Citywire 杂志专访:精品基金——小而强大


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2020年2月,和丰家族办公室首席投资官Stephen Pau(鮑靝锋)先生受Citywire杂志邀请,与来自全球各地知名机构的基金投资者一起接受采访,并刊载于Citywire 杂志2月刊中。


与Stephen Pau一起接受采访的基金投资者有:


  • 比利时 Fintegrity 的Peter Billiet

  • 卢森堡 Banque de Luxembourg Investments 的 Maxime Hoss

  • 西班牙 Omega Capital 的Jacobo Silva

  • 爱尔兰 Key Capital 的 Patrick Good

  • 安道尔 Alkimia Capital 的 David Rabella

  • 希腊 Eurobank 的 Eleni Katavouta

  • 中国香港 Charlton House Wealth Management的 David Snelling

  • 德国 Tornow Family Office 的 Andreas Tornow

  • 意大利 Finance2 的 Vincenzo Tetti

  • 德国 Viridium Service Management 的 Ingo Ulmer

 

以下是采访内容节选:

 

当前精品基金推出的趋势没有丝毫放缓的迹象,我们采访了来自世界各地的选择投资这些精品基金的投资者,由他们解答该类基金持续受欢迎的秘诀是什么,哪些公司将脱颖而出,哪种策略做得最好。在此,我们将“精品基金”定义为资产规模少于250亿欧元的基金。

 

Citywire表示:在资产管理的专业领域,多年来存在着一种对于未来两极分化发展趋势的预测——大型基金大范围地扫荡市场的热门产品,而精品基金则依靠自己在细分领域的专长。我们可能还未达到那样的状态,但在2月的采访表明,在资产配置模型中对细分领域的专家和创新思维的需求持续存在。Patrick Good 表示,大型基金采取更为保守的策略以获得接近市场水平的回报,而精品基金则可以填补因此而留下的超额回报(alpha)缺口。


但是,Finance2的Vincenco Tetti和Tornow家族办公室的Andreas Tornow都认为,精品基金仍然受到规模不大这一事实的挑战。你可能有一个好主意,但是在资产或基础设施缺乏“弹药”可能严重限制你实现想法的能力。


那么,在什么样的市场中,选择精品基金有意义呢?专家小组称,正是在大型基金竭力取得成功的传统市场中有意义。例如某只股票基金虽然在没那么有吸引力的全球股票市场运作,但是得益于拥有丰富经验的基金经理的专注和直觉,而不受投资委员会的限制。


鉴于近年来我们对于基金费后回报性价比的重视,收费问题也可能是决定性因素。在这个投资者警惕为不佳表现付费的时代,成本可能是配置决策中的关键点。


Stephen Pau采访内容:


选择精品基金有四个关键原因:


首先,精品基金没有主要的业绩分成费用或前期费用。


其次,某些精品基金的独特性使其更适合特定投资组合的风险/回报状况。


第三,一些精品基金不受限于市场基准,使得基金投资者有更多的选股自由。精品基金更容易深入投资技术进步或医药突破等细分领域。这与大型基金相反,后者通常在投资之前等待这些想法变成趋势。


最后,精品基金有流动性方面的优势。与精品基金不同,大型基金有最低市值的要求。我们也很少碰到“软封闭”的精品基金。


没有什么特定的策略是在精品基金的结构下就能做好的。这完全取决于细分市场策略是否符合投资组合的风险/回报状况。通常,我们更喜欢全球股票投资组合,而不是很容易满足退休金/保险资金要求的聪明贝塔/阿尔法(beta / alpha)基金。比如我们喜欢 Fundsmith 全球股票精品基金,该基金在过去五年的年化回报率约为15%,比MSCI世界指数高出8%左右。


关于鲍靝锋先生(Stephen Pau)



鲍靝锋先生(Stephen Pau)在全球投资领域拥有超过20年的经验。

 

现任「和丰家族办公室」投资总监。曾任职于一家瑞士老牌家族办公室,负责亚太地区客户的投资组合管理,再之前在亚太区最大的投资机构之一——香港赛马会,负责管理多经理人投资组合。曾任职于德意志银行的微观量化策略组,业绩是机构投资者研究团队中量化/衍生品类别的前三名,之后又任职于宏观策略组。曾在英国摩根大通银行担任投资组合研究分析职位。曾任职于英国圣保罗旅行者保险公司,担任固定收益分析师。

 

拥有英国伦敦卡斯商学院精算硕士学位,是一名英国皇家特许统计师和特许科学家。


[来源:Citywire,编辑:Chris Sloley,翻译:和丰家族办公室]