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2019年10月，和丰家族办公室首席投资官Stephen Pau（鮑靝锋）先生受Citywire杂志邀请，与瑞信亚太区私人银行Anson Che先生、法国巴黎银行财富管理Grace Tam女士以及星展银行Joffrey Desrousseaux先生一起接受采访，就美国股市投资机会发表见解和看法，并刊载于Citywire 杂志10月刊中。
以下是采访内容：
Citywire Asia表示，在美国股市，寻找阿尔法（寻求超出市场大盘的收益）的经理人可能会陷入困境，但这肯定不足以让他们避开这个容易从中选出好股票的市场。来自和丰家族办公室的Stephen Pau看好科技、人工智能和生物技术等行业，认为这些领域将长期保持增长。瑞信亚太区私人银行Anson Che指出，主动管理策略可能在美国成长型、小型和大型股中效果更好，他认为产生阿尔法的可能性是仍然存在的。法国巴黎银行财富管理Grace Tam 表示，在业绩显着增长的高质量美国公司中，多头头寸也应表现良好，而基本面不断恶化的情况下空头头寸也应发挥作用。星展集团在选择过程中注重定性的因素。Joffrey Desrousseaux说，事实证明，技术，医疗保健和非必须消费品行业具有竞争力。
Stephen Pau
和丰家族办公室
我们相信，我们仍然可以通过在美股寻求阿尔法的基金经理增加价值。在过去的几年中，我们发现寻求阿尔法的基金经理不仅在指数基金，而且在技术和生物技术等特定领域的表现都超过被动型基金经理。
目前，与世界其他地区相比，美国股市仍处于上行态势中。因此，在投资组合中通过寻求阿尔法/主动管理的经理来增加价值/ 阿尔法是很重要的。
但是，我们不仅仅依赖于我们投资组合中的主动管理经理人。主动投资和被动投资相结合的策略更适合我们的客户和我们的多元化策略。根据经验，我们不仅仅依靠市场风险来确定股票相对于其指数的表现。聪明的Beta策略会依赖一个或多个因素来分配和再平衡投资组合的持仓。质量，规模和势头等因素也是我们构建投资组合时考虑的因素。
我们认为，科技、人工智能和生物技术等行业将继续表现良好并保持长期的增长。摩根大通(JPMorgan)美国科技股和摩根士丹利(Morgan Stanley)美国增长基金一直在我们的关注范围之内。
Anson Che
瑞信亚太区私人银行
众所周知，美国股市是世界上流动性、透明度和效率最高的市场，因此，采取主动管理策略的基金经理往往很难在该地区跑赢大盘。但是，确实有某些主动管理策略比其他的更有效。根据在晨星基金（Morningstar）对过去五年中跑赢大盘的美国开放式股票基金的筛选，只有15%的中型混合基金跑赢基准，而小型成长型基金的这一比例为70%。
在此背景下，美国股票的主动管理策略可能会在增长，小型和大型股方面表现更好，其中超过35％的经理人的表现超过了基准。产生阿尔法比较困难，但仍然可行。我们只需要识别具有可靠的投资方法和良好业绩的基金经理即可。
此外，主动管理的资金可以专注于被动型管理基金无法实现的领域，例如宏观经济观点，产业变革和下一个投资热点。此外，主动管理基金不仅限于多头，还可以采取其他的策略如多/空、市场中性、事件驱动和量化的策略。这些策略可以帮助投资者实现多元化，对冲其风险敞口，并向投资者提供被动管理基金无法获得的独特机会。
Grace Tam
法国巴黎银行财富管理
贸易紧张局势和英国脱欧的不确定性加剧，而被普遍认为是衰退指标的美国收益率曲线的倒挂，引发了对增长的担忧。
我们认为，市场波动加剧的环境正在为多/空头美国股票策略创造良好机会。比如买入盈利增长明显、现金流强劲、资产负债稳健的高质量美国公司股票，做空市场份额缩小、盈利不可持续等基本面恶化的美国公司股票，这个策略或将带来较高的回报。
我们认为，该策略不仅可以获得阿尔法，而且与仅限于多头的策略相比，还可以保持较低的投资组合波动性。
Joffrey Desrousseaux
星展银行
对于许多主动管理型经理人来说，美国股市，作为全球最高效的市场之一，一直是充满挑战的战场。实际上，去年只有30％的主动管理型基金跑赢大盘。
在星展银行，我们努力寻找能够在扣除费用后为客户对该类资产敞口增加价值的基金。我们在选择过程中注重定性因素，包括经理的经验，投资组合的构建，过去业绩的关键驱动因素以及整个过程是否可以重复。我们提供不同投资风格的共同基金，以在投资周期的各个阶段满足客户的需求。例如，对于增长型股票，对科技，医疗保健和非必需消费品行业的长期结构性增长趋势有深刻理解的经理人在过去几年中被证明比同行更具竞争力。
鲍靝锋先生（Stephen Pau）在全球投资领域拥有超过20年的经验。
现任「和丰家族办公室」投资总监。曾任职于一家瑞士老牌家族办公室，负责亚太地区客户的投资组合管理，再之前在亚太区最大的投资机构之一——香港赛马会，负责管理多经理人投资组合。曾任职于德意志银行的微观量化策略组，业绩是机构投资者研究团队中量化/衍生品类别的前三名，之后又任职于宏观策略组。曾在英国摩根大通银行担任投资组合研究分析职位。曾任职于英国圣保罗旅行者保险公司，担任固定收益分析师。
拥有英国伦敦卡斯商学院精算硕士学位，是一名英国皇家特许统计师和特许科学家。
