2018年7月第1期
道指上涨0.76%，标普500指数上涨1.52%。
美国于上周五12:01起对第一批清单上818个类别、价值340亿美元的中国商品加征25%的进口关税。作为反击，中国也于同日对同等规模的美国产品加征25%的进口关税。
经过修订后，美国过去三个月非农就业平均人数为21.1万人。过去12个月，美国非农就业增加了240万人。由于更多的人对就业市场充满信心而进入劳动力市场，6月失业率回升至4%，略高于预期和上个月创下的十八年新低3.8%。
美联储6月会议纪要显示，尽管贸易战和新兴市场动荡的风险增加，美联储仍承诺会保持循序渐进加息的步调。
6月美国ISM非制造业指数(服务业重要先行指标)接近逾十二年来最高水平，受访企业对美国整体经济感到乐观，仍有关税相关担忧。
美国出炉了最新的贸易数据，美国5月贸易赤字431亿美元，贸易逆差规模降至一年半新低，因出口升至历史高位，受大豆和商用飞机出口增长提振。此外，5月美国对中国贸易逆差增长18.7%至332亿美元，对墨西哥贸易逆差也增长18.8%。
特朗普上周称，目前没有退出WTO计划，但若对美国不公可能考虑。此前美媒称，特朗普政府推动实质性退出WTO的法案，国会不大可能通过。
每次美股因为贸易战大跌时，特朗普就会软化态度，这说明他担心贸易战会令股市大跌，从而对他的支持率造成负面影响。预期中美贸易战不会在九月之前结束，但由于特朗普需要在十一月中期中期选举前给选民一个交代，预期将会在十一月中期选举之前达成协议。
由于经济向好和企业盈利预期增长强劲，我们短期内对美国股票持看涨观点，中长期持中性看法。
上证综合指数下跌3.52%，恒生指数下跌2.21%。
上周二央行官员表示，人民币在宏观上不具备持续贬值基础，其汇率更多取决于中国经济基本面，不太可能重现此前外储下降和人民币贬值的恶性循环。上周四人民币中间价创七个多月来最大升幅，离岸与在岸汇价一度双双走高。
中国6月财新制造业PMI录得51，较上月略降0.1个百分点。产出增速升至四个月最高，新订单增速放缓，新出口订单连续三个月处于收缩区间，就业继续下降，制造业景气度承压。
小米于上周五公布了IPO公开配售结果。小米以每股17港元发售，香港地区共收到10.35亿股有效认购申请，超额认购达9.5倍；国际部分最终发售23.98亿股，超额认购1.1倍。
央行货币政策委员会委员刘世锦称，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，稳杠杆取得初步成效；未来我国杠杆率将总体趋稳，并逐步有序降低。
中欧所发布D股上市协议通用条款，明确了中欧所D股市场定位为中国蓝筹公司在欧洲的证券板块。中欧所D股市场是为中国境内发行人提供融资和上市服务的市场，是法兰克福证券交易所欧盟监管市场的组成部分。
还有传言说中国政府考虑取消生育限制。这对药物、教育和婴儿设备部门来说将带来短期的积极影响。
中美贸易战可能降低两国的GDP和出口预测，增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素，这增添了短期布局上的变数。
由于贸易战可能持续至九月或更长，这不明朗因素困扰大市，虽然内地公司估值仍便宜，资金重拾信心，需要一点时间，中线目标为3,200-3,300。
欧洲斯托克斯指数上涨1.56%。
英国首相梅上周五表示，内阁已经同在脱欧问题上达成“一致立场”，决定与欧盟保持紧密的贸易关系。这将使得在农产品、工业商品上设立英国-欧盟单一市场、关税同盟成为可能。
为了回应美国的关税举措，俄罗斯计划对美国部分产品加征25-40%的关税，涉及建筑、油气和采矿领域设备。
有欧盟官员称，中国正向欧盟施压，要求双方在即将举行的中欧峰会上就反对美国总统特朗普的贸易政策发表联合声明，而欧盟方面拒绝了这一提议。
宝马、大众和戴姆勒的CEO向美国驻德大使表示，若美国撤除对进口欧盟汽车关税，他们会支持欧盟撤除对美汽车关税，并可能承诺保持对美投资水平。此前欧盟委员会正在研究，与美国、韩国、日本等大型汽车出口国达成多边协议，互相降低一些汽车产品的关税。
欧盟委员会上周四称，由于美国特朗普政府在全球范围内对主要贸易伙伴征收钢铝关税，25个欧盟成员国投票支持采取临时措施，防止贸易转移引发的大量钢铁流入欧洲，临时限制最早7月中旬生效。
虽然欧盟看似也计划对美国实施报复性关税，但实际上还未真正加入贸易争端，我们相信中美贸易争端或使欧股或日股短期受惠。
短期内，我们认为欧洲股市的表现将相对更好。
美国10年期国债收益率（对联邦基金利率预期变化敏感）下跌1.34%至2.82%，贸易战继续引发市场担忧，避险情绪上升。
美元指数下跌0.54%至93.96。
美元兑欧元指数下跌0.50%至0.85，欧洲央行官员暗示2019年底加息太晚。
美元兑日元指数下跌0.26%至110.47。
最近美元走强，我们认为只是短期现象，美国双赤问题仍未解决，加上欧洲和英国经济数字不理想，以及对意大利政局的担忧，导致美元相对更强，预期美元下半年将逐渐走弱。
石油期货下跌0.47%至73.80美元。
《华尔街日报》称沙特国有石油公司沙特阿美可能无法推进上市。沙特官员透露，该公司和该国根本没有准备好进行这一计划筹资1000亿美元的IPO，也不希望沙特阿美受到过多的监督。因此消息，油价上周四下挫。
特朗普要求盟友从11月开始停止从伊朗进口任何石油，若11月4日之后依旧购买伊朗原油，企业将面临二级制裁，伊朗原油出口面临风险。
在特朗普透露沙特国王同意增产200万桶/日的三天后，沙特内阁上周确认，准备好在必要时动用石油闲置产能，与其他产油国一道应对任何供需变化。消息过后，油价短线急跌
美国原油库存锐减，连续三周下滑，创2016年9月以来的最大降幅。
利比亚原油产量因不可抗力继续下滑，产量已下滑约85万桶/日。此外，加拿大原油供应因电力故障削减36万桶/日。
沙特主观希望油升至80美元，希望阿美上市估值较高。
美国如果制裁伊朗，伊朗石油供应会大幅减少，但沙特可能会相应增产，再加上关税会推高通胀率，油价看似一场多方的角逐。我们认为，随着全球经济增长回升，同时地缘政治风险可能增加供应风险，油价将继续上升。但油价上升到80美元以上是不可持续的。
作为避险资产的黄金，上涨0.22%至1255.40美元。
黄金基本没有孳息，加上朝鲜有机会与美国会面达成无核化协议，黄金避险的意义也相对减少。如果未来出现通胀加速上涨，黄金价格可能会上涨，同时美元会相应走弱。
未来一周重要事件
7月10日：德国ZEW经济情绪指数；中国CPI和PPI
7月11日：美国PPI；加拿大利息决议；北大西洋公约组织(NATO)峰会
7月12日：美国CPI；欧元区工业制造指数
预期本周美国核心CPI指数会显示6月的通货膨胀率达到了2.3%的年度同比增长率。我们看到，尽管贸易风险不断上升，美联储仍支持美联储逐步实现政策正常化的道路。预计在六个月内美国核心通胀率会攀升至2.4%。本周密歇根大学的调查可以作为衡量贸易争端是否开始影响消费者信心的指标。
END
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