家族·观点 | 鲁冠球三农扶志基金慈善信托的全貌——再次向家族社会价值的守护者致敬

2018年10月8日,上市公司万向德农发布公告,称已收到控股股东万向三农集团有限公司(以下简称“万向三农”)的工商变更通知,这意味着万向三农100%的股权已全部被鲁伟鼎先生置入“鲁冠球三农扶 志基金”。

 

至此,鲁冠球三农扶志基金慈善信托的设立工作宣告完成,但其引起的关于家族企业社会价值的思潮,其带给家族(企业)传承、家族慈善规划的启示,才刚刚开始被感受到。

 

无疑,鲁冠球三农扶志基金慈善信托的建立,既是中国上市公司顶层结构设计的大胆创新,亦是中国家族(企业)所有权结构安排的勇敢尝试;其中既蕴含着家族(企业)治理的精心考量,亦体现了家族(企业)传承的良苦用心;这不但是慈善信托的新思路,也是家族信托的新启示;这不但是实践的勇进,亦可能是制度革新的序曲;归根结底——所有荣誉终归守护家族社会价值的企业家们,让我们再次脱帽致敬。

鲁冠球三农扶志基金慈善信托设立始末

 

鲁冠球三农扶志基金慈善信托的设立,是为了纪念万向集团公司创始人鲁冠球先生。而信托的设立人正是鲁冠球的儿子鲁伟鼎。

 

鲁伟鼎将其持有的万向三农6亿元出资额对应的全部股权置入鲁冠球三农扶志基金慈善信托。万向三农目前持有14家公司的股份,并且是2家上市公司的控股股东,据估计万向三农目前股权的价值超过60亿,这意味着鲁冠球三农扶志基金慈善信托已成为目前国内最大的慈善信托。

 

据受托人万向信托慈善信托部负责人透露,鲁冠球三农扶志基金慈善信托从酝酿到成型,经历了很长一段时间。鲁伟鼎做这件事不代表家人,而是希望代表鲁冠球这一代改革开放最早的创业者,代表万向员工创造做出的价值,其内涵超出了慈善信托架构的本身。

 

图:鲁冠球三农扶志基金慈善信托结构图


  • 2018年3月19日:鲁冠球的儿子鲁伟鼎依法继承鲁冠球持有的公司控股股东万向三农集团95%的股权,至此,鲁伟鼎持有万向三农集团100%股权,成为公司实际控制人。

  • 2018年6月27日:鲁伟鼎发布《万向三农集团有限公司股东决定书》,决定以其持有的万向三农6亿元出资额对应的全部股权作为信托财产,委托万向信托设立鲁冠球三农扶志基金慈善信托。

  • 2018年6月29日:鲁冠球三农扶志基金取得杭州市民政局出具的备案号,设立人为自然人鲁伟鼎,经营期限为永久存续。

  • 9月29日,万向三农集团股权完成调整,万向信托成为新股东,出资额6亿元,持股比例100%。

慈善信托间接控股上市公司

从证监会的问题看到希望

 

中国上市公司的控股股东能否将其拥有的股权直接或间接置入家族信托或慈善信托中,这一直以来都是中国信托实践领域关注的热点。自家族信托兴起后,各大信托公司摩拳擦掌,想要有所突破。

 

而这种新的尝试能否实现,证监会的态度无疑非常的关键——控股股权的直接、间接置入,一般即意味着触发要约收购的条件,而一旦证监会不对要约收购进行豁免,家族将需要付出巨大的成本和代价才能将股权置入信托,这甚至导致公司上市本身失去了意义。

 

对鲁伟鼎将万向三农的全部股权(万向三农是两家上市公司的控股股东)置入鲁冠球三农扶志基金慈善信托的行为,证监会主要从五个方面进行询问:1)鲁冠球三农扶志基金慈善信托与信托计划的区别;2)鲁冠球三农扶志基金慈善信托运行符合慈善目的、慈善法规的约束和保障;3)鲁冠球三农扶志基金慈善信托机制的完善程度、监察人的可靠性及其潜在风险;4)保障鲁冠球三农扶志基金慈善信托、鲁伟鼎履行控股股东义务、实际控制人义务的有效措施;5)此次安排是否有利于保障上市公司和投资者的权益。

 

且不论鲁氏家族企业如何回答,也先不谈最终证监会豁免了此次要约收购,单是这五个问题本身就已经让人感觉到以家族信托、慈善信托进行上市公司顶层设计的无限前景。

 

一直以来,拟IPO企业清理三类股东(包括信托计划)的要求及其背后的审查逻辑即被实务界认为是家族信托、慈善信托持股上市公司的一大隐忧。但从这组问题看来,显然证监会并不排斥信托计划以外的慈善信托、家族信托持股上市公司,这无疑为将来的各种顶层设计打开了一扇充满生机的大门。

 

而这一区分无疑也与《信托部关于加强规范资产管理业务过渡期内信托监管工作的通知》(信托函[2018]37号,以下简称“37号文”)的规定一脉相承,将家族信托与信托计划充分区分开来。

 

可以想见,不久的将来,中国上市公司顶层进行家族信托、慈善信托筹划将从个例变为常态。

公司化的家族慈善信托

鲁氏家族(企业)的治理与所有权结构

 

除慈善信托的合法性、与信托计划的区别以外,证监会问题主要围绕着鲁伟鼎的实际控制人地位以及鲁冠球三农扶志基金慈善信托的治理结构展开。

图:鲁冠球三农扶志基金慈善信托的治理安排

根据公开披露的文件,鲁冠球三农扶志基金慈善信托的治理安排主要由三个机构组成——董事会、受托人与监察人。其中董事会决策、受托人管理、监察人监督。这无疑借鉴了公司制度的治理原则与安排,并通过设立董事会确保了家族在信托中的核心地位。

 

在对证监会询问的答复中,鲁伟鼎的实际控制人地位正是体现在:1)他是董事会的董事长;2)他作为设立人拥有任免董事,修改章程甚至解散董事会等重大权利。正式因为这种对控制权的绝对把握,鲁氏家族才敢于以慈善信托来实现对上市公司的顶层所有权设计——否则一旦结构失控,家族(企业)也将土崩瓦解。

 

在这个治理结构中另一个重要的安排即是监察人,由鲁伟鼎的儿子——年青的鲁泽普担任。监察人之所以重要,在于他拥有《信托法》与《慈善法》等法律赋予的地位,能够在受托人违反《信托合同》时采取适当的手段予以纠正。考虑到《信托法》《慈善法》毕竟不是公司法,并没有规定董事等高管的权利义务,也就可能导致在受托人抗命情况下董事等主体行权的不变,监察人的设置与安排正是对公司化的家族慈善信托的最好补充。

 

鲁冠球三农扶志基金慈善信托也不仅仅是简单的慈善信托,它应当理解为鲁氏家族(企业)的慈善平台,甚至鲁氏家族成员沟通、治理的平台,以及下一代鲁氏家族成员成长、合作与培养的舞台。

 

在鲁冠球三农扶志基金慈善信托中我们看到了鲁家两代人的身影——鲁冠球的儿子鲁伟鼎、儿媳李鹂、孙子鲁泽普和外孙莫凡。在上市公司的公开文件中也多次提及了鲁冠球三农扶志基金慈善信托的慈善事业传承作用,家族成员对它的监督,以及它所承载的家族慈善精神。

 

而我们也知道,国外慈善信托一般也被誉为未来家族才俊的孵化器——年轻的家族成员在这里学习和锻炼财富管理、投资、项目筛选以及组织能力。而鲁泽普与莫凡的进入,无疑体现了这种思考。

 

而更重要的一点是,在鲁冠球三农扶志基金慈善信托中,监察人与董事长存在着继任安排——这无疑是家族事业传承的深远考虑。

新契机

股权置入的个税缴纳是否优惠

当下,阻止股权置入家族信托和慈善信托另一个难题是高昂的个人所得税——我将家族企业的股权置入我自己控制的家族信托或是捐赠给慈善信托究竟应不应该缴税,应当如何缴税,这一直是备受关注的问题。

 

迄今,实践中一致是按照交易处理,也即信托委托人需要足额完税。这无疑也体现在鲁冠球三农扶志基金慈善信托的设立过程中,此次安排的财务顾问报告显示:实际控制人鲁伟鼎缴纳个税。

 

遥想更早的一位著名企业家、慈善家曹德旺先生以惊天的魄力将福耀玻璃的大量股权捐赠给河仁基金会,最终倒逼得向基金会进行股权捐赠免缴个税的规定。

 

其实《慈善法》关于向慈善信托捐赠予以优惠的原则性规定一致存在,但苦于没有操作细则,鲁氏家族的此举或许能够再次加速制度的更新,使更多人受益。

再致敬

向家族社会价值的守护者们

 

年初,团队著作《对话私人财富管理——财富家族保护、管理与传承的21篇实战案例》向家族社会价值的守望者鲁冠球先生与曹德旺先生进行了致敬,而今日鲁冠球三农扶志基金慈善信托又让我们想起了曹德旺先生设立的河仁基金会,同样的善举让我们再次回顾企业家精神以及家族的社会价值。

 

也许世界上真有一种缘分,让相似的人有相同的行为,让相同的行为绽放共同的光芒。鲁家与曹家,同样有百年企业的而梦想,同样把企业做到了全球,一代同样勤奋,二代都继承了精神,同样认为企业要对社会负责、要牺牲和奉献;今天他们一个设立了中国最大的家族慈善信托,另一个设立了中国最大的家族慈善基金会。这当然不是偶然,而是共同价值的召唤与牵绊。

 

对家族而言,最重要的财富是文化的积淀,是所有者精神的传承,让我们再次向家族社会价值的守护者们致敬。

延伸阅读:

家族·声音 | 鲁冠球家族、曹德旺家族的故事——向家族社会价值的守护者致敬

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张  钧

大成信托财产与财富保值业务组(中国区)牵头人

和丰家族办公室首席家族(企业)治理专家

中国家族力研究中心主任


长期致力于家族(企业)治理与财富管理、顶层结构设计、家族力整体提升、境内外家族信托筹划等领域的研究与实践。

李海铭

和丰家族办公室首席信托筹划专家

就职于北京大成(广州)律师事务所

美国纽约州执业律师

美国华盛顿大学法学博士

长期致力于家族信托、家族基金会的内容安排与结构设计、集团和治理、投融资与并购重组、证券与资本市场等领域的研究与实践。


[来源:家族世代,作者:张  钧、李海铭]

美国银行财报开门红,中国经济仍面临下行压力——和丰全球市场周报


 
 
 
 
 
 
 
 

2018年10月第3期

市场回顾


1
美国银行财报超预期,美欲与欧英日开展贸易谈判


道琼斯指数上涨0.41%,标普500指数上涨0.02%。美股在10月初的回调后有所企稳。


本周美股三季度财报拉开序幕,在前两个季度高速的盈利增长之后,三季度美股盈利预期同比增长19.2%,收入增长7.3%,领先全球其他地区。在10月初美股回调之后,美国公司能否达到较高的盈利预期,税改政策的刺激作用能否持续,关税是否推升成本和破坏全球产业链,劳动力市场紧俏是否推升劳动力成本,是市场关注的重中之重。


本周美国主要银行披露财报,美国银行业盈利水平依然可观。三季度美国银行、高盛、摩根士丹利、摩根大通营收利润皆超预期,花旗、富国银行净利润同比大幅增长。但财报公布后股价涨跌不一,花旗、富国、高盛、摩根士丹利收涨,摩根大通、美银收跌。另外Netflix奈飞三季度财报亮眼,一扫二季度阴霾,新增用户、每股利润双双超出预期,奈飞周二收涨4%。


美国贸易代表办公室周二告知国会,打算与欧盟、英国和日本开展贸易谈判。这是美国行政分支与立法分支协商任何贸易协议条款的第一步,将允许政府签署协议后迅速通过国会两院的表决。根据规则,美国政府只有在通知国会90天后才能开启相关磋商,同时需要在正式开启谈判30天前递交其谈判目标,预计最早在2019年才会有结果。


美联储9月会议纪要删除了“货币政策立场仍宽松”的说辞,表明美联储官员仍对循序渐进加息有信心,大部分官员支持利率暂时超过预计的长期中性水平,但未来利率政策道路的调整将取决于他们对经济前景和风险的评估。


本周美国公布许多经济数据,但值得关注的是8月份的空缺职位数JOLTS再创新高,反映了美国就业市场持续向好,另外美国9月工业产出超预期增长,所以我们仍对当地经济增长保持信心。但9月零售销售仅增长0.1%,与上月持平,不及预期。汽车购买反弹,可能受9月恶劣天气影响餐馆和酒吧的销售大幅下滑。总之强劲的劳动力市场将促进消费支出。


美国财政部发布半年度汇率报告,未把中国列为汇率操纵国,符合市场预期。事实上美国财政部长姆努钦一直面临白宫要求其将中国列为汇率操纵国的压力,因为在此情况下,美国政府可以在国际经贸金融领域对相关经济体采取各种制裁手段。即使这次中国未被列入汇率操纵国,但随着全球贸易摩擦的升温,汇率问题仍然是争锋的焦点之一。


美国白宫17日宣布,将启动退出万国邮政联盟程序;如未来一年未能与万国邮政联盟达成新协议,美国将会退出。美方认为该联盟的国际邮费规定使得中国企业能以极低费用向美国邮寄包裹,对美国企业和消费者不公平。美国此举或将对部分长期走廉价路线的中国跨境电商造成冲击,同时给部分美国消费者带来负面影响,但可提高对中国收取的终端费用。


由于政府开支激增,美国联邦预算赤字在2018财年上升至美国GDP的3.9%。膨胀的财政支出可能会推高利率,推高总需求(从而持续贸易逆差),在长期内排挤私人部门投资。从理论上讲,这可能损害美国的长期增长。


我们认为,贸易战开始对美国和中国经济产生影响,这将使市场情绪承压。除了贸易战,美国还对中国开展多个战线,如威胁退出万国邮政联盟以提高对中国收取的终端费,中美南海近距离接触,对中国留学生签证设限等。


在十一月大选前,特普朗政府会紧密关注股市行情,因为贸易战的负面影响尚未显现。美元和美股目前受政策影响很大,如果美股和美元齐跌,热钱离开,将导致全球股市下滑,这是目前最大的担忧。


未来可能日本、新兴市场的股市表现会好于美国股市,倘若美国股市下跌,也许日本、新兴市场股市的跌幅未必有这么多。


中美贸易战或持续至11月中期选举甚至更久。


美股进入调整期,短期我们对美国股市从积极转为持中性态度。


2
两会一行发声提振市场信心,中国仍处于经济结构调整阵痛


上证综合下跌2.17%,恒生指数下跌0.93%。


面对屡创新低的A股,周五央行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余、国务院副总理刘鹤接连发声,强调当前我国经济基本面良好,股市估值处于历史低位,具有较高投资价值,提振市场信心,周五A股三大股指悉数大涨,其中沪指收涨2.52%,创近两个半月最大单日涨幅。周日上交所、深交所和中国基金业协会先后发文,针对眼下市场关心的股权质押给出了各自的“拆雷”举措,化解市场风险。全国十余个省市的国资,均已下场接手民营上市公司股权、提供流动性支持,减少质押个股爆仓带来的风险蔓延。据证券时报分析,之前跌到股权质押预警线附近个股,近20%风险得到缓解;之前有平仓风险的个股,近22%风险得到缓解。


本周中国发布了一系列数据,9月新增社会融资高达2.21万亿,但该数据包括地方专项债增量。从可比口径来看(剔除地方债),9月社融跌至2017年以来最低,表内信贷扩张微增,表外融资与直接融资都有所减弱,信用扩张乏力。在实体缺乏投资回报,且金融严监管与控债务的框架下,银行风险偏好与实体融资需求很难准确对接,使经济也面临较大的收缩压力。


另外,9月社会消费品零售总额实际同比下降,主要受汽车分项拖累,居民消费仍受杠杆率快速上升的打压。而9月固定资产投资累计同比初现回升,主要得益于装备制造业、技改投资以及房地产投资高增长。三季度中国GDP仅增6.5%,为2009年一季度以来最低,第二产业GDP增速创下5.3%的历史新低,而消费仍然贡献了GDP增长的78%。总的来看,前三季度国民经济运行在合理区间,国内结构调整阵痛继续显现,服务部门在经济中占比上升、消费的重要性增强,但存在国内产业升级不足、进口挤出消费的风险,同时外部挑战变数明显增多,经济仍面临较大的下行压力


9月CPI同比继续小幅回升至2.5%,剔除食品和能源的核心CPI同比却下行0.3%,意味着通胀升温难以持续较长时间。9月PPI同比回落至3.6%,对PPI向CPI传导的担忧可以暂时缓解。而PPI同比的趋势回落,也意味着四季度企业营收、利润增速面临放缓。后续PPI的走向,主要取决于油价走势、环保限产执行力度和基建复苏力度。


10月20日,《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》开始向全社会公开征求意见。根据相关假设测算,可减少5000万左右的纳税居民,8500元收入以下的居民几乎不用缴纳个税,中低收入群体最受益,将提高大众消费品(吃穿玩用医)的需求。


中美贸易战可能降低两国的GDP和出口预测,增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素,这增添了短期布局上的变数。


美国还可能对额外的中国的商品全面征税,这些困扰令我们短期对后市仍存隐忧,不大乐观。但是中国政府认为资本市场没有系统性的风险,且充分准备应对贸易战最坏情况,最坏时可能影响到总体经济的0.7%。此外,发改委也会加大对农业和交通等领域的基建投资,央行也再次降准,在某种程度上稳定了市场的信心。虽然内地公司估值仍便宜,资金重拾信心,需要一点时间,中线目标为3,000-3,200。


3
默克尔政府支持率下降,欧盟峰会“脱欧”谈判无进展


欧洲斯托克指数上涨0.51%。


上周欧股也进入三季度财报季节,荷兰芯片设备生产商阿斯麦、法国零售商家乐福、瑞典电信设备生产商爱立信业绩超预期,股价大涨,而联合利华营收虽有增长,但未对其股价形成支持,收跌0.9%。达能集团、费森尤斯医疗公司因其业绩同比有所下降,股价大跌。欧股盘中大多数时间呈上涨走势,因企业财报表现好于预期。但美国股市在科技股和通信服务股的引领下走低,给欧洲股市带来了压力。


处于民粹政府治理下的意大利,表示会继续留在欧盟和欧元区内,但不愿意就欧盟指责的预算案做出妥协,未来数日,双方或出现一轮拉锯战。欧盟委员会周四向意大利政府发出警告信,称其2019年预算草案“尤其严重地“违反了欧盟预算规则”,要求意大利在10月22日(下周一)前做出回应。这意味着欧盟下周可能拒绝意大利的预算提案。


德国基社盟在巴伐利亚州议会选举中首次丧失绝对多数票地位,其一党执政的局面就此终结。基社盟是总理默克尔领导的基民盟在该州的姊妹党。德国州议会选举五年进行一次,最富裕的巴伐利亚州的选举是德国最重要的地方选举。分析人士普遍认为,此次选举将是观察本届默克尔政府能否顺利走完剩余任期的重要风向标。


17日的欧盟峰会首日会议结束后,欧盟官员表示,英方此次没有拿出有实质内容的新方案,“脱欧”谈判欠缺足够进展,但欧盟同意将在谈判取得“突破”时召开“特别峰会”。另外欧盟提议将脱欧过渡期延长至2021年底,以便双方有更多时间谈判,英方代表称将考虑这一提议。据知情人士透露英国梅政府表示将在脱欧问题上放弃己方关于爱尔兰边界的主张,以期促成最终协议,但这可能令英国保守党内脱欧派不满,引发梅政府分裂。对于英国能否实现有协议脱欧,前景依然不明确。


英国9月份CPI年率2.4%,降至3个月低点,降幅超预期,食品价格是通胀主要下行因素,这可能令英国央行加息前景蒙上阴影。不过今年夏季英国工人的基本工资增幅达到近10年来的最高水平,这支持了英国央行的观点,即长期疲弱的加薪正在结束,它应该相应地提高利率。


下周,预期欧盟将不会通过意大利赤字预算,双方将协商进行调整。


英国看似能和欧盟达成软脱欧协议,英镑有机会短期看高一线。


由于意大利债务问题以及贸易战担忧,我们对欧洲股市持中性态度。


4
预期利率升至中性以上推高美元,欧盟驳斥意大利预算案打压欧元


美元指数上涨0.52%至95.713。9月零售销售数据低于预期令投资者信心受挫,美元下跌,后因美联储纪要显示多数官员预期利率最终将升至中性水平之上,叠加地缘政治及贸易紧张局势利好美元。


美元兑欧元上涨了0.39%到0.8685。意大利预算案遭欧盟驳斥打压欧元。


美元兑日元上涨0.30%到112.55。


美国10年期国债收益率(这对预期的联邦基金利率变动很敏感)上涨0.97%至3.1921。美联储公布会议纪要推高美债收益率,另外美股下挫提振避险买盘。


最近美元走强,我们认为只是短期现象,之前欧洲经济数字不理想和英国的脱欧之忧,以及对意大利债务的担忧,导致欧元走弱,美元相对更强。但现在欧洲经济有所回暖,脱欧有所进展,预计欧盟将会约束意大利赤字,加上欧元区通胀超标,欧洲央行预期将逐步收紧货币政策。


9月美联储加息,预计12月再加一次,但贸易战担忧可能降低加息概率。美国双赤问题仍未解决,国际货币基金组织(IMF)认为美元被估值高于中期基本面。所以,预期美元可能在今年见顶。


5
原油供应大幅上升利空油价,美沙两国矛盾或影响原油供应


石油期货下跌3.11%至69.12美元。


国际原油期货均价较上周大幅下跌,主要原因有:IEA指出,受IMF下调经济增长预期影响下调原油需求预期;OPEC、俄罗斯以及其他主要产油国自5月以来大幅增产;美国原油库存连续第四个星期大幅上升的消息令原油多头信心遭受重挫;受风险资产抛售情绪影响,投资者逃离大宗商品和股市买入避险资产,油价承压下行。


伊朗制裁最后期限临近,市场担心主要产油国备用产能不足,原油供应可能趋紧。


特朗普针对沙特言论有所缓和,他相信是“流氓杀手”应为记者消失负责,沙特王储强烈否认知晓记者被害事件。但美国国会的几名共和党高级官员呼吁迅速对沙特实施制裁,特朗普表示,将与国会进行沟通,制裁是考虑的选项之一。若沙特受到制裁,未来将无法确保沙特一直不会动用“石油武器”,油市供求前景难以预期。


我们认为,随着全球经济增长回升,同时地缘政治风险可能增加供应风险,油价将继续上升。


预期油价不会低于62美元,因为美国也是原油出口国,特朗普希望油价维持在一定位置。但如果油价过高,会导致通胀上行压力,导致美联储加息更快,这也是特朗普不愿意看到的。在沙特事件的影响下,OPEC的产油政策可能因美国压力妥协,对油价带来压力。此外如果中美南海地缘冲突升级,有可能影响大陆原油进口,推升国内油价。


作为避险资产的黄金,受股市抛售情绪支撑,上涨0.78%至1226.49美元。黄金基本没有孳息,黄金避险的意义也相对减少。尽管美元上涨、美债收益率上升,但因股价下挫支撑黄金买盘。黄金已跌至低点,预期未来美元不会继续走强,有利于黄金价格的上涨。预期金价可能上涨至1250美元。



市场展望


未来一周重要事件


10月22日:意大利就其财政预算回应欧盟的最后期限

10月24日:日本日经制造业采购经理人指数(PMI);欧元区、美国综合PMI;美联储褐皮书

10月25日:欧洲央行货币政策会议;美国耐用品订单数据

10月26日:美国第三季度GDP初值、个人收入和支出数据

10月28日:巴西总统选举(第二轮);德国黑森州选举;密西根大学消费者信心指数;美国核心PCE


下周将是美国第三季度财报季的高峰期,占标普500指数市值36%的公司将公布财报。非必需消费品、医疗保健、工业、科技和通讯行业备受关注。许多欧洲公司也将发布财报。分析师们将密切关注科技公司供应链是否坚固,因为这些公司可能会受到贸易紧张关系及中国需求是否强劲的影响。年初至今美元的升值可能对美国出口商的收益构成威胁。美国将于周五发布第三季度GDP增长报告,人们普遍预期上一季度GDP将增长3.3%。在欧洲,本周的重点将放在欧洲央行会议上。尽管货币政策不应改变,但鉴于英国退欧、保护主义和意大利财政政策的风险日益显现,主导话题仍应是欧元区前景。民调显示,在将于10月28日举行的黑森州选举中,在当地执政的基民盟也极有可能承受重大损失。


END


重要声明


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过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款,并不获存款保险公司的保证,亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券(包括共同基金)涉及投资风险,其中包括可能损失所投资的本金。


如何处理“内部所有者”和“外部所有者”之间的芥蒂?


【家族声音】汇聚专业的信托筹划专家、家族(企业)治理专家、财富管理专家和家族办公室领袖,每周一期与大家分享私人财富管理、家族(企业)顶层结构设计、家族力整体提升、家族(企业)投融资及家族(企业)危机化解和争议解决等方面的经验和见解。



每个家族企业都有所谓的“内部人”和“外部人”,也就是我们说的“内部所有者”和“外部所有者”。

 

所谓的“内部人”,一般指一直在家族企业当中拥有权力和地位,能够做出重要决定,掌握企业更多情况和信息的群体。他们为家族企业呕心沥血,肩挑重任。

 

相较而言,“外部人”一般指不具备家族企业所有者身份的,或者虽然有股份或者股权却没有表决权,对企业掌握的情况与信息较少的群体。他们对于所有者身份伴随的责任可能一头雾水,或者觉得应接不睱,希望对家族企业能够感受到更为强烈的联系。


同为一家人 互视为异己 

 

若没有沟通与缓和机制的调整,两个群体之间的差异注定二者之间的摩擦不断升级。

 

“内部所有者”可能将自己视作承担重任的一家之主,自己每天都需要兢兢业业地长时间工作,有时候可能会对那些非公司职员的所有者产生不好的看法,会不由自主地质疑:为什么我这么拼命工作,而他就坐享其成地收股息呢?“

 

而“外部所有者“认为,“内部所有者”是享有特权的群体,他们是位高权重的董事会成员,他们的薪酬如此丰厚,而他们的奖金却无人所知。在“外部所有者“看来,“内部所有者”的工作就是千方百计地隐瞒自己不可告人的行径。

 

每每提到对方,“内部所有者”与“外部所有者”都会满腹怨言,任何一个群体都会滔滔不绝。即使那些嘲讽或质疑未曾明目张胆的表现,他们在心中也可能曾经这样暗自思忖过对方。种子一旦埋下,就会有剑拔弩张的一天。


做相互信赖的人 化干戈为玉帛

 

如何避免“内部所有者”与“外部所有者”剑拔弩张,或如何让已有的进退两难的困境迎刃而解呢?根据多年对家族、家族企业、家族成员治理的研究与实践,我们认为,首先每位所有者都应一视同仁,相互间给予对方足够的尊重。

 

作为“内部所有者”,尊重“外部所有者”可分别或共同采取下列几项措施:


1. 接受每位所有者。认识到“外部所有者”希望了解信息从而履行自己所有者职责的需求是真切的,他们同样能够为企业发展做出一定贡献;

2. 对自己的行为开诚布公。包括分享企业开销事宜,帮助“外部所有者”了解什么样的处理方式是恰到好处和必不可少,同时让“外部所有者”知道,“内部所有者”的薪酬水平与奖金在业界处于合理范围;

3. 想方设法的让“外部所有者”产生一种“传家宝效应“,帮助持股但不任职的家族成员们认识到,他们持股的家族企业,其价值无法估量;

4. 提供适当的信息,保证提供这些信息的方式是每位股东能够理解的;

5. 以诚相待;

6. 做一名出色的沟通者;

7. 认真倾听,以一种满怀敬意的方式加以回应与解决“外部所有者”的顾虑;

8. 做一个值得信赖的人,让其他股东可以建立相应的信赖感;

9. 扮演好教育者的角色,帮助“外部所有者”对所有权具有全面而深入的了解家族企业;

10. 对于权力和地位要具有一定的敏感性,不要将所有的功劳都包揽到自己身上;

11. 当无法转变自己对于“外部所有者”的态度时,考虑收购“外部所有者”持有的股权。

 

作为“外部所有者”,尊重“内部所有者”可分别或共同采取下列几项措施:


1. 对业务要在意,要上心。为维护自己所持有资产的持续性和成功全力以赴;

2. 理解“内部所有者”所面临的挑战,并对其加以尊重;

3. 自我教育,通过扩充自己相应的知识储备来赢得“内部所有者”的尊重;

4. 了解在家族企业中对于资金的竞争情况,认识到自我需求与企业需求实现平衡的必要性;

5. 保证自己具有不依靠家族企业的财务独立性;

6. 寻找参与企业中的方法,感受自己与家族和家族企业之间的联系;

7. 不要对企业指手画脚;

8. 成为值得信赖的人。

 

我们认为,无论家族企业的所有者是不是在企业内部就职,他们都一定要做到齐心协力,设身处地的站在对方的角度思考问题。这样,矛盾自然迎刃而解,才能众志成城地推进家族企业不断向前。


曹章莹

大成律师事务所律师

和丰家族办公室家族(企业)治理专家

中国家族力研究中心研究员


长期专注于大型私企所有权人等高净值私人客户财富主线归集与保全、家族(企业)治理与财富管理、家族(企业)法律筹划、家族(企业)投融资、家族信托与保险筹划、所有权结构与商业模式、家族(企业)危机化解等领域的研究与实践。

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[来源:和丰家族办公室]

美股暴跌拖累全球股市,美国通胀温和缓解加息担忧——和丰全球市场周报


 
 
 
 
 
 
 
 

2018年10月第2期

市场回顾


1
市场继续担忧美股进入调整期,核心CPI低于预期缓解加息担忧


道琼斯指数下跌4.19%,标普500指数下跌4.10%。


10月初美债收益率快速上升,如养老金等机构卖出美股平衡股债比例是市场下跌的推力,市场担忧美股进入调整时期,另外对热门股如科技股以及其他成长股的平仓也助推跌势。此次下跌并非由经济基本面恶化引致,但美股估值目前处于较高位置,随着中美贸易摩擦的实际影响逐渐显现,市场可能开始对中美摩擦定价,预计此次美股调整时间或较长。


特朗普三次炮轰美联储,认为美股大跌都是美联储造成的,美联储的政策过于缩紧。美联储重申不考虑政治因素,坚定加息道路。


美国9月核心CPI同比上涨2.2%,低于预期2.3%,缓解了市场对美联储加息的担忧。11月份及以后的通胀数据或将显现从中国进口商品征税对美国内价格的影响。如CPI飙升,导致整体通胀上升,美联储可能会面临改变政策路径的压力。


全国独立企业联合会(NFIB)发布了9月信心指数,该指数仍处于非常高的水平,但较上月略有下降。企业资本支出计划维持在高水平,预示企业的增长和盈利。


我们认为,贸易战开始对美国和中国经济产生影响,这将使市场情绪承压。除了贸易战,美国还对中国开展多个战线,如威胁退出万国邮政联盟以提高对中国收取的终端费,中美南海近距离接触,对中国留学生签证设限等。


在十一月大选前,特普朗政府会紧密关注股市行情,因为贸易战的负面影响尚未显现。美元和美股目前受政策影响很大,如果美股和美元齐跌,热钱离开,将导致全球股市下滑,这是目前最大的担忧。


未来可能日本、新兴市场的股市表现会好于美国股市,倘若美国股市下跌,也许日本、新兴市场股市的跌幅未必有这么多。


中美贸易战或持续至11月中期选举甚至更久。


美股进入调整期,短期我们对美国股市从积极转为持中性态度。


2
美股暴跌拖累中国股市,国务院会议确定多项刺激政策


上证综合下跌7.60%,恒生指数下跌2.90%。


美股大跌带动A股和港股下跌,贸易战持续令市场担忧,国内对冲政策乏力,市场情绪低迷,指数单边下行。


中国9月贸易顺差进一步扩大,进出口同比均两位数增长,可能是由于企业为抢在贸易战恶化之前增加进出口,贸易风险尚未显现。


国务院出台了促进消费、出口和投资的各项政策,包括印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》,确定了完善出口退税政策加快退税进度的措施以及部署棚户区改造工作。今年以来消费数据疲弱,出口或受到贸易战的负面影响,棚户区改造资金也遭到收紧,以上政策实施力度和效果如何,有待观察。


美国财政部将在下周发布半年度汇率报告,市场预期美国将不会把中国列为汇率操纵国。因为从数量上来看,中国经常账户和外汇干预的规模都在减少,并不符合“汇率操纵”的标准。此外,如果这种情况发生,人民币贬值,中美贸易顺差进一步扩大,与美国的期望正好相反。这份报告可能会为新兴市场排除一个风险,有利于提振市场情绪。


随着香港进入加息周期,宽松货币时代结束,叠加全球贸易局势紧张,香港资产抛售压力上升。


中美贸易战可能降低两国的GDP和出口预测,增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素,这增添了短期布局上的变数。


美国还可能对额外的中国的商品全面征税,这些困扰令我们短期对后市仍存隐忧,不大乐观。但是中国政府认为资本市场没有系统性的风险,且充分准备应对贸易战最坏情况,最坏时可能影响到总体经济的0.7%。此外,发改委也会加大对农业和交通等领域的基建投资,央行也再次降准,在某种程度上稳定了市场的信心。虽然内地公司估值仍便宜,资金重拾信心,需要一点时间,中线目标为3,000-3,200。


3
德国出口大幅减少,英国无协议脱欧担忧减小


欧洲斯托克指数下跌4.52%。


周三美股暴跌导致市场恐慌情绪急剧升温,全球股市受到拖累。


英国首相梅表示打算接受欧盟的要求,北爱尔兰将暂时作为欧盟单一市场和海关联盟的一部分,无协议脱欧担忧减少。但即使梅政府与欧盟达成脱欧协议,也不能确保通过英国议会投票。下周一是英国与欧盟担保协议谈判期限,如果双方未能在本周末取得决定性进展,欧盟领导人将考虑在11月举行危机峰会,制定应急计划,以防英国在无协议状况下硬脱欧。


8月份由于德国贸易进口大幅萎缩,但贸易顺差172亿欧元超预期。德国出口略显疲软,第三季度GDP可能会收缩。然而从进出口的总体水平来看,经济活动依然强劲。美欧贸易安排可能至少要等到美国11月中期选举后才会出台,引发持续的不确定性。


下周,预期欧盟将不会通过意大利赤字预算,双方将协商进行调整。


英国看似能和欧盟达成软脱欧协议,英镑有机会短期看高一线。


由于意大利债务问题以及贸易战担忧,我们对欧洲股市持中性态度。


4
美股下跌推升美债日元,CPI数据不及预期压低美元


美元指数下跌0.42%至95.221。美债收益率回落、风险资产价格暴跌、特朗普抨击美联储加息和通胀数据疲软促使美元指数下跌。


美元兑欧元下跌了0.32%到0.8651。


美元兑日元下跌1.33%到112.21。全球股市大跌,中美贸易谈判存在根本分歧,避险情绪增加。


美国10年期国债收益率(这对预期的联邦基金利率变动很敏感)下跌2.21%至3.1613。CPI数据引发对升息前景的忧虑,外加美股下挫支撑美债买盘,美债收益率下降。


最近美元走强,我们认为只是短期现象,之前欧洲经济数字不理想和英国的脱欧之忧,以及对意大利债务的担忧,导致欧元走弱,美元相对更强。但现在欧洲经济有所回暖,脱欧有所进展,预计欧盟将会约束意大利赤字,加上欧元区通胀超标,欧洲央行预期将逐步收紧货币政策。


9月美联储加息,预计12月再加一次,但贸易战担忧可能降低加息概率。美国双赤问题仍未解决,国际货币基金组织(IMF)认为美元被估值高于中期基本面。所以,预期美元可能在今年见顶。


5
美考虑部分豁免伊朗原油进口,沙特含蓄威胁对美动用“石油武器”


石油期货下跌4.04%至71.34美元。


主要利空因素包括有:国际能源署下调2018年和2019年石油需求预期;OPEC原油产量创年内新高;美国钻机数和原油产量双双增加,原油库存增幅超预期;美国或考虑为部分国家提供伊朗原油进口豁免权,伊朗原油仍将继续出口,供应面的压力有所放松。


但由于飓风影响,目前美国墨西哥湾沿岸近五分之一的原油生产一度被迫暂停,为油价带来支撑。


《华盛顿邮报》记者Khashoggi在沙特失踪。特朗普对沙特施加压力,称若沙特与此案有关,“美国将采取十分有力、强硬的惩罚措施”,但“不会向沙特禁售武器”。沙特官媒回击称将采取反制,含蓄威胁不排除在1973年第一次石油危机后首次率先动用“石油武器”。这成为了全球市场新的不确定因素,我们将持续关注进展。


我们认为,随着全球经济增长回升,同时地缘政治风险可能增加供应风险,油价将继续上升。


预期油价不会低于62美元,因为美国也是原油出口国,特朗普希望油价维持在一定位置。但如果油价过高,会导致通胀上行压力,导致美联储加息更快,这也是特朗普不愿意看到的。在贸易战的阴霾下,过高的油价将会影响全球GDP,但OPEC似乎不想增加原油产量,这可能更加推高油价。


作为避险资产的黄金,上涨1.11%至1217.05美元。股市剧烈回调,主要股指均走低,避险情绪增加。黄金基本没有孳息,黄金避险的意义也相对减少。尽管美元上涨、美债收益率上升,但因股价下挫支撑黄金买盘。黄金已跌至低点,预期未来美元不会继续走强,有利于黄金价格的上涨。预期金价可能上涨至1250美元。



市场展望


未来一周重要事件


10月15日:意大利向欧盟递交预算方案的截止日期

10月16日:中国CPI、PPI;德国ZEW经济情绪指数;美国工业产出,设备使用率

10月17日:美国联邦公开市场委员会(FOMC)9月会议纪要

10月18日:欧盟理事会会议(可能有“脱欧”相关进展)

10月19日:中国第3季度GDP,工业产出,零售销售额,固定资产投资;日本CPI


第三季度财报季即将到来,占标准普尔500指数75%、斯托克600指数59%和东证股价指数50%市值的公司将在未来三周公布业绩。整体而言,分析师并未下调盈利预期,尽管一些跨国企业上周发布盈利警告,称成本上升、薪资上涨、贸易关系紧张、中国需求走软。但美国强劲的消费者需求和紧俏的就业市场仍为业绩提供支撑。对于关税如何影响企业信心和全球经济增长,企业财报和指引将提供更多信息。中国GDP也是关注的焦点:经济学家预计,中国经济增长将逐渐放缓,但随着财报季的到来,任何经济意外下滑都可能进一步打压市场情绪。此前欧盟委员会致信意大利政府指出,意大利最新公布的预算案与其他欧盟成员国的财政路线明显背离,希望他们将“遵守预算规则”,欧盟可能不会通过意大利的预算方案。


END


重要声明


本材料谨供个人参考,不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束,不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的,尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性,不做任何明示或暗示的声明或保证(除了关于和丰家族办公室的披露信息)。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况,未来如有变动,恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同,本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸,作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易,或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候,和丰家族办公室及其员工所做的投资决策(包括是否买入、卖出或持有证券)可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现,所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价,收回的资金可能低于投资额,或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定,且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议,也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述,无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围,建议您就投资相关产品可能产生的影响(包括税务方面的影响)进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权,不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新,如有变动,恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息,以及任何涉及该主题的以往报告副本,可应要求从您的客户顾问处获得。


此文件所提供资料只用作参考,并应阁下之要求而提供作为个人用途。


过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款,并不获存款保险公司的保证,亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券(包括共同基金)涉及投资风险,其中包括可能损失所投资的本金。


家族与董事会平行治理:成功家族企业的持久战略


【家族声音】汇聚专业的信托筹划专家、家族(企业)治理专家、财富管理专家和家族办公室领袖,每周一期与大家分享私人财富管理、家族(企业)顶层结构设计、家族力整体提升、家族(企业)投融资及家族(企业)危机化解和争议解决等方面的经验和见解。


按照我们的经验,平行关注家族与企业利益的原则,对成功的家族企业来说是最好的也是最持久的战略。


每个家族企业,无论规模大小,都涉及“家族问题”和“企业问题”,两方面都应该得到重视,同时也需要进行一定程度上的区别对待。虽然两者在很多问题上都有所重合,而且必须按照精心规划且深思熟虑的方式加以协调,但保持独立与重点关注对最大限度地发挥两者各自的丰富内涵和潜在贡献具有重要意义。


独立治理流程的重要性


为企业与家族建立独立的治理流程,是履行以上原则的最佳方法。


家族的特定治理需求最好由家族会议或家族理事会(或者类似的家族组织)来处理,而企业的治理需求最好由活跃的董事会来处理,董事会最好是有资格的独立董事占大多数席位。这两种方法通常代表了家族企业为保持家族与企业的健康状态所做出的最具价值的努力。


家族会议可以是共进晚餐时偶尔一次的非正式讨论,也可以是家族理事会的定期会议。无论家族会议采取哪种形式,都可以提供一个平台来提出对家族的担忧,讨论共同期盼问题的进展,然后针对一系列重要家族问题来进行决策。


这些问题包括家族企业的资金问题,就业或职业问题,教育与培训、继任及其他问题。家族会议同样也可以给家族成员提供机会,了解如何尊重企业运营的复杂性及管理者与董事在运营企业的过程中所扮演的角色。


活跃董事会的好处


活跃的董事会作为家族企业的重要资源,作用已经得到了证实。董事会能让公司轻松地获得出色的经验与专长,同时也鼓励自我约束与负责的态度。


董事会积极发挥作用的家族企业收入增速更快,对商业操作的约束更为严格,而且战略规划流程也更为深思熟虑。


董事会积极发挥作用的家族企业也具有帮助管理层满足股东需求的最佳条件,像是提升战略品质,设定并评估目标与政策,为管理和董事继任提供帮助,帮助评估管理层主要成员等。


董事会与家族如何通力合作


我们来看一个案例,探讨家族、董事和管理层在悉心管理的家族企业面对共同挑战时应该各自扮演什么角色。


A 公司在考虑进行大规模裁员或企业重组。科技已经发生了变革,竞争伙伴已经变得更加激进,而随着产业边界不断削弱,新的竞争对手接二连三地涌现。公司的利润率面临巨大压力。如果A公司的管理者仍然两耳不闻窗外事,他们可能只是简单地发放些离职通知书,然后让剩余员工的工作量加倍。


但是这家家族企业取而代之的是设立了有效的治理流程,这一流程在决策中引入了更有深度的和更大的责任感。

 

家族的角色是什么


A家族通过家族会议流程为企业制定了共同的价值观与目标,并且以书面政策的形式表达出来。对于即将采取的裁员措施,家族成员讨论了员工在裁员前后及裁员期间应该得到什么对待,整个讨论基于家族明确的价值观,坚持尊重所有利益相关者的利益。


什么时候将计划告知员工?是否采取措施来帮助被裁员工在公司内部或外部寻求新的岗位?裁员后对员工的经济支援应该到什么程度?应该持续多长时间?是否同时向员工的家庭提供支援?家族需要就这些问题达成一致,然后通过一位发言人向董事会传达自己的立场。

 

董事会的角色是什么


A公司的独立董事经验丰富,大部分都在其他家族企业担任首席执行官(其中两位经历过企业重组),他们从几个不同的角度出发,就裁员计划进行了讨论。管理层拟议的决策是否与家族的价值观一致?企业需求是否与家族想要人性化对待员工的愿望一致?又或者,是否需要进行妥协?如果进行了妥协,是否企业重组的目标会大打折扣?董事们还权衡了出现这种矛盾的原因。企业为什么会陷入目前的境地?管理层是否正确判断了此次危机的原因?企业是反应过度?还是未做出应有的反应?


通过与首席执行官召开会议,董事们引导决策过程,提供必需信息,同时也为管理层带来了反馈意见。他们确保制定的规划是适当的,同时还会定期评估管理层做出的努力,审视他们是否履行了自己的承诺。

 

管理层的角色是什么


任何企业重组的决策与执行都是管理层的职责。应该聘请哪些顾问为裁员过程提供帮助?应该裁掉多少人?裁员针对企业的哪个组成部分?


这个案例展现了家族、董事会及管理层的作用是如何独立而相异,同时又相辅相成、相互扶持的。家族要确保企业处理危机的方式与其秉持的价值观和使命是一致的。董事会要确保股东权益得到了保障,同时还要尽可能帮助管理层做出最佳决策,预见是否会发生什么情况导致剧变的又一次发生。管理层采取必要的运营、人力资源与系统举措,以讲求效率的方式来妥善执行企业重组。


张东兰

和丰家族办公室家族(企业)治理专家

北京大成(广州)律师事务所律师

中国家族力研究中心研究员


专注于家族(企业)治理与财富管理、信托架构设计、公司治理与商业模式、商业体系(集团化)构建、投资与并购、私募股权与风险投资、民商事仲裁与诉讼等领域的研究与实务。


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[来源:和丰家族办公室]

【喜讯】和丰家族办公室荣获“2018年家族办公室传承大奖”


 

“传承大奖2018”颁奖典礼于10月16日在香港演艺学院举行,在香港政务司司长张建忠先生主持下,星光熠熠的颁奖礼圆满结束。

 

香港传承学院成立于2012年,香港大家乐集团前主席陈裕光先生担任荣誉主席,李志诚博士担任院长。通过举办“传承大奖”,评选出积极致力于家族传承、企业永续经营等崇高事业并提供了最佳实践的个人、家族企业和金融机构,这些成功家族企业传承典范为众多追求基业长青的家族提供了参考样本和学习经验


传承学院荣誉主席 陈裕光博士致辞

 

本届评委会组成有:传承学院荣誉主席陈裕光博士,香港中文大学家族企业研究中心主任区玉辉教授,香港中文大学邵氏学院院长Andrew Chan 教授,新加坡蒙特利尔银行亚洲私人银行首席执行官Monique Chan女士,浙江大学管理学院陈凌教授,香港浸会大学管理系教授兼人力资源战略与发展中心主任Randy Chiu博士,香港恒生管理学院院长何顺文教授,中欧国际工商学院管理学教授兼中欧家族传承研究中心联席主任李秀娟博士。

 

香港政务司司长 张建忠先生致辞


由业内专业权威的评委会评选出的“传承大奖2018”获奖嘉宾均为国际级的著名企业家、家族企业与机构,在传承上有过人的经验以及心得,以下是获奖名单:

 

家族办公室传承大奖2018

和丰家族办公室


和丰家族办公室董事总经理、创始合伙人蒋松丞先生


和丰家族办公室董事总经理、创始合伙人蒋松丞先生分享了和丰的成长历程以及服务于中国家族企业的经验。

 

作为中国第一代真正意义上的家族办公室,和丰自2012年起开始中国家族办公室本土化的探索和实践,致力于分享领先的研究成果和智慧结晶,推动全行业的健康发展。

 

中国内地有着数量及财富体量都领先的家族群体,但是由于中国内地的这些年的发展和经历使得内地家族与世界上的其他华人家族存在着巨大差异,尤其是在当前转型升级、世代交替、所有权更迭、全面合规四期叠加的极为复杂的环境下,中国内地家族的传承挑战难度爆表。

 

通过和丰家族办公室的服务经验总结,那些比别的家族走得更好和走得更远的家族,基本有以下四个共性:

 

首先,他们特别注重对于家族成员的培养,包括接班人的重点培养。同时也很尊重专业,无论对于职业经理人的引入还是外部专业顾问资源的积累,都做得非常到位。

 

第二,他们非常注重家族文化的提炼和传承,很多中国内地的家族都尝试提炼自家的家规家训,或者家族使命价值观。

 

第三,他们更积极地参与到社会公益慈善的项目。

 

第四,他们对于金钱财富的观念与以前有了很大的变化。


“传承的财富,永远的精神”。和丰家族办公室认为物质财富总有一天会消亡,而真正能够流传久远的正是家族的精神财富。无论是在中国华人家族还是欧美家族,一个能够有基业长青潜力的家族,都必须要做到家族人力资本、文化资本、社会资本和金融资本等四大资本的保护管理和传承。

 


和丰家族办公室希望可以成为家族世代信任的同行者,能够和家族共同经历,共同成长,共同发展和共同延续。

 

借“传承大奖”的契机,希望未来会有更多的来自中国内地的家族和家族服务机构会与香港的家族同行们一起有着更频繁和深入的互动,共同致力于家族传承与企业的永续经营!


经典家族传承大奖2018

方润华家族


协成行集团主席 方润华博士


方润华博士,金紫荆星章获得者,为协成行集团主席、方树福堂基金及方润华基金主席,他追随父亲方树泉战时在香港经商,于1948年成立协成行集团,成为扎根香港的地产发展商和投资商。以“稳健、创新、卓越、关爱”为品牌核心价值,70多年成绩卓著,对香港的工商业繁荣发展做出巨大贡献。

 

方润华博士在香港及国内外社会兼职甚多,现身兼香港经济促进会主席、香港国际投资总商会特别顾问、香港红十字会顾问、中华慈善总会名誉会长、中国青少年发展基金会名誉理事、中国海外交流协会常务理事等。他还曾历任香港地产建设商会副会长、东华三院总理、保良局主席等。

 

方润华博士曾被《福布斯》评为“亚洲慈善英雄”,亦曾获颁最高荣誉“中华慈善奖”。香港特区政府授予他银紫荆星章、金紫荆星章。鉴于方润华伉俪对社会的贡献,经国际小行星组织批准,他们先后获得以自己名字命名的小行星——“方润华星”和“方谭远良星”,夫妻同获命名,在中国是首例。


香港家族企业传承大奖2018

奇华饼家

 


“奇华”于1938年由黄业荣创办,开业之初只是一家小型糖果杂货店,名为“奇华食品公司” 。1944年改以售卖中式饼食为公司主要业务,更名为“奇华饼家”。


黄业荣本着“货真价实,如不对办,原银奉还”的经营宗旨,随后奇华更积极拓展业务,相继加入嫁喜礼饼、中秋月饼和面包西饼,规模渐大。


创办人黄业荣之子黄锡祥于1995年接手奇华,锐意改革,现在奇华饼家除嫁喜礼饼、中秋月饼和面包西饼外,亦有以“香港始终有手信”为口号的“香港奇华礼品”。


奇华现在由第二、三代共同经营,业务蒸蒸日上,为传统香港饼食业界揭开新篇章,是香港企业传承的典范。


整全家族传承大奖2018

陈守仁家族

 

联泰控股有限公司行政总裁 陈亨利先生


陈守仁博士是联泰控股创办人及主席,是成就非凡的企业家及声名显赫的慈善家。


1965年,他在香港创立联泰船务贸易公司,经营船务代理及出入口贸易。

 

1972年,陈氏举家移民关岛,联泰集团转型成为多元化投资的跨国公司。他在香港、塞班、关岛和泉州等地成立了“陈守仁基金会”推动教育。2017年,陈博士获香港特区政府颁发银紫荆星章。

 

陈守仁家族30年前已成立三个委员会架构的家族办公室,通过家族办公室安排好家族四代人的利益,并且尊重华人文化重视血缘关系的传统,在增进家族亲密性方面有独到安排,增加家族归属感和责任心,是华人家族传承的优秀样本之一。


企二代传承大奖2018

叙福楼集团主席及行政总裁 黄杰龙先生,JP



叙福楼集团(股票代码:1978)于1986年首次以“叙福楼”品牌经营餐厅,供应粤式佳肴美点及海鲜,多年来获奖无数,分店遍布香港20多个地区。

 

2007年,叙福楼集团在黄杰龙的领导下推出“御苑皇宴”高端婚宴服务品牌,其后也创立了自有品牌“和平饭店”及“御苑”。

 

2008年,黄杰龙成立了子公司“株式会社有限公司”,在营运及架构上与叙福楼分离,独立营运。跳出传统广东菜的范畴,供应多元化及国际化菜式,与知名企业合作,引入非自家品牌的食肆,成绩不俗。

 

叙福楼是一个历史悠久的集团,有很多老臣和固有的人事文化,黄杰龙先生努力凝聚上一代对改革的共识,定期举行会议与股东沟通,为企业拓展制定策略,得以解决传承难题,把叙福楼团引领到新境界。

 

女当家传承大奖2018

利记控股有限公司 行政总裁 陈婉珊女士,MH

 


陈婉珊女士是利记集团副主席、行政总裁兼执行董事,是董事会主席兼执行董事陈伯中与马笑桃的女儿。陈女士于1995年11月加入集团,现负责策略性方向及确保策略及政策的执行,领导集团的业务发展及营运。


陈婉珊女士在有色金属行业拥有逾21年经验。现为伦敦金属交易所铅锌委员会委员及LME Clear Limited 的董事会风险管理委员会委员。同时也是香港压铸及铸造业总会副会长、香港青年工业家协会执行委员。

 

从小就跟随父辈工作,在金属碎片之中长大的陈婉珊女士对继承家业亦毫不抗拒,起初虽然少了一份归属感,但是通过在家族企业中自己开拓业务,学习各项工作后,开始觉得生意属于自己,逐渐培养起家族企业的认同感和使命感。

 

作为家族的第四代接班人,陈婉珊女士将带领利记集团走得更远。

 

职业领导人传承大奖 2018

地产代理监管局 主席 梁永祥教授,SBS,JP


地产代理监管局 主席 梁永祥教授


梁永祥教授纵横银行和金融业逾40年,于本港及澳洲主要金融机构历任要职,例如美国运通、渣打银行、Visa国际及万事达卡国际、恒生银行及新鸿基金融等。

 

梁教授于2005年获香港特区政府委任为太平绅士,并先后于2009年及2016年获颁铜紫荆及银紫荆星章。

 

梁教授热心社会和公共事务,同时担任再培训局、地产代理监管局、香港创意艺术中心有限公司等多个机构主席,亦是香港舞蹈团名誉主席以及香港心脏基金会副主席。

 

在学术界,梁教授是香港浸会大学商学院荣誉教授、恒生管理学院兼任教授、香港演艺学院荣誉博士、香港浸会大学荣誉大学院士、香港职业训练局荣誉院士、香港大学专业进修学院荣誉院士、香港演艺学院校董会前主席;并于2013-2014学年获得“香港浸会大学杰出校友奖”。


梁永祥教授为推动香港的金融与文化发展不遗余力,贡献超卓。

 

家族慈善传承大奖2018

施永青基金


中原集团创始人 施永青先生


施永青基金于1994年在香港注册,创办人为中原集团创始人施永青先生。

 

施永青曾任香港房屋委员会成员、香港策略发展委员会委员、香港地产代理监管局成员等公职,曾是曾荫权钦定的香港经济机遇委员会的10个成员之一。 施永青先生热衷公益事业,曾多次以香港苗圃行动成员身份,亲身参与国内的教育事业和步行筹款活动。

 

2008年3月,施永青先生将手上持有的中原及AM730股份全部注入基金会,用于推动社会公益事业,尤其关注中国内地农村的农民生计、教育、医疗等事业。

 

除了中国农村,施永青基金会在孟加拉国、叙利亚、苏丹、海地、菲律宾等落后地区也有做工作,通过拨款给其他非政府组织或者是联合国来扶助当地的慈善事业。希望“通过基金的帮助,能够让贫困的农民发挥自己的潜能,更好地掌握自己的人生。”

 

施永青先生让我们知道:累积财富的关键,在于有没有关怀社会。只有真心关怀社会,了解身处之地,你才有机会创造财富。


 

传承是一个漫长的过程,需要全面周详地规划,有许多家族企业为此下了不少苦功和心血,让企业得以富过三代,这些企业走过的每一步,都可以成为传承的重要借鉴,为未来的企业传承勾画出更完善的蓝图,通过“传承大奖”获奖嘉宾分享,带给华人家族更多关于传承的启示。


2017年“传承大奖”获奖名单



【关于和丰家族办公室】

 

和丰家族办公室是中国首家全面构建家族办公室服务体系的专业机构,中国家族办公室行业领航者,被惠裕全球家族智库评为“2016年中国最具竞争力家族办公室”、“2017年最佳本土实践领导力家族服务机构”。


和丰家族办公室坚守行业本质,还原行业本真,从家族立场、独立视角出发,全面整合全球一流的学术平台、国际成熟的理论与方法体系、境内外法律、税务、金融、治理、信托、保险、教育等跨专业领域顶级专家,作为家族智囊团,为家族构筑健康、稳定、充满活力的家族生态系统,传承家族责任与荣耀,做家族世代信任的同行者。


秉承“本立道生,家和世丰”的核心价值观,和丰家族办公室以北京总部,香港全球财富规划与资产管理中心,以及横跨欧洲、美洲和亚洲离岸地与金融中心的业务执行平台战略布局,不仅协助家族以简驭繁,穿越时代起伏,更致力于实现和维护中国家族跨代际的使命和价值观。

 

 [来源:和丰家族办公室]