本人欣然呈献《2022年三季度全球投资展望》。

进入2022年二季度，欧美加码对俄罗斯的制裁，消费逐步复苏，使通胀水平居高不下，美欧鹰派立场愈加鲜明，美联储加速加息进程，欧洲央行逐渐释放加息信号；日本则坚持超宽松货币政策，以支持经济复苏至疫情前水平。疫情的阴霾挥之不去，各国供应链中断的困扰仍存，中国加码稳增长政策，用以提振受疫情拖累的经济增速和市场信心，支持A股反弹，跑赢全球股市。在美联储激进加息、俄乌战争持续的背景下，二季度金融市场风起云涌，仅美元和能源强势上行，全球股、债、汇、大宗商品均录得负回报。然而市场下跌也意味着更多投资机会的出现，有待通胀见顶回落，市场或许才能摆脱跌势。

展望2022年三季度，随着更多央行进入加息周期，全球经济衰退风险上升，美国10年期国债收益率曾一度跌穿3%。美联储激进加息，希望通胀终将得以抑制，但可能以经济短暂的衰退为代价，届时美联储停止加息甚至降息或为美股带来转机，也会给亚洲/东盟或新兴市场国家带来机会。中美经济周期错位为中国权益提供了相关投资机会，有待进一步的释放政策红利。东南亚国家及印度权益短期内可能因为央行加息而有较大的波动性，但受益于中国经济强劲复苏，并长期受益于全球产业链的多元化。

本季度我们对权益资产整体持中性看法，看好中国（A股和港股）、东南亚及印度；对债券资产整体持消极看法，可关注美国投资级债券、亚洲投资级债券及部分发达国家主权债；对大宗商品资产整体持中性态度；外汇方面，对美元保持积极，对欧元保持看跌，对日元转为中性，对英镑转为看跌，对人民币保持中性。

奥密克戎BA.4/5加速传播，俄乌冲突迟迟未决，通胀尚未见顶，美联储加息前景仍具不确定性，全球权益、债券、大宗商品市场承压，地缘政治风险以及潜在的“黑天鹅事件”（如欧债危机、能源价格继续飙升、秋冬季欧洲天然气断供）亦可能加剧市场波动。在充满不确定性的市场环境中，抓住确定性较高的机遇，保守、谨慎配置投资组合，并等待时机在低位增配风险资产，相信我们能够妥善的协助您度过未来或有的艰难市场，等待新的周期的曙光到来。

鲍靝锋

Stephen Pau

和丰家族办公室首席投资官

重要声明

本材料由和丰家族办公室（北京）提供。和丰家族办公室（北京）及和丰家族办公室（广州）连同其在中国的其他关联公司以下简称「和丰家族办公室」。

本材料谨供个人参考，不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束，不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的，尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性，不做任何明示或暗示的声明或保证（除了关于和丰家族办公室的披露信息）。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况，未来如有变动，恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同，本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸，作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易，或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候，和丰家族办公室及其员工所做的投资决策（包括是否买入、卖出或持有证券）可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现，所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价，收回的资金可能低于投资额，或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定，且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议，也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述，无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围，建议您就投资相关产品可能产生的影响（包括税务方面的影响）进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权，不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新，如有变动，恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息，以及任何涉及该主题的以往报告副本，可应要求从您的客户顾问处获得。

此文件所提供资料只用作参考，并应阁下之要求而提供作为个人用途。

过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款，并不获存款保险公司的保证，亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券（包括共同基金）涉及投资风险，其中包括可能损失所投资的本金。

本人欣然呈献《2022年三季度全球投资展望》。

进入2022年二季度，欧美加码对俄罗斯的制裁，消费逐步复苏，使通胀水平居高不下，美欧鹰派立场愈加鲜明，美联储加速加息进程，欧洲央行逐渐释放加息信号；日本则坚持超宽松货币政策，以支持经济复苏至疫情前水平。疫情的阴霾挥之不去，各国供应链中断的困扰仍存，中国加码稳增长政策，用以提振受疫情拖累的经济增速和市场信心，支持A股反弹，跑赢全球股市。在美联储激进加息、俄乌战争持续的背景下，二季度金融市场风起云涌，仅美元和能源强势上行，全球股、债、汇、大宗商品均录得负回报。然而市场下跌也意味着更多投资机会的出现，有待通胀见顶回落，市场或许才能摆脱跌势。

展望2022年三季度，随着更多央行进入加息周期，全球经济衰退风险上升，美国10年期国债收益率曾一度跌穿3%。美联储激进加息，希望通胀终将得以抑制，但可能以经济短暂的衰退为代价，届时美联储停止加息甚至降息或为美股带来转机，也会给亚洲/东盟或新兴市场国家带来机会。中美经济周期错位为中国权益提供了相关投资机会，有待进一步的释放政策红利。东南亚国家及印度权益短期内可能因为央行加息而有较大的波动性，但受益于中国经济强劲复苏，并长期受益于全球产业链的多元化。

本季度我们对权益资产整体持中性看法，看好中国（A股和港股）、东南亚及印度；对债券资产整体持消极看法，可关注美国投资级债券、亚洲投资级债券及部分发达国家主权债；对大宗商品资产整体持中性态度；外汇方面，对美元保持积极，对欧元保持看跌，对日元转为中性，对英镑转为看跌，对人民币保持中性。

奥密克戎BA.4/5加速传播，俄乌冲突迟迟未决，通胀尚未见顶，美联储加息前景仍具不确定性，全球权益、债券、大宗商品市场承压，地缘政治风险以及潜在的“黑天鹅事件”（如欧债危机、能源价格继续飙升、秋冬季欧洲天然气断供）亦可能加剧市场波动。在充满不确定性的市场环境中，抓住确定性较高的机遇，保守、谨慎配置投资组合，并等待时机在低位增配风险资产，相信我们能够妥善的协助您度过未来或有的艰难市场，等待新的周期的曙光到来。

鲍靝锋

Stephen Pau

和丰家族办公室首席投资官

重要声明

本材料由和丰家族办公室（北京）提供。和丰家族办公室（北京）及和丰家族办公室（广州）连同其在中国的其他关联公司以下简称「和丰家族办公室」。

本材料谨供个人参考，不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束，不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的，尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性，不做任何明示或暗示的声明或保证（除了关于和丰家族办公室的披露信息）。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况，未来如有变动，恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同，本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸，作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易，或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候，和丰家族办公室及其员工所做的投资决策（包括是否买入、卖出或持有证券）可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现，所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价，收回的资金可能低于投资额，或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定，且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议，也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述，无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围，建议您就投资相关产品可能产生的影响（包括税务方面的影响）进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权，不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新，如有变动，恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息，以及任何涉及该主题的以往报告副本，可应要求从您的客户顾问处获得。

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过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款，并不获存款保险公司的保证，亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券（包括共同基金）涉及投资风险，其中包括可能损失所投资的本金。