【导语】《资本的平衡》介绍了家族企业资本使用和资金流动性规划的原则和基本模式，以及如何在流动性、增长与控制权之间寻求平衡，如何管理“耐心资本”与股东流动性，家族治理对“家族效应”的作用，家族企业的保有、出售或扩张，财务解决方案等内容。通过对家族企业和家族财务状况的深入检查，帮助家族企业做出明智、适时的最佳选择，促进长远的发展。本书既包含翔实的方法介绍，又包含国外著名家族企业的实践案例，对国内家族企业财务的规划和管理具有实际的指导价值。

在今天全球经济的背景下，家族企业所有人面临的一个问题是是否要出售企业、维持现状或进行内部与外部扩张。明智的企业所有人在考虑这3种可选方案的过程中会权衡一系列因素。

家族企业的任何战略性金融交易都需要与经济周期、流动性周期、所有权周期和信托周期等4种周期之一相契合。因这4种周期不一定永远同步前进，对于家族企业来说，任何战略性金融交易的成功都取决于从周期角度出发对时机的准确把握。

理想状态下，企业所有人或所有人—受托人在评估家族企业面临的某个金融交易的潜力时，需要判定4种周期协调一致。执行金融交易永远没有完美时机，但是，通过了解家族与企业位于4种周期的什么阶段，怎么做才能从周期角度改善时机，持有企业的家族就能够大幅提高交易成功的概率。

家族企业的出售

在权衡了经济、流动性、所有权和信托周期后，出售看起来可能是最合适的选择。家族可能找不到有能力的继任者，同时也不愿意或没办法在家族成员之外寻找领导人选。另外，出售企业的对价可能是令人无法拒绝的。将企业出售后对收益进行再投资，可能带来更好的财富增值机会。或者，股东可能决定想要进一步分散资产，但是这种程度可能超出了家族企业所有人可以接受的范围。

决定是否把握某个机遇应该遵循下述原则：了解接洽方、管控流程、维护保密性，并且迅速行动。信息互换要妥善控制，严格执行，同时还要展开尽职调查，这样才能保证以最顺畅的方式进行洽谈。

继续保有家族企业

家族企业所有权可能是一代又一代的家族成员创造财富的出色机会。

让我们来看电控设备制造商的真实案例。Voltage 公司，属于S公司，基本上处于零债务的状态，但公司增速不快，年销售额只有5000万美元，实际年增长率只有3%，基本追得上通胀率。考虑到市场状况，企业的所有人考虑将其出售。但通过基本的财富假设，选择现在出售企业净收益是是960万美元（税后金额），20年后将带来3700万美元的价值，而如果企业所有人等20年后再出售企业，假设再投资净收益率为7%，税后收益是1720万美元，创造的总价值将是5540万美元，他们的整体财富会比现在增加将近50%。（见表 5.2）。

在这一案例中，未来 20 年后出售企业给股东创造的财富总值比之前出售企业获得的收益几乎多出了一半。这一假设还没有计入企业所有权带来的重要财务益处与其他益处。

从管理角度来看，继续保持私有化可以避免像上市公司一样遵守报告要求，同时也可以保持家族开展聘任与社团活动的灵活性。

企业所有权是家族荣誉感的主要来源，也是家族传承感的重要组成部分，同时也为未来几代人提供不可替代的职业发展与个人成长机会。作为创造共同目标与共同利益的关注点，家族企业可能在维系家族团结的过程中扮演重要角色，同时也能够提供独特载体，在社区中展现家族价值观与目标。

家族企业的扩张

如果家族决定继续保留企业，成员一定要坚定地与国内外的其他公司竞争。换而言之，企业已经要做到不发展就消亡的准备，但仅仅实现增长还是远远不够的，具有可持续性的利润增长才是我们这里所说的目标。

实现可持续利润增长的家族企业，特征之一就是重视稳健的财务战略和实践。7 种财务习惯尤其可以将最佳表现者与平庸之辈区别开来。

1.建立高效的财务与治理结构，将家族事务与企业事务区别开来

2.努力实现现金流与价值增长，而不是企业增长

3.为股东建立资金充裕的流动性计划

4．持续投资于家族效应与家族管理

5．为活跃家族成员建立公平的薪酬政策，并明确地向股东传达

6.使用上市公司的会计准则

7.多利用全球金融资源

虽然上述很多财务习惯强调的都是股权价值，但我们所有人都知道，对于很多家族企业来说，这并不是唯一价值。但是，关注股东价值是保持家族耐心成本的最佳方式。归根结底，所有家族企业都需要以此为基础来长久存在下去。在下一章中，我们会探讨满足流动性或资本需求的内外部财务解决方案，以及私募股权对资本增长的重要作用

（来源：摘自《资本的平衡》第5章，译者：蒋松丞 刘洋）

【家族世代】《资本的平衡》系列连载明日预告：

第6 7 8章综合：内外部财务解决方案，含私募股权解读

— 敬请关注 —

原文始发于微信公众号（家族世代）：家族·观点 | 家族企业的保有、出售或扩张

【导语】《资本的平衡》介绍了家族企业资本使用和资金流动性规划的原则和基本模式，以及如何在流动性、增长与控制权之间寻求平衡，如何管理“耐心资本”与股东流动性，家族治理对“家族效应”的作用，家族企业的保有、出售或扩张，财务解决方案等内容。通过对家族企业和家族财务状况的深入检查，帮助家族企业做出明智、适时的最佳选择，促进长远的发展。本书既包含翔实的方法介绍，又包含国外著名家族企业的实践案例，对国内家族企业财务的规划和管理具有实际的指导价值。

家族企业的独特特征之一是股东收到的非财务性无形回报，我们称为家族效应。家族效应对股东权益回报具有显著影响，这也构成了家族企业真正意义上的竞争优势。

不断增长的家族管理需求

为了担负种种作用，无论是家族企业还是其他形式的私营企业都需要企业治理政策与结构之外的东西——家族治理政策与结构，才能在家族和企业之间建立明晰而正式的界限。

企业治理界定了管理层与董事会相互作用，并且实现职能上彼此制约的方式。而家族治理则规定了家族与企业之间的相互影响与相互合作，定义了家族在股东、员工与家族成员身份下的多种角色。

建立高效家族治理的步骤

在设立家族治理框架之前，家族应该首先制定愿景与使命声明，这样才是明智的处理方式。家族声明应该着眼于企业价值观与财富目标（建立、保护并且维持企业的有形资产与无形资产）。

当多位家族成员持有股份时，他们同时也应该设立相应的结构与机制（如：家族会议、家族理事会、家族办公室等。家族组织有助于管理家族利益，并执行家族愿景与使命。

家族治理结构是制定家庭规章与政策的一种途径。一些家族会更进一步制定家族宪法和章程。

家族与企业会不断遭遇不可预见的挑战。企业治理能发挥长远作用，帮助公司（无论是上市公司还是私有企业，也无论公司规模大小）在更高的透明度和更大的责任感下运营。

家族办公室的作用不断扩大

对结构复杂但发展成熟的持有企业的家族来说，家族办公室已经成为越来越普及的工具，用以保留并提升家族效应。

对家族办公室的误解

误解 1：只有出售了企业的家族才需要设立家族办公室

家族办公室可以为持有企业、财力雄厚且跨越多个世代的家族服务，尤其是那些股东表现并不活跃的家族。在家族与企业的过渡时期，可以借助家族办公室向亲属介绍多种可选方案，帮助家族更好地传达并实践价值观，强化耐心资本。

随着家族不断壮大、开枝散叶，家族办公室可以提供重要的“凝聚力”，将整个家族紧密团结在一起。除了家族企业以外，家族还可以借助家族办公室这种组织架构团结起来，从而让整个家族以更为广阔的视角来看待企业，并制定相应的企业与财务决策。

误解 2：家族办公室只有管理家族财富的作用

通常情况下，家族办公室会提供很多服务与产品，不仅局限于投资管理。

家族办公室还能够提升家族的购买力，让他们得以通过议价就相关产品和服务获得更为优惠的价格和更为有利的条款。而一些家族办公室的专业人员还能够帮助想要成立新公司的家族成员审核他们制定的业务规划。

一些家族办公室还会为家族的慈善、创新与创业活动提供支持。家族办公室还可以设立家族银行，作为用以支持家族成员创业活动或对其投资及培养下一代企业 家的内部风险投资基金。

误解 3：我们的企业规模太小，无法承担家族办公室产生的费用

家族办公室并不一定会产生大笔开销。最开始，办公室可能只有一位行政人员，提供之前提到的服务。到了下一个阶段，家族办公室就可以雇用一批专业员工，如律师、会计、保险专家、投资顾问等。他们的作用是直接提供相关服务或负责将这些服务外包。另一种可选方案是将家族办公室职能外包给负责多个家族事务的办公室，这样就可以避免运营内部家族办公室所产生的管理费用。

家族办公室会调研市面上各种各样的投资产品，然后在适当条件下将业务外包给联合家族办公室或其他机构。这样，家族办公室就可以向家族股东客户提供最有竞争力的投资战略与其他服务。

尽管家族办公室具备多种优势，但同时也可能存在两大缺陷，这是股东应该力求规避的：

第一个问题，股东可能过度依赖家族办公室，对于如何满足自己的基本需求一无所知，他们既不知道如何管理账本，也不知道如何理解基本的协议。

第二个问题，如果家族成员依靠家族办公室来管理一切事物，他们通常会放松对家族办公室职员的监管，在个人财务领域更是如此，这就可能给家族带来财务方面的伤害。

家族企业的所有人可以培养下一代的热情，鼓励他们承担风险，并且推进自己的创意想法，以此来提升企业与家族的遗产。年青一代会延续上一代的“品位”和承担风险的信心，从而更有可能认可并支持企业有时颇具风险性的投资行为。而富裕企业家的孩子妥善把握机遇的可能性更大，不仅会投资并增长自己的财富，更重要的是，还会将前人创造的财富传承下去。

（来源：摘自《资本的平衡》第4章，译者：蒋松丞 刘洋）

【家族世代】《资本的平衡》系列连载明日预告：

第5章：家族企业的保有、出售或扩张

— 敬请关注 —

原文始发于微信公众号（家族世代）：家族·观点 | 家族治理对家族效应的作用

【导读】在过去30多年经济快速增长的过程中，中国国民财富迅速积累并形成了独立的高净值群体。波士顿咨询公司2014年全球财富报告显示：目前中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国 (约46万亿美元)；预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美。面对这日益剧增的数字，一个由中国高净值人群的家族财富管理与财富传承需求形成的市场正在逐渐形成，各种包括由银行、信托等在内的金融机构成立的家族财富管理机构或是由第三方专业机构设立的家族办公室争先进入。民生银行《2014中国超高净值人群需求调研报告》也同样提出对于国内超高净值人群金融服务需求应借鉴国外成熟的家族办公室服务模式。那么，究竟如何设立一个优质的家族办公室呢？和丰家族办公室将分别从家族办公室的服务目标、组织和功能构建、行动准则等三个方面带您走进家族办公室。

三层规划、双重治理是家族办公室贯彻的核心行动准则。三层规划是指家族办公室对家族成员、家族、家族企业的价值观、愿景、战略、财富管理、治理需求进行同步规划；双重治理则是通过对家族与家族企业的平行治理，实现家族与企业同步治理目标。家族办公室以“三层规划、双重治理”为原则，以解决个人中心主义、家族中心主义、家族企业中心主义之间的冲突，实现家族成员之间和谐、家族兴旺、企业基业长青。

三层规划是什么？

三层规划指的是家族办公室以家族成员、家族、家族企业为对象，以法律筹划、税收筹划、财富管理为手段，以家族治理与家族企业治理为核心，对家族成员、家族、家族企业的价值观、愿景、战略、财富管理、治理等同时考虑、同步规划，以解决个人主义、家族中心主义、家族企业中心主义之间的冲突，实现家族成员、家族、家族企业之间“人财物”等资源的合理配置。

三层同步规划一般包括了精神层面与物质层面两方面。精神层面的规划侧重家族精神与企业文化的培养、提升与固化，物质层面的规划是基于家族与企业现状，重点考虑战略规划、财富管理、治理三方面因素对家族成员、家族、企业的相互影响。三层规划必须依托法律筹划、税务筹划、财富管理三个手段的综合运用，对各规划内容进行专业性的统筹把握。

从双层规划到三层规划

传统双层规划以家族与企业为对象，通常将家族成员的个人规划纳入家族整体规划中予以考虑。但是，家族成员的个人规划并不当然与家族整体规划相契合。不同的家族成员对于家族的影响力不同，重要家族成员的个人意志可能会决定家族整体意志，而另一些家族成员可能在家族事务中默默无闻；一些家族成员可能肩负了家族企业的传承重任，而另一些可能会依自己的想法摆脱家族重新创业。无论是理论层面还是实操层面，家族成员在家族、家族企业中的角色差异性直接决定了家族成员的个人规划必须独立于家族与家族企业。鉴于家族成员、家族与家族企业之间的角色定位、利益取向等因素，三层规划以家族成员、家族、家族企业为对象，以个人主义、家族中心主义、家族企业中心主义的冲突协调为目标，解决包括但不限于以下五个方面内容：

◆价值观规划

价值观规划是三层规划流程的起点，家族价值观的形成、建立、优化与固化对于家族与企业的稳定长续发展至关重要。价值观成为家族成员、家族、家族企业的有力纽带，在变革与动荡时期，价值观也成为强有力的方向指引。

价值观的形成需要岁月的积累与沉淀，并不是一朝一夕即可实现的。通常的情形是，某个重要家族成员（特别是家族企业创始人）个人价值观会慢慢为其他家族成员所接受、理解并践行；同时创始人会将个人价值观与家族价值观渗透至企业文化中，逐渐实现家族价值观与企业文化的融合。在此过程中，个人价值观、家族价值观、企业文化三者之间会不断调整与转化，在家族办公室的引导之下，抽象、形成、升华为家族成员价值观、家族价值观与企业文化。

◆愿景规划

愿景是指未来的图景，即家族成员、家族、家族企业希望变成什么样并走向哪里。愿景规划涵盖了家族成员愿景规划、家族愿景规划、家族企业愿景规划三个层级。对于家族成员、家族、家族企业而言，任何一方的愿景都不意味着绝对独断。实践中家族成员的个人愿景特别是家族企业创始人的愿景，在相当程度上决定了家族愿景与家族企业愿景；而作为家族企业而言，其愿景规划受到家族愿景规划的重要影响。三层规划正是要解决个人愿景与家族愿景、家族愿景与家族企业愿景之间的冲突，以实现家族成员愿景、家族愿景、家族企业愿景规划的融合、协调、让步甚至转化。

具体而言，愿景规划包括了：家族成员的职业规划；家族内部各个成员之间的持股政策；家族内部各个成员在企业的雇佣政策、薪酬政策等。愿景规划解决家族成员、家族、家族企业不同诉求之间的矛盾与冲突。家族成员的愿景规划在尊重个体的同时需服从家族的整体利益；当家族愿景与企业愿景发生冲突时，家族需要在某些时候作出妥协。同样的，如果家族企业愿景在根本上违背家族愿景时，家族企业必须作出某方面的让步。

◆战略规划

战略是在考虑未来的基础上，为赢得持久的竞争优势而作出的事关全局的重大筹划和谋略。战略规划包括家族成员的战略规划、家族的战略规划、家族企业的战略规划。对于家族成员而言，战略规划是个人未来发展的纲领，阶段性任务、阶段性目标以及个人将在家族、家族企业中的战略性安排等问题是家族成员战略规划核心考虑要素。家族战略规划是家族未来发展的蓝图，家族未来发展方向、家族如何涉入家族企业的思路等是家族战略规划的重要内容。家族企业战略规划涉及家族企业长远、重大、方向性的问题，是被企业最高管理层指导和控制企业行为的最高纲领。

◆财富管理规划

财富管理是家族办公室以“客户”为出发点，针对家族成员、家族、家族企业的现状，通过运用不同的财富管理手段，实现家族与企业保护、管理和传承的目的。需要特别指出的是，家族办公室的财富管理是以“客户”为导向取代传统财富管理以“资本”为导向的理念。

家族成员、家族、家族企业的财富管理必须提前规划，这是很多中国家族、企业容易忽视的问题。基于家族成员、家族与企业之间的紧密关系，中国的家族与企业往往是人、家不分，家、企不分。在2012中国企业竞争力年会上，远东集团董事局主席蒋锡培在谈到远东旗下的三普药业上市公司投资铜期货巨亏一事时表示，美国实施量化宽松政策，使得其公司实际亏损了3.7亿元，他个人就承担了3亿元。企业财产和公司个人财产、人事、经营场所、财务等高度混同，使企业有限责任被破除；家族与企业的混同，更是增加了家族与企业的双重风险。

双重治理是什么？

双重治理：家族与企业的双重治理

双重治理分为家族治理与家族企业治理。家族治理是家族企业治理的重要前提，是家族企业平稳健康发展的重要基础；反之，家族企业治理是优化家族治理、实现家族和谐的重要保障。双重治理是家族办公室的核心原则，是其他各项规划内容的重要基石，三层规划内容的有效实施必须依靠双重治理。

鉴于我国目前家族企业股权高度集中的特点，家族治理与家族企业治理双重治理的核心体现在两方面：其一，家族委员会与股东会的同步治理；其二，家族理事会与董事会的同步治理。必须注意的是，家族理事会和董事会是平行的实体，通过汇报制度分别向家族委员会和股东大会负责。

双重治理的核心表现之一为家族委员会与企业股东大会的同步治理。家族治理中的核心组织结构是家族委员会，家族委员会由全体家族成员组成，为家族成员提供表达价值观、需要和对家族期望的场所。家族委员会中的大部分家族成员都是家族企业的股东，他们在家族中的持股政策决定了企业股权结构，因此家族委员会与企业股东会应予以同步规划。

双重治理的核心表现之二为家族理事会与企业董事会的同步治理。当家族人数众多时，通常会选举核心家族成员成立家族理事会。家族理事会是家族办公室的重要权力机构，往往被视为家族中的“董事会”。一般来说，家族理事会的成员通常是企业董事会成员，家族理事会主要是代表整个家族参与企业决策。需要指出的是，家族理事会与企业董事会的职责、利益导向、成员标准、皆是不同的。

(摘自《中国家族办公室——家族（企业）保护、管理与传承》，作者：谢玲丽 张钧）

原文始发于微信公众号（家族世代）：家族•治理 | 走进家族办公室：三层规划、双重治理——家族办公室的行动准则

【导读】在过去30多年经济快速增长的过程中，中国国民财富迅速积累并形成了独立的高净值群体。波士顿咨询公司2014年全球财富报告显示：目前中国私人财富规模达到了22万亿美元，仅次于美国 (约46万亿美元)；预计到2018年，中国的私人财富还将增长80%以上，总规模达到40万亿美。面对这日益剧增的数字，一个由中国高净值人群的家族财富管理与财富传承需求形成的市场正在逐渐形成，各种包括由银行、信托等在内的金融机构成立的家族财富管理机构或是由第三方专业机构设立的家族办公室争先进入。民生银行《2014中国超高净值人群需求调研报告》也同样提出对于国内超高净值人群金融服务需求应借鉴国外成熟的家族办公室服务模式。那么，究竟如何设立一个优质的家族办公室呢？和丰家族办公室将分别从家族办公室的服务目标、组织和功能构建、行动准则等三个方面带您走进家族办公室。

家族办公室主要为家族成员、家族、家族企业提供全方位的系列专业服务。通俗地说，家族办公室构建就是为家族成员、家族、家族企业提供“保姆”式的专业服务。构建一个家族办公室，至少涉及组织的构建和功能的构建；而家族办公室的构建过程，在一定程度上也是对家族办公室本身的治理过程。

组织的构建

家族办公室组织的构建，包括了对结构、团队以及机制的构建；通过对人力、物力等资源的合理配置，以动态与静态相结合的方式实现家族办公室的最优构建。

●结构的构建

一般情况下，由一个CEO办公室来管理家族办公室的各类运行及规划，再结合家族办公室的团队构建、机制构建，搭建各类由发挥着不同特定功能的团队组成的委员会或部门，为家族办公室的服务提供保障。

●团队的构建

法律团队主要由律师组成，为家族办公室进行全方位的法律筹划，提供法律支持。家族办公室应当选择具有各方面统筹能力的法律筹划团队，在具有专业性的同时也保有高标准的职业操守。法律筹划团队不仅要对本专业的知识内容有全面的理解并熟练运用，而且要了解税务、会计方面的专业知识，甚至还要熟悉了解有关特定艺术品收藏等方面的内容。

税务团队主要由税务师、会计师组成，为家族办公室的整体运作提供税务筹划，在运作过程中实现税务最优的目标。税务筹划团队应当能够针对个人税务进行专业筹划，同时也应当精通企业税务方面的筹划。

财富管理团队主要由私人银行家或者是信托经理等组成，根据实际需求对家族、家族企业以及家族成员所拥有的财富进行统筹与规划。财富管理团队的组成人员应当具有丰富及资深的财富管理经验，若有为家族提供财富管理的经验则能更快速地适应其在家族办公室中的位置，最高效地发挥优势。

●机制的构建

结构的构建与机制的构建是相辅相成、不可分离的。家族办公室应该根据结构的构建从而创设与结构相符合的机制，确保结构的有效性，提高家族办公室的运作效率。例如，家族办公室应针对不同的委员会或部门制定相应的工作简介，从而明确该特定委员会或部门的专属职责；再如确立KPI（Key Performance lndicator）框架，即关键绩效指标框架，为内部利益相关者的执行力明确一个可测量的标准，从而可以实现对家族办公室中各个团队的控制与监管。

功能的构建

家族办公室的四大主要功能是法律筹划、税务筹划、财富管理及生活定制，分别通过相应的团队以实现。

●构建法律筹划功能

法律筹划是贯穿整个家族办公室的重要功能，法律团队在家族办公室中无疑起着举足轻重的作用。通过法律团队在家族治理中进行整个结构的构建和规划，可以实现整体上的法律筹划。很多家族需要制定家族宪法及相关条文，这都离不开法律筹划；这些条文一般是由法律团队来起草，因为法律团队可以折中各方利益，以最优的方式整合所有条文，使其合理、适当地表述条文的最终目的；同时还有大量文件的制作需要法律团队进行筹划，不仅是因为法律团队谨慎严谨的态度，同时也因为对合法性、合规性的审查必须经由法律团队的专业判断作出。法律是很多方案、制度设计的重要基础，因此法律筹划在家族办公室的运作过程中发挥着非常关键的作用。

除了家族治理外，家族成员和家族企业的大小事务都会涉及有关法律的方方面面，都需要法律上的统筹及安排，在法律这一基础而重要的层面保证每个服务对象的利益。

●构建税务筹划功能

税务团队在家族办公室中为家族成员、家族、家族企业提供税收筹划。主要包括涉税筹划及法律问题咨询、整体税务筹划、家族企业节税筹划、家族企业避税筹划等内容。

涉税筹划及法律问题咨询是依据家族企业提供的公司治理、商业模式等方面的初步信息，根据税法相关规定，解答家族企业涉税相关法律问题，并就税务筹划提出初步解决方案。

整体税务筹划是在企业治理及商业模式尽职调查的基础上，对家族企业纳税行为前发生的经济事项进行整体规划、设计、安排，继而构建、优化、重构与税务相关的企业治理及商业模式要素，最终达到减轻税收负担的目的。

节税筹划利用税法的政策性导向，通过采取合法手段包括但不限于税收优惠政策法、纳税期的递延法、转让定价筹划法、税法漏洞筹划法、会计处理方法筹划法等，达到家族企业合法减低税负的目的。

避税筹划利用税法的漏洞、特例或者其他不足之处，通过采取法律所允许的合法手段，以达到家族企业合法、合理避税的目的。

一般而言，税收团队会针对不同的家族、家族成员、家族企业进行个性化的税收筹划，并提供纳税报告。这些报告包括：

◇提供准确、适当的资产报表；

◇向相关税务机关提交符合要求的报告；

◇监控税款征收；

◇追踪纳税争议；

◇准备资本利得纳税的相关证明；

◇监督预提税款的退还。

●构建财富管理功能

财富管理筹划是家族办公室的核心功能之一，家族成员、家族、家族企业所拥有的巨大财富都需要通过合理的财富管理筹划以实现财富保值与增值的最大化。目前，提供财富管理服务的主体多为私人银行；国内普遍认可的观点是，私人银行是以财富管理为核心，面向富裕人士所提供的顶级专业化的“一揽子”金融服务。根据美国有关法律的规定，所谓私人银行，是向拥有高净资产的私人客户个别提供的金融产品和金融服务，包括接受存款、贷款、个人信托、遗嘱处理、资金转移、开立转付账户、在外国银行开立账户，以及其他不向一般公众普遍提供的金融服务。而针对超高净值人群，私人银行会更进一步地提供定制化的特殊金融服务。

●构建生活定制功能

伴随财富家族生活方式的多元化发展，以健康的脚步进入定制的家族生活空间。良好的生活支持系统围绕家族价值观展开，深入至衣食住行的方方面面及点滴细节。生活定制功能是家族办公室的高附加值功能，旨在提高家族成员的生活品质，增加家族成员的沟通和交流，成为家族精神和价值观的形成和传承的有效载体。

(来源：《中国家族办公室——家族（企业）保护、管理与传承》，作者：谢玲丽 张钧）

原文始发于微信公众号（家族世代）：家族•治理 | 走进家族办公室：如何构建一个好的家族办公室？

【作者】

谢玲丽

广东广信君达律师事务所 高级合伙人

和丰家族办公室 首席法律筹划专家

胡弯

广东广信君达律师事务所 律师

和丰家族办公室 法律筹划专家

社会对于信托的认识和理解更多源于对信托理财产品等营业性信托的接触，委托人认购信托产品份额，到期收取约定的收益（包括负收益），委托人更多地将自己视为投资人。在营业性信托中很少有委托人对信托财产的归属有足够的认识和重视，普遍认为信托财产当然是自己的。但在家族信托等民事信托的设立过程中，委托人（信托设立人）对于信托财产的归属问题却十分关注，普遍对《中华人民共和国信托法》（下称“《信托法》”）下信托财产的归属感到迷茫。

一、信托财产的归属存在理论上的制度障碍

众所周知，信托制度源于英美法系，在英美法系下受托人对信托财产享有普通法上的所有权，而受益人的受益权由衡平法调整，受益人对信托财产享有衡平法上的所有权。

而包括我国在内的大陆法系国家基于“一物一权”的观念坚持绝对所有权制度，在体系上无法接受和兼容双重所有权的法律制度，这就导致了大陆法系国家在承继信托制度时面临巨大的挑战，信托财产的归属问题倍受考验。

二、信托法律架构存续期间的信托财产归属问题

《信托法》在处理信托法律架构存续期间信托财产所有权问题时态度暧昧。《信托法》第2条规定：“ 本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”从文义解释来看，“委托给”当然不同于“转让给”，而在此处是否可以理解为“转让给”，并没有立法或司法解释予以进一步明确。

我们在文义解释之外通过其他法学解释方法进行解释，也很难得出肯定的结论。以体系解释为例：《信托法》第14条规定“受托人因承诺信托而取得的财产是信托财产。受托人因信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产，也归入信托财产。”通过文义解释对该条似乎可以解释为信托财产已经由受托人取得，受托人应当享有信托财产所有权；但是，我们再看《信托法》第29条之规定：“ 受托人必须将信托财产与其固有财产分别管理、分别记帐，并将不同委托人的信托财产分别管理、分别记帐。”由于该条提到了“不同委托人的信托财产”，似乎又意味着信托财产是委托人的财产。所以，从以上解释方法我们并不能当然得出信托财产的归属。

由此可见，《信托法》对于信托法律架构存续期见信托财产归属是不明的，而信托法律关系是围绕信托财产展开的，信托财产归属问题是信托法律关系的核心问题，由此我们不得不说该问题是我国信托制度最大的缺憾。

三、信托终止后的信托财产归属明确

当然，我们不仅要考察信托存续过程中的信托财产归属，同时也要关注信托终止后的信托财产归属问题。对此，《信托法》的规定反而是比较清晰的。《信托法》第54条规定：“ 信托终止的，信托财产归属于信托文件规定的人；信托文件未规定的，按下列顺序确定归属：(一)受益人或者其继承人；(二)委托人或者其继承人。”可见，信托法终止后的信托财产归属不仅可以由信托文件约定，且《信托法》同时确定了未规定的归属顺序。

四、信托财产归属不明对信托法律架构的影响

事实上，信托财产归属不明对信托的最大影响是当事人在信托法律架构中的权利性质无法准确界定。物权、债权或者其他权利的属性各有不同，权利行使方式和保护方式也存在本质的差异。

举例而言，受托人若恶意处分信托财产，受益人如果对于信托财产享有物权，则在权利被侵犯时可采取物权的救济方式；如果是债权，则只能采取债权的救济方式。

权利不明直接导致权利行使和救济方式不确定可能带来的法律风险。这里涉及很多复杂的法律问题，将专文予以介绍。

综上所述，由于家族信托期限通常较长，信托财产规模较大，且家族信托功能的实现肩负着巨大的家族使命，在《信托法》关于信托财产的归属不明的前提下，要特别注意在家族信托文件中充分利用“自治空间”，在信托文件设计中抛开权利归属的制约，定制能够有效实现特定家族信托功能的信托文件。这不仅是家族的诉求，也是家族财富管理者及信托机构的责任。

**如需转载，请注明来源与出处

原文始发于微信公众号（家族世代）：家族•信托 | 我国信托法的信托财产归属问题

【作者】

张晓初 赖逸凡

广东广信君达律师事务所 律师

和丰家族办公室 法律筹划专家

目前设立离岸家族信托的中国家族越来越多，参与家族信托设立的境内外各类机构良莠不齐，导致在设立过程中出现了各种各样的问题。我们认为，家族信托是家族治理及财富传承最重要的工具之一，关乎到家族的核心利益及家族治理目标的实现，家族信托的委托人在家族信托设立过程中，切忌草率行事，应当对下列要素进行充分考量，并具有一定独立判断的能力。

一、家族信托的法律及税务筹划

法律和税务筹划是首要考虑因素。因为家族信托是一种放弃所有权的控制权结构，保护、隔离、私密、财富集中、股权紧锁、利益平衡、照顾能力欠缺的受益人及节税等信托功能的实现均基于合法、有效及稳定的法律架构。家族信托成立人诉求的充分实现，必须进行系统的法律筹划及税务筹划。

二、家族信托离岸地的选择

既然是离岸家族信托，必然涉及到离岸地的选择。家族信托是设立在新加波、香港；还是BVI、开曼或泽西；还是其他离岸地。不同家族的家族信托设立在不同的离岸地，主要基于离岸地不同的法律、税收和受托人等诸多要素（以后将专门介绍离岸地选择的要素），是一个技术性很强的问题。

三、家族信托种类的选择

家族信托有很多种类，如：自益信托、他益信托；可撤销信托和不可撤销信托等。不同种类的家族信托的功能具有很大的差异性，不同设立人基于不同诉求最终要选择的家族信托种类应当是不同的。

四、家族信托财产的综合评估

信托财产是家族信托的基础。因此，在设立家族信托时，要综合评估家族信托财产的种类、信托财产的所在地及信托财产置入信托的方式和成本等因素。

五、受益人的选择和具体受益权的设计

家族信托的受益人选择是设立家族信托的目的所在。这里应明确两个层次的问题：首先，要明确受益人范围，是否包括自己、包括哪些家人和利益相关者；其次，要明确具体的受益权安排，家族信托对成立人而言有足够的自治空间，具有充分实现成立人意愿的现实可能性。

六、保护人的选择和保护人权利义务的设计

离岸家族信托中的保护人设立已经成为一种常态，大多数家族信托中均设有保护人。在法律范围内，如何设定保护人的权利和确定保护人的义务对保护人制度有效实现具有非常重要的意义。

七、离岸信托控制权架构的确定

不同设立人对离岸家族信托的控制权有不同的要求，这里有非常复杂的心理因素和文化因素。亚裔，尤其是华裔家族对信托控制权结构是首要考虑的问题之一。如何利用控制权架构、保护人制度及权利保留等安排，实现成立人的意愿，是家族信托设立成功的关键。

八、受托人的选择

选择合适的与家族能够充分契合的离岸家族信托受托人，是最大的难题。首先，成立人要明确受托人类型，是具有银行背景的信托人、独立的信托机构、还是其他受托人，不同类型受托人的风格、取向及特点具有很大差异；其次，确定受托人类型后要选择具体受托人，通常要考虑可靠性、诉求的实现程度、风险管理能力和财富管理能力等因素。

九、法律冲突与法律适用

离岸家族信托中的成立人、受托人、受益人、信托财产及信托法律架构可能会处于不同的法域，必然会涉及到法律冲突的问题。在法律冲突中，家族信托设立、管理及争议解决等法律适用是必须注意的。

十、传承工具的综合运用

与其说离岸家族信托是一个财富管理的工具，还不如说是家族财富传承的工具。家族信托在设立过程中，应当综合运用保险、家族移民、离岸公司等各类传承工具。

家族信托通常承载了成立人及其家族“太多”、“太大”的诉求，家家各有不同，家族信托从来没有确定的“答案”，需要系统考虑、精心定制。

**如需转载，请注明来源与出处

原文始发于微信公众号（家族世代）：家族•信托 | 设立离岸家族信托应当考虑的基本要素