2018年6月第3期
道指下跌0.89%，标普500指数上涨0.02%。
美联储货币政策委员会FOMC会后宣布一致同意加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上调至1.75%-2%，符合市场预期。联储FOMC会后公布的官员利率预期中位值点阵图显示，多数美联储官员预计今年共加息四次，且声明删除了上次声明中“利率将低于长期水平”的表述。会议后，市场预期今年加息四次的概率为51.31%。
联储公布的最新季度经济预测显示，联储上调了今年的实际GDP增长预期和PCE及核心PCE通胀预期，下调了今年及明后两年失业率预期，上调了明年的PCE通胀预期。
美联储主席鲍威尔举办了任内第二次FOMC记者会并表示明年1月起每次FOMC会后都有记者会。总体来说着重强调了以下几点：美国经济现状非常好；通胀预期保持低位；贸易争端等外部因素没有对经济及前景形成干扰；共和党税改会在未来三年“显著支持”经济，讨论经济增速3%不是“痴人说梦”，金融风险仍在可控范围。在对数据乐观的背景下，他表示，如果经济发展符合预期，基准利率会重回中性区间，这时可删除掉决策声明中的“货币政策保持宽松”。
美国总统特朗普声明将对来自中国的500亿美元商品加征25%的关税，其中涉及与“中国制造2025”战略计划有关的商品。关税清单包括1102种产品，总额500亿美元，包含两个序列：第一批加征关税产品总计340亿美元，征税措施从7月6日开始生效，第二批160亿美元商品仍在评估之中。
“金特会”中金正恩和特朗普签署了历史性文件，朝鲜方面承诺“完全无核化”，其他内容缺乏细节。美方承诺向朝鲜提供安全保障。金正恩表示决定将过去抛在身后。市场对此暂无明显反应。
美国劳工部公布5月CPI数据，经济整体大幅反弹，CPI创6年来最大增幅。美国5月CPI上涨，主要因汽油价格上涨步伐放缓，显示通胀压力温和。
美国5月零售销售环比0.8%，远超预期（0.4%），前值0.4%。美国工业生产5月份环比下降0.1%，不及市场预期。
我们认为在十一月大选前，中美贸易问题将可最终达成协议。
我们对美国股票的中长期持中性看法。
上证综合指数下跌1.48%，恒生指数下跌2.10%。
中国5月社会消费品零售总额同比8.5%，低于预期和前值，创下2003年5月以来的最低水平。
国家统计局13日公布的数据显示，5月规模以上工业增加值同比增长6.8%，较4月回落0.2个百分点，低于市场预期的7%。1-5月，工业增加值增长6.9%，增速与1-4月持平。
1-5月份全国固定资产投资，继续放缓至6.1%，创统计局自 1995年有数据记录以来的新低。固定资产投资通常分成基础设施投资、制造业投资和房地产投资，基础设施投资增速放缓拖累最新一期数据。
前5个月房地产开发投资增长10.2%，较1-4月回落0.1个百分点，5月房地产新开工面积同比增长20.5%，单月增速创造了2016年5月以来的新高。房地产投资和销售数据增速成了近期中国经济数据中为数不多的亮点。
国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。
还有传言说中国政府考虑取消生育限制。这对药物、教育和婴儿设备部门来说将带来短期的积极影响。
中美贸易战可能降低两国的GDP和出口预测，增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素，这增添了短期布局上的变数。
由于经济前景改善和盈利向好，中国股市有所支撑。在A股被纳入MSCI指数后，我们认为A股将呈现慢牛状态，预计上证综合指数将缓慢上涨至3,600点。
欧洲斯托克斯指数上涨1.67%。
欧洲央行维持三大利率不变，且将保持利率不变至少至2019年夏天。对于QE的时间表，声明表示每月300亿欧元的资产购买规模将持续到9月份，将在12月末结束QE。
意大利新任财长特里亚表示，意大利政府无意退出欧元区，并计划将重点放在削减债务水平上。比起赤字支出，意大利更希望通过投资和结构性改革来提振经济增长。面对意大利的心腹大患——占GDP132%的负债总额，特里亚直言，降低意大利债务比率是政府的明确目标之一。其表态暂时驱散了市场对该国退欧的担忧。
知情人士透露，欧盟成员国一致同意针对美国钢铝关税采取反制措施。这一措施将在6月20日欧盟委员会的例会上被表决，如果通过将最早在当日实施，最晚是7月初实施。欧盟对全球钢铁进口的临时保障措施也可能7月生效。
欧元区4月季调后工业产出月率下降0.9%，能源、耐用品和非耐用品以及半成品的产量都有所下降，只有机械等资本产品的生产出现增长；进一步证明经济正在放缓。
上周一公布的英国4月制造业关键指标显著不及预期，其中，制造业产出环比创2012年10月来最大降幅，建筑业产出同比创下自2013年5月以来最长连跌。
英国首相特蕾莎·梅政府赢得了就脱欧谈判的关键议会投票。英国下议院通过了反对上议院有关《退出欧盟法案》的110号修正案：如果政府最初的脱欧计划被议会拒绝，将赋予议员权利来制定新的退欧策略。英国下议院还支持英国政府坚持将2019年3月29日作为脱欧最后期限。
下周三脱欧议案返回下议院进行的表决可能将决定英国脱欧谈判的结局。
虽然欧盟看似也计划对美国实施报复性关税，但实际上还未真正加入贸易争端，我们相信中美贸易争端或使欧股或日股短期受惠。
短期至中期，我们对欧洲股市持积极态度。
美国10年期国债收益率（对联邦基金利率预期变化敏感）下跌1.36%至2.91%。市场避险情绪增加，资金涌向安全资产。
美国财政部数据显示，在中美贸易摩擦明显加剧的4月，中国的美债持仓环比减少58亿美元，跌落3月所创五个月高位。日本持仓4月下降123亿美元，3月持仓已创近六年半新低。俄罗斯4月持仓剧减50%。
美元指数上涨1.4%至94.85。美联储显示出了速度更快的政策收紧。
美元兑欧元指数上涨1.39%至0.86。美联储加息步伐超出预期，而欧央行偏鸽派。
美元兑日元指数上涨0.81%至110.44。美联储加息步伐超出预期，而日本央行维持超宽松货币政策，同时下调了CPI评估。
日本央行缩减3至5年期限日本国债购买规模300亿日元，从3300亿日元减至3000亿日元，是迄今为止规模最大的削减。这为日央行紧缩政策进一步铺平了道路。
日本央行维持利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标不变，维持经济评估不变，但下调了CPI评估。今年1月曾上调通胀预估，表明日本在实现通胀目标上再遇挫折。行长黑田东彦称，经济温和扩张，CPI同比增速处于0.5%至1%之间。他重申不认为目前需要重新考虑货币政策。
相信美元本周加息后，下半年会慢慢走弱。
最近美元走强，我们认为只是短期现象，美国双赤问题仍未解决，加上欧洲和英国经济数字不理想，以及对意大利政局的担忧，导致美元相对更强。
石油期货下跌2.82%至63.82美元。
OPEC报告显示，沙特5月原油日产升破1000万桶，创去年10月以来最高。
根据国际能源署（IEA）月度原油市场报告，4月经合组织商业原油库存跌至三年来低位。同时伊朗、委内瑞拉到2019年底的原油产量或锐减约30%。2019年石油需求将稳步增长，而非OPEC成员国的原油供应增长将超过需求增幅。
彭博社报道，沙特已向其他OPEC成员国提出数项原油增产计划，其中一项计划为两步走增产，沙特正考虑每天增加约60万至70万桶原油。分步增产措施可能有助于缓和原油增产的影响。目前沙特和其他几名OPEC成员国（阿拉伯和科威特），以及非OPEC的阿曼倾向于逐步提高产量，避免扰乱油价市场。
沙特主观希望油升至80美元，希望阿美上市估值较高。
我们认为，随着全球经济增长回升，同时地缘政治风险可能增加供应风险，油价将继续上升，可能在今年年底上涨至70美元。
作为避险资产的黄金，下跌1.36%至1280.45美元。
黄金基本没有孳息，加上朝鲜有机会与美国会面达成无核化协议，黄金避险的意义也相对减少。目前美元走强，黄金暂时没有吸引力。
未来一周重要事件
6月18-20日：全球央行行长辛特拉会议演讲
6月19日：日本6月政府经济报告
6月20日：日本央行货币政策会议纪要
6月21日：欧洲消费者信心指数，英国央行利率决议
6月22日：OPEC会议，日本5月CPI、6月PMI，美国、欧元区6月PMI
在下周的OPEC会议上，世界上一些主要石油出口国可能同意增加一些供应投入市场。但预计他们并不会完全取消目前的生产限制，而生产限制已经助推了全球石油库存的减少，且使原油价格达到三年内最高水平。美国、欧元区和日本的央行行长下周在葡萄牙的辛特拉会议上可能为最近的货币政策提供一些背景信息。
END
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