家族·声音 | 正视控制诉求本质，尊重利益商业属性
【家族声音】因为信任，所以托付。家族声音——每周与您分享私人财富管理、家族（企业）顶层结构设计、家族力整体提升等方面的经验和见解。
胡弯
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家
中国家族力研究中心研究员
美国伊利诺伊大学香槟分校法学硕士
[来源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：胡弯]
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家族·声音 | 关注情感管理、谨守行为约束
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胡弯
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家
中国家族力研究中心研究员
美国伊利诺伊大学香槟分校法学硕士
[来源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：胡弯]
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家族·声音 | 形态决定视角：不同的选择与关注
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赖逸凡
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室信托筹划专家
中国家族力研究中心研究员
美国伊利诺伊大学厄本那香槟分校法学硕士
中山大学岭南（大学）学院 EMBA
[来源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：赖逸凡]
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家族·声音 | 理念与价值要素管理的基本对策
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胡弯
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家
中国家族力研究中心研究员
美国伊利诺伊大学香槟分校法学硕士
[来源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：胡弯]
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英国《金融时报》专访：和丰家族办公室将增加ESG资产配置
和丰家族办公室主要为富裕家族（企业）提供高质量的咨询服务与产品，其子公司和丰家族办公室（香港）有限公司（以下简称“和丰家族办公室（香港）”）首席投资官鮑靝锋（Stephen Pau）最近接受MandateWire的采访。
以下是报道内容整理：
鮑先生告诉MandateWire，和丰家族办公室（香港）计划将更多资金配置到以环境、社会和治理（ESG）为主题的债券和共同基金上。鮑先生表示，关注ESG的可投资公司通常表现良好。
“我们选择的是那些在行业中表现良好，同时也遵循ESG理念的公司。”鮑先生解释道，“这些公司往往具有良好的发展前景，获得较高的市场估值，而这反过来又会吸引更多的资金流入。”
通过分析疫情期间，美国公司在经济下行压力中的表现，鮑先生表示，注重ESG的公司也能更好地控制风险，实现长期稳定的增长。
鮑先生补充说，如果市场开始调整，和丰家族办公室（香港）将考虑增加ESG基金的敞口。
今年年初ESG标普500指数由于疫情大范围爆发带来的经济冲击，跟随全球市场走低，并在3月跌至年内最低点，当前指数已经反弹了49%。该指数在过去十年中稳步上涨。
鲍靝锋（Stephen Pau）
鲍靝锋先生是和丰家族办公室（香港）有限公司首席投资官/投资总监、资深投资专家
英国数学暨应用数学协会成员(AMIMA)
英国皇家特许统计师暨特许科学家(CStat CSci)
伦敦大学卡斯商学院精算硕士 (MSc in Actuarial Science)
拥有超过20年丰富的环球投资经验，曾任职于瑞士Veco Group联合家族办公室，负责亚太地区客户的投资组合管理；之前亦曾为亚太区最大的投资机构之一「香港赛马会」管理多经理人投资组合；亦历任「德意志银行」的微观量化策略师，业绩是机构投资者研究团队中量化/衍生品类别的前三名；在摩根大通银行附属的资产管理部担任过四年投资组合分析工作 ; 以及在美国圣保罗旅行者保险公司库务部担任固定收益分析职位。
【关于英国《金融时报》】
英国《金融时报》（Financial Times）是由James Sheridan及其兄弟于1888年创办的世界著名的国际性金融媒体。该报在伦敦、法兰克福、纽约、巴黎、洛杉矶、马德里、香港等地同时出版，为读者提供全球性的经济商业信息、经济分析和评论，由该报创立的伦敦股票市场的金融指数更是闻名遐迩。
英国《金融时报》是一家世界领先的商业新闻机构，以其报道内容的权威性、真实性、准确性享誉世界。于2018年创刊130周年，并突破历史纪录，拥有逾940,000位付费订阅用户，当中约四分之三为电子版订阅。
【关于 MandateWire 】
MandateWire是面向机构资产管理者和顾问的领先商业智能工具。通过在欧洲、北美和亚洲的团队，MandateWire能够与全球领先的机构投资者进行互动，以及时提供有关投资者策略和商业机会的可靠情报。
重要声明
本材料由和丰家族办公室（北京）提供。和丰家族办公室（北京）及和丰家族办公室（广州）连同其在中国的其他关联公司以下简称 “和丰家族办公室”。
本材料谨供个人参考，不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束，不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的，尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性，不做任何明示或暗示的声明或保证（除了关于和丰家族办公室的披露信息）。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况，未来如有变动，恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同，本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸，作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易，或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候，和丰家族办公室及其员工所做的投资决策（包括是否买入、卖出或持有证券）可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现，所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价，收回的资金可能低于投资额，或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定，且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议，也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述，无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围，建议您就投资相关产品可能产生的影响（包括税务方面的影响）进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权，不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新，如有变动，恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息，以及任何涉及该主题的以往报告副本，可应要求从您的客户顾问处获得。
此文件所提供资料只用作参考，并应阁下之要求而提供作为个人用途。
过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款，并不获存款保险公司的保证，亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券（包括共同基金）涉及投资风险，其中包括可能损失所投资的本金。
[来源：《金融时报》，作者：Ralph Jennings，和丰家族办公室编译]
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家族·观点 | 盛美股份上市获批——首单实际控制人通过家族信托作为持股顶层结构的IPO成功案例
2020年9月30日盛美半导体设备（上海）股份有限公司（简称“盛美股份”）经科创板上市委2020年第82次审议会议，获准发行上市（首发），成功实现IPO，成为实际控制人信托持股上市企业的第一股。
盛美股份的成功IPO，是实际控制人通过家族信托作为顶层结构实现家族企业首发上市的首单成功案例，对于家族（企业）财富管理领域而言是具备里程碑意义的，其明确显示监管机构可以接受“实际控制人通过家族信托作为拟上市企业的持股顶层结构”。
盛美股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等。
根据盛美股份的招股说明书，美国ACMR是其控股股东、HUI WANG（王晖）是盛美股份的实际控制人。HUI WANG及其配偶JING CHEN、儿子BRIAN WANG、女儿SOPHIA WANG等家族成员通过家族信托、控股公司实现对盛美股份实现控股及实际控制。对盛美股份的股权结构进行解析，其实际控制人HUI WANG（王晖）家族持股的结构如下图：
HUI WANG（王晖）及其儿子BRIAN WANG、女儿SOPHIA WANG分别持有控股公司美国ACMR部分股权，并通过两个家族信托——David HuiWang & Jing Chen Family Living Trust（生存信托）及David HuiWang & Jing Chen Irrevocable Trust（不可撤销信托）持有控股公司美国ACMR部分股权，通过控股公司美国ACMR间接控股盛美股份。两个家族信托的基本情况如下：
1、David Hui Wang & Jing Chen Family Living Trust
注：截至2019年12月31日，David HuiWang & Jing Chen Family Living Trust持有美国ACMR合计206,667股A类普通股，占美国ACMRA类普通股比例为1.28%。
2、David Hui Wang & Jing Chen Irrevocable Trust
注：截至2019年12月31日，David HuiWang & Jing Chen Irrevocable Trust持有美国ACMR 60,000股A类普通股，占美国ACMR A类普通股比例为0.37%，持有美国ACMR 7,334股B类普通股，占美国ACMR B类普通股比例为0.39%。
盛美股份的案例中，实际控制人及其家族成员均为美国国籍身份，属于美国的税务居民，在家族财富的流转及传承过程中，需要面临美国的一系列法律限制及税务负担。Hui Wang先生设置的家族信托，实际是美国税务居民常规化的一种财富传承工具。通过设立家族信托，Hui Wang先生及其家族成员至少可以实现如下较为重要的财富管理功能：
1、在财富创造者离世时，避免信托财产被纳入其遗产范围而面临较高的遗产税；
2、在财富创造者离世时，避免信托财产被纳入其遗产范围而需履行遗产认证（Probate）程序而发生不必要的程序障碍及流转风险；
3、继续保留股份控制权及相应的处置权。
盛美股份IPO成功，对于财富管理领域市场及财富家族的传承规划业务而言是一个重大的历史事件。此前，业界普遍认为，根据中国证监会《首发业务若干问题解答》（2019年3月版本及2020年6月10日的修订稿版本），其中问题６——“三类股东”的核查及披露要求“发行人在新三板挂牌期间形成三类股东持有发行人股份的，中介机构和发行人应从以下方面核查披露相关信息：（1）中介机构应核查确认公司控股股东、实际控制人、第一大股东不属于‘三类股东’….”，因此实际控制人通过信托控股的企业在目前的规范要求层面属于很难获得监管机构认可的情形。并且在2020年6月实现上市的案例上海凯赛生物技术股份有限公司，该公司的实际控制人家族也是在拆除家族信托持股结构后实现成功上市。
而盛美股份IPO成功后，反应了监管机构对于上市公司实际控制人的持股要求，给予市场更加值得参考的判断标准。
《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（2020年7月10日修正）第十二条规定“……控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人股份权属清晰，最近2年实际控制人没有发生变更，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷”，盛美股份IPO案例可以反应出来的监管态度是，若实际控制人通过家族信托（直接或间接）支配的股份满足“权属清晰”、“不存重大权属纠纷”的规范要求，则家族信托作为实际控制人顶层持股结构并不会构成IPO上市的实质障碍。
中国资本市场的改革与开放，是具备显著效果的。随着各类案例的产生，证券监管机构（上市审核机构）对于家族信托的认知程度也在不断提升，也在逐步与国际上各个成熟资本市场的监管态度接轨。
我们相信，未来会有更多家族控股或实际控制的企业通过家族信托作为顶层结构的模式支配股份，而这些家族企业，也是可以获得中国（大陆）资本市场的认可，在A股市场、科创板市场进行IPO。
张晓初
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室信托筹划专家
中国家族力研究中心研究员
英国伦敦大学学院法学硕士
中山大学岭南（大学）学院 EMBA
赖逸凡
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室信托筹划专家
中国家族力研究中心研究员
美国伊利诺伊大学厄本那香槟分校法学硕士
中山大学岭南（大学）学院 EMBA
胡弯
北京大成（广州）律师事务所合伙人
和丰家族办公室家族（企业）顶层结构设计专家
中国家族力研究中心研究员
美国伊利诺伊大学香槟分校法学硕士
梁嘉颖
和丰家族办公室家族（企业）治理专家
北京大成（广州）律师事务所合伙人
中国家族力研究中心研究员
爱丁堡大学法学硕士
[来源：家族世代（ID：FamilyGenerations），作者：张晓初、赖逸凡、胡弯、梁嘉颖]
原文始发于微信公众号（家族世代）：家族·观点 | 盛美股份上市获批——首单实际控制人通过家族信托作为持股顶层结构的IPO成功案例
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