【家族声音】汇聚专业的信托筹划专家、家族（企业）治理专家、财富管理专家和家族办公室专家，每周与大家分享私人财富管理、家族（企业）顶层结构设计、家族力整体提升、家族（企业）投融资及家族（企业）危机化解和争议解决等方面的经验和见解。
在家族企业的各个发展阶段，资金来源都是个重要的问题。在家族企业发展初期，许多家族都依靠自有资金发展，但家族企业的不断发展，当家族企业的战略和股东流动性需求需要更多的资金时，仅仅依靠内部资金变得难以满足，家族往往会考虑引入外部资本。
“民营企业、家族企业死于融资”，这已经形成了一个“魔咒”。家族企业在决定是否引入外部资本时要慎之又慎！
家族企业进行外部融资的关键不在于是否能拿到资本，而在于是否能拿到合适的资本。家族需要梳理自己的战略规划和股东流动性需求，寻找匹配外部资本的来源，这是一个根本原则。
在这里我们要特别提到私募股权基金，一直以来，私募股权基金都是推动企业发展的重要资本力量。在准备利用私募股权基金之前，家族企业应该思考清楚这笔资金的用途，同时要衡量私募股权与其他外来资金的优势与劣势、每个私募股权基金的擅长领域，再决定应该在什么时间，选择什么样的私募股权基金。
大多数的私募股权基金都有主攻的领域，有些擅长或偏好互联网，而有些专注于医疗保健等。它们对于投资企业所处的发展阶段、规模、地域等也都有自己的偏好。家族企业可以根据自身情况，选择合适的私募股权基金类型。
近年来，家族办公室和财富家族也成为了活跃在私募股权界的重要力量，与其他的私募股权相比，他们更能了解家族企业的特点，投资期限相比而言会更长，家族之间的合力可以撬动更多的资源，产生更大的能量。这充分反应了目前中国财富家族之间合作发展的趋势。
听起来私募股权基金有很多优势，但对于家族企业而言，我引入私募股权投资时也应该注意防范风险。私募股权基金为了保护自身的利益，在投资企业之前都会让企业签署一系列制约企业原股东而保障基金自身利益的协议。
如果家族企业无法实现让私募股权基金在投资期限内以合理的回报退出，可能触发一系列的问题，让家族承担高额的财务损失，甚至导致家族丧失对企业的控制权。张兰家族引入私募股权基金后丧失对俏江南的控制权，就是个惨痛的教训。
所以，不管是引入何种外部资金，家族企业都需要通过所有权结构的安排来保持家族对家族企业的控制权。
[文章来源：摘自《对话家族顶层结构——家族财富管理整体解决方案的27堂课》，作者：张 钧、蒋松丞、张东兰、赖逸凡、胡 弯]
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李海铭
和丰家族办公室首席信托筹划专家
就职于北京大成（广州）律师事务所
美国纽约州执业律师
美国华盛顿大学法学博士
长期致力于家族信托、家族基金会的内容安排与结构设计、集团和治理、投融资与并购重组、证券与资本市场等领域的研究与实践。
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