家族·声音 | 实现资本长期平衡的四个大方向

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家族企业增长资本的需求和股东流动性需求是动态的、不确定的，但二者的变化态势将导致家族企业控制权的相应变化。只有实现控制权、增长资本和流动性需求的长期动态平衡，才能保证家族所有权结构的稳定性，这是家族企业可持续发展的基础性保障。

在家族（企业）四期叠加的巨大挑战与复杂背景之下，由于股东的角色、地位、理念、追求等的不同，叠加可能的“动荡”，股东的利益考量产生重大分歧的概率大幅度增加，导致股东流动性和增长资本的矛盾加剧成为一种必然。

在家族企业发展诉求驱动下，如果内部解决不了资金问题，向外寻求解决问题的办法是顺其自然的；而向外寻求股东流动性或增长资本的选择，必然导致家族企业的控制权受到不同程度的影响，实现三者的平衡将更加困难。

实现控制权、增长资本及流动性三者的长期平衡是家族（企业）所有权结构的核心逻辑，无可回避，必须解决。资本平衡的实现可以从四个大方向着手：

1、通过事先的、合理安排的流动性管理规划并满足股东的流动性需求；

2、通过股权赎回和转让政策实现股权在确定的方向和范围内的流转，让家族企业所有权保持相对集中；

3、通过培养耐心资本让股东自愿为家族企业提供增长资本，推动企业发展；

4、完善家族所有权结构，尤其是强化控制权结构，降低流动性与增长资本对控制权的影响。

需要特别注意的是，随着家族企业所有权的更迭，当所有权传到第三代时，家族所有权可能分散在各个支脉或家族成员之间，控制权更难实现。因此，让家族企业所有权实现相对集中，或者通过合理的治理结构来保障家族对企业的控制权，是至关重要的。