2018年8月第1期
道琼斯指数上涨0.05%,，标普500指数上涨0.76%。
美联储维持利率不变，并对美国经济前景表示信心。
据彭博社报道，美国财政部长姆努钦和中国国务院副总理刘鹤正在“谈判”的讨论，这可能为贸易问题的直接谈判奠定基础。与此同时，特朗普总统指示美国贸易代表莱特希泽将中国进口2000亿美元的计划关税率从10％提高到25％。关于这一轮关税的公众咨询期将于8月30日结束。
中国宣布，如果美国继续推进计划对中国商品2000亿美元的关税，它将对美国进口额外600亿美元征收5％至25％的关税。这意味着美国对中国的所有出口都将受到更高关税的限制，平均税率将从6％提高到16.6％。
苹果公司成为第一家达到1万亿美元市值的美国公司，其他美国科技巨头微软和亚马逊也紧随其后。
2018年2季度财报季节如火如荼，到目前为止，美国和欧洲已有超过60％的公司公布盈利。发达市场盈利结果强劲，美国同比增长25％，欧洲增长12％，日本同比增长8％。这三个地区盈利增长都有高于预期。
7月美国非农业就业报告显示157,000个新工作岗位，就业增长稳固。虽然略低于预期，但前几个月的大幅修正意味着三个月的平均值非常强劲，达224,000。7月份美国就业成本指数自2008年以来的最高水平上升。
我们维持今年加三次息的预期。
我们认为，贸易战开始对美国和中国经济产生影响，这将使市场情绪承压。
但我们相信中美贸易问题上，在十一月大选前，仍可望有转机。
短期来看，我们看好美国股市。
上证综合和恒生指数分别下跌4.63%和3.392%。
上周中国人民币兑美元汇率自4月以来一直下跌近-10％，仅略低于6.9，在政策干预后出现小幅反弹。在贸易加权基础上（衡量人民币兑中国贸易伙伴加权一揽子货币），人民币仅下降-3.6％;这可能表明人民币兑美元“不成比例”的贬值。美国总统特朗普早些时候的声明批评了人民币的举动。由于美中紧张局势可能在未来几周升级，在岸人民币/离岸人民币将面临进一步的下行压力，这也可能反映在A股市场。
贸易战可能降低两国的GDP和出口预测，增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素，这增添了短期布局上的变数。
由于贸易战可能持续至九月或更长，这不明朗因素困扰大市，虽然内地公司估值仍便宜，资金重拾信心，需要一点时间，中线目标为 3,000-3,200。
欧洲斯托克指数下跌1.27%。
英国央行自2007年以来第二次加息，将利率上调0.25％至0.75％，符合预期。这个决定是一致的9-0投票通过，英国央行的鹰派态度可能会让人感到惊讶。鉴于英国退欧导致的不确定性增加以及通胀放缓，此次加息可能是2018年唯一一次加息。
与美国形成鲜明对比的是，2季度的大部分欧洲国家级GDP增长结果相当平静。欧洲的采购经理人指数显示经济活动温和放缓。欧元区通胀高于7月份的预期。德国工资增长大幅回升，反映出劳动力市场紧张，这表明德国经济依然强劲。
德国18年上半年的财政盈余可能达到260亿欧元（占GDP的0.8％）。假设当前的财政趋势继续下去，政府可以在全年实现GDP的1.2％的总体盈余。与此同时，德国的债务与GDP比率可能在2018年降至60％以下。德国稳固的财政基础是欧洲的重要政策支柱，而这反过来又为欧元提供了支持。
德国最近阻止了中国公司对一家德国高科技金属公司的收购。此前，德国国家开发银行据称介入购买当地电网运营商的股份，从而阻止另一家中国投资者收购。这说明德国开始对来自中国的对外直接投资（FDI）开始实施更严的审查和限制。其他欧盟国家也可能效仿，这说明欧盟也和美国一样担忧“中国2025制造”政策，并试图限制中国对高端技术的获取。
在短期至中期，我们对欧洲股市持积极态度。
美元指数上升0.52%至95.161。
美元兑欧元上升了0.77%到0.8645。
美元兑日元上涨0.18%到111.25。
日本央行扩大了其允许10年期政府债券收益率的范围，并进行了其他小幅政策调整，日本10年期国债收益率触及自2016年以来的最高水平。
美国10年期国债收益率(这对预期的联邦基金利率变动很敏感)自6月中旬以来首次突破3％，之后回落至上周水平的2.95%。随着全球央行收紧货币政策，比如近期日本央行调整货币政策，吸引投资者将资金从长期美国国债流出，增加了其他发达国家市场主权债的资金流入，加上美国为了应付增加的赤字而增加了长期国债的发行，供给增加压力了价格，提升了长债收益率，美国收益率曲线在前段时间走平后，重新开始陡峭，减少了市场对于经济衰退的担忧。
最近美元走强，我们认为只是短期现象，美国双赤问题仍未解决，加上欧洲和英国经济数字不理想，以及对意大利政局的担忧，导致美元相对更强，预期美元下半年将逐渐走弱。
石油期货下跌0.29%至68.49美元。
令石油价格承压的因素有：美国石油活跃钻井数增加3座，三周来首次录得增长。输出国组织(OPEC)成员国7月原油产量预计增加7万桶至3264万桶/日，触及2018年高位，进一步增加供应可能抵消产量损失。罗斯能源部长此前表示，俄罗斯及其他主要产油国可能会在年底以前生产高于协议水平的原油，令市场对供应面忧虑加重。国能源信息署(EIA)公布报告显示，原油库存意外大幅增加。
不过，原油供应面上也存在利好消息，周内道达尔(Total)公司在英国北海油田钻井平台的原油工人举行罢工，这一消息抵消了供应面的利空影响。此外，利比亚原油供应再度中断，同时委内瑞拉原油产量也继续下滑，而美国重启伊朗制裁后当地原油出口也遭遇变数。
我们认为，随着全球经济增长回升，同时地缘政治风险可能增加供应风险，油价将继续上升。我们相信石油价格到年底将上升到70-75美元。
作为避险资产的黄金,下跌0.92%至1214.9美元
黄金基本没有孳息，加上朝鲜有机会与美国会面达成无核化协议，黄金避险的意义也相对减少。如果未来出现通胀加速上涨，黄金价格可能会上涨，同时美元会相应走弱。
未来一周重要事件
8月6日：德国工厂订单；欧元区Sentix投资者信心指数
8月7日：德国贸易差额；中国外汇储备
8月8日：中国贸易差额
8月9日：美日贸易谈判；中国消费者价格指数（CPI），生产者价格指数（PPI）；美国PPI
8月10日：美国CPI；日本第二季度GDP；英国第二季度GDP，工业生产；国际能源署的石油市场报告
美国本周的通胀数据将给预测美联储加息次数更多线索。美国核心通胀自2017年11月以来一直在上升，经济学家认为这种趋势持续存在。预计总体和核心消费者通胀率将比上个月有所增加。这表明美国核心通胀在短期内应该略高于美联储的目标。7月份美国就业报告中平均每小时收入年均增长2.7％也与这种通胀情况相符。其他方面，中国的PPI在上个月的强势后可能保持稳定，这说明中国经济增长有所放缓。
END
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