔离、保障支持、公益慈善及特殊目的等不同目的的家族信托；以及针对美国、加拿大、澳大利亚、英国、新加坡及香港等主流移民地相关解决方案的家族信托等等。

最为重要的是，近年来我们特别关注特定场景的针对性解决方案的研究与实践，以家族信托定制多场景下的所有权结构，这是一条正确并值得坚持的路径。