近期，2023年度ETF & Indexing峰会在香港W酒店举行。和丰首席投资官Stephen Pau先生受邀出席Asia Risk的活动，并担任发言嘉宾，与来宾们分享关于ETF的投资趋势和未来发展方向。
本次会议有众多行业生态参会人员，如投资顾问，ETF发行人，专业服务提供商和资产管理机构代表，在会议中探讨更多有关ETF的最新宏观见解、策略以及行业变化。本次会议围绕单一和多因子ETF（指数产品），就其未来发展趋势，以及在充满挑战的市场中面临的重要问题进行讨论。
1. 有关多因子与单因子ETF的差异
单因子ETF通常专注于一个特定的领域或资产类别。因此如果投资者在合适的时间，又幸运的选到正确的资产类别和策略，那很可能获利颇丰。然而，单因子ETF的波动较大，风险相对较高，如果单因子ETF择时错误，或者资产类别与策略的选择有误，则投资者可能会承受很大的损失。因此单因子ETF是一个很好的战术资产配置的工具，但是需要有很强的资产配置能力才能更好的驾驭。
多因子ETF则更符合资产配置的投资哲学，通过将资金分配到多个不同的资产类别、行业和地区，透过分散投资，投资者可以减少单因子ETF所带来的潜在损失。不同资产类别的低相关性可以平衡不同时期不同资产类别的风险和回报，让投资者可以从中因子的有效多元化中受益，并且提高投资灵活性，抵御市场波动并追求长期稳定的回报。可能适合一些希望以低成本和被动方式进行全球多元资产投资组合配置的投资者。
2. 是否使用债券ETF来替代单一债券头寸
和丰家族办公室已经采用这个方式很久了，首先债券ETF内部本身的债券多元化，可以抵消单一行业单一公司的信用风险，使得我们可以更关注整体的信用溢价水平，作为资产配置管理人，而非债券型基金管理人，可以节约在个债的评估、筛选和监控方面的研究资源。
其次债券ETF的使用，可以方便我们更灵活的管理整体组合的利率、久期和信用敞口，是我们进行因子配置时采用的调整工具。
3. 指数产品及其生态系统如何满足家族投资者的需求
首先，指数产品满足了投资者追求多元化、低成本、高透明度和长期投资策略的需求，特别是在半强势有效市场方面，主动管理很难获得超额收益的情况下，指数产品提供了清晰简单的投资工具选择。
其次，一些指数产品也进行了因子或者策略的创新，比如增加了ESG相关的因子，或者smart beta策略，或者不同类型的指数增强，杠杆策略，反向策略或者上文提到的多因子等，为家族投资组合更复杂的管理需求提供了丰富的工具。
4. 对ETF市场发展展望
随着人工智能技术的发展，投资市场也一定会参与到这场技术变革中，无论是智能投顾的发展，还是通过人工智能进行宏观市场的分析与预测，都将在投资决策与配置带来新的应用场景和新的投资策略。
家族办公室服务超高净值人群，以“人”为本，一定程度还可以保留主动管理的业务空间，而服务更广大人群的智能投顾，无需太多人工干预，可能会更深度的改变财富管理行业的生态，而ETF等被动投资工具，可以发挥更大的价值。
此外，有关全球投资ESG的潮流，也将使得机构投资者与个人投资者更重视投资的“社会责任”，相信这也会成为ETF市场的一个发展热点，也将会是我们投资决策中愈加重要的考虑因素。
鲍靝锋（Stephen Pau）
鲍靝锋先生是和丰家族办公室（香港）有限公司首席投资官/投资总监、资深投资专家
英国数学暨应用数学协会成员(AMIMA)
英国皇家特许统计师暨特许科学家(CStat CSci)
伦敦大学卡斯商学院精算硕士(MSc in Actuarial Science)
拥有超过20年丰富的环球投资经验，曾任职于瑞士Veco Group联合家族办公室，负责亚太地区客户的投资组合管理；之前亦曾为亚太区最大的投资机构之一「香港赛马会」管理多经理人投资组合；亦历任「德意志银行」的微观量化策略师，业绩是机构投资者研究团队中量化/衍生品类别的前三名；在摩根大通银行附属的资产管理部担任过四年投资组合分析工作；以及在美国圣保罗旅行者保险公司库务部担任固定收益分析职位。
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[来源：和丰家族办公室（HeFengFO）]
