全球股市大幅调整，家族投资者如何安心穿越波动周期？
本周以来，受到新冠疫情在全球扩散的负面消息影响，美股在不到一周的时间内，跌幅已达接近10%，在美股历史上也是一个显著的数量级。本篇小文，借海外市场剧烈波动之机，为准备走向海外的家族投资者提供一个观察机会，设身处地的思考下如果未来自己面对这种情形，应该如何应对，下面有五条建议，供大家参考：
与其在市场已经暴跌时寻求补救措施，不如在最开始的时候做好规划、压力测试与心理准备。在这个环节中，风险和收益目标的匹配是非常重要的，一个合适的风险收益平衡点，既应该是在市场剧烈波动时不让人过于担心（不突破舒适的心理边界），也不一定需要太过安心（过于保守，浪费了收益潜力），而应该是恰到好处的理解市场的动态变化，理解自身的投资状态，对下行空间有准备，对长期潜力有信心。
在过去的数年中，中国A股的投资者羡慕着美股的气势如虹，而过去一周，美股的投资者也羡慕着中国A股的岁月静好。假设我们将这两个气质有着鲜明差异的市场各买一半，则A股平淡时也在美股有所收获，美股暴跌时也在A股有所慰藉。美股和A股，代表着发达国家市场和新兴国家市场的两个带头大哥，风险分散一点同时押注，可以避免一招压错满盘皆输的不幸结果。在更广泛的市场来看，还有欧洲、日本、东南亚等其他地域，还有债券商品另类投资等其他资产类型，还有欧元日元英镑等其他货币，科学设计的分散化投资可以有效减少某一个地区/资产类别/货币的大幅波动对组合造成的冲击。
一个朴素的投资认识是市场出现风险时买入黄金进行避险，而这一经典策略在此次事件中再次显露出其经久不衰的对冲魅力。除了黄金，金融市场还有很多其他的可供投资者参考的避险或者风险管理工具，比如国债，高派息率的蓝筹股，公共事业类股票，均具备和黄金类似的避险功能，比如做空市场的ETF或期货，可以灵活的调整组合的风险敞口，比如看跌期权，可以有效保护个别投资标的的价值底线，再比如波动率指数VIX，极端情况下动辄100%的涨幅，几乎可以实现仅用2%的持仓，便可以保护一个风险平衡型组合抵御全球权益市场下跌4%的能力。一个精细管理的投资组合，应当是一个进可攻、退可守的稳健组合，而风险管理工具的出色驾驭，是这个组合在守的方面不可或缺的能力。
当市场的剧烈波动与投资者财富密切关联时，对投资者的心性是一个考验，也对投资策略设计是否得当、投资顾问的意见是否可靠、投资标的的表现是否符合预期等做了一次压力测试。在这种测试中，投资者可以对自身的心态进行内省与检视，对过程中自己可能的失误决策进行复盘，也对自己所依赖的投资顾问、投资策略与投资产品进行评估，并进行必要的更换与调整，查缺补漏，避免下一次的不尽如人意。
当市场贪婪时保持恐惧，当市场恐惧时，却也许是贪婪的好时机，这种逆向思维有时可以帮助投资者找到战胜市场的机会，对于久未建仓的投资标的，下跌可以带来绝佳的建仓契机，长期投资的目标也不惧怕贪婪在半山腰；对于提前布局的反向策略，下跌可以带来卖出契机，实现利润补足其他敞口的损失；不因为市场的暴跌而恐慌，也不因为未参与其中而幸灾乐祸，每次市场结构的转变都会带来投资机会，冷静的思考与把握这些机会，才可能实现对投资业绩基准的超越。
金融市场起伏不定，单边上涨或者单边下跌都不是市场本色，市场最大的确定性就是其不确定，而市场最大的魅力是在不确定中找到确定。这些不确定性中的确定，就是学界业界多年探索积累下的那些愈经洗礼，愈显锋芒的经典信条：一个合理的收益目标，匹配一个科学的资产配置策略，采用一些可靠的投资工具，在投资者成熟心态与知识的驾驭下，乘势而上，穿越时代起伏，踏浪远行。
刘洋
和丰家族办公室副总裁、资深投资专家
中国家族力研究中心 研究员
香港持牌资产管理公司（4、9号牌）持牌代表
国际信托与财产从业者协会会员 STEP Associate
香港大学金融工程硕士
专业领域：全球资产配置、金融工程与风险管理、家族投资体系构建、跨境上市/并购/直投、跨境跨籍的家族顶层结构筹划与设立
