2018年7月第1期
道指下跌1.26%，标普500指数下跌1.33%。
美国一季度实际GDP年化季环比终值下修至2%，预期2.2%，初值2.2%。消费者支出创下近五年来最差表现，不过在强劲的劳动力市场和减税政策推动下，经济增长似乎已经恢复了势头。
美国5月核心PCE物价指数同比上涨2%，为2012年4月以来最大增幅，该数据6年来首次达到了美联储2%的通胀目标，但消费支出放缓。
美联储主席鲍威尔重申，美联储正追求耐心的加息路径。他强调，美联储只是在削弱货币政策的杠杆，而要来解决日益扩大的不平等和其他分配问题将需要财政工具。明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，对于失业率是否过低，或无法维持通胀稳定，美联储内部对加息的必要性存在争议。
欧盟进口美国产摩托车关税从6%升至31%。使得哈雷·戴维森（Harley-Davidson）这家多年来美国的象征之一的知名摩托车制造公司因扛不住欧盟对美国摩托车加征高额关税的压力，宣布将增加印度、巴西和泰国的工厂产量，以避免可能面临的高达1亿美元关税。这是美国机动车行业企业首次表态将因贸易战威胁而转移生产，哈雷成为首批因美国贸易伙伴实行报复性关税而被迫出走海外的美国大企业。
美国媒体 AXIOS 报道称，特朗普已多次告诉白宫高级官员，他希望让美国退出WTO。
据多家外媒援引美国国务院的匿名官员称，特朗普政府正施压盟友，要求到11月4日将各自对伊朗石油进口量降至零，届时美国也将重新恢复对伊朗全面制裁。
无论美国发起贸易战的最终原因是什么，是因为降贸易逆差，还是为十一月中期大选获取选票，还是担心中国高科技产业的崛起，还是提升美国的内需，贸易战都拖慢了全球经济增长，美国的经济也会逐渐受到影响。隐忧是增加关税将会导致通货膨胀上涨，但由于财政和贸易的双赤字问题，强美元对于美国而言也不是一件好事。最近贸易战争端升温，相信可能短期未能解决，可能要到九月才有望休战。
我们认为在十一月大选前，中美贸易问题将可最终达成协议。
由于经济向好和企业盈利预期增长强劲，我们短期内对美国股票持看涨观点，中长期持中性看法。
上证综合指数下跌1.47%，时隔两年失守2800点，恒生指数下跌1.31%。
在岸人民币兑美元跌破6.63关口，离岸人民币兑美元跌破6.64关口，创去年11月以来新低。2018年前5个月，中国股票和债券市场开放带来超过700亿美元的国际资本流入和外汇供应，是有效汇率走强的重要原因。最近两周股票市场的下跌以及陆股通的流入下降甚至净流出加剧了人民币汇率走弱的趋势。加上经济数据疲软、上升的信用违约风险、收紧的流动性和中美利率差走扩，以及中美贸易战导致的悲观情绪，短期内人民币有继续贬值压力，但预计中国不会将人民币贬值作为贸易战的工具，以及外资机构将继续增持人民币债券（2018年6月境外机构增持871亿人民币债券创单月新高），预期美元将在下半年走弱，人民币汇率继续大幅走低的概率较低。
据美国媒体报道，美国财政部正在起草规则，拟禁止中国持股比例在25%以上的公司收购涉及“重大工业技术”的美国公司。美国总统特朗普在会见国会议员时表示，“一次糟糕的泄密，也可能就是编造的”，可以依靠美国海外投资委员会来解决“美国科技被盗”的问题。特朗普总统是在表示他将会放缓寻求对中国在技术行业投资新的严格限制，转而依靠国会正在修改的一条1988年的法律，授权政府审查外国投资是否存在国家安全问题。
6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，比上月回落0.4个百分点，仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体继续保持扩张态势。
国务院关税税则委员会发通知，下调部分亚太国家的大豆等产品的进口关税，其中，中国将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆的进口关税税率从3%调降至零。中国进口大豆的三大来源国是巴西、美国和阿根廷。中国近期正加大进口来自巴西和俄罗斯等国的大豆，美方数据显示，中国进口的美国大豆出现减少态势。
香港将对空置6个月以上、并未作居住或出租用途的一手私人住宅单位征收“额外差饷”，相当于该单位应课差饷租值的200%，且大约相等于楼价的5%。
还有传言说中国政府考虑取消生育限制。这对药物、教育和婴儿设备部门来说将带来短期的积极影响。
中美贸易战可能降低两国的GDP和出口预测，增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素，这增添了短期布局上的变数。
人民币下跌态势尚未能停止，这将导致资金流出加速，但短线可能对打贸易战有利，股市仍未有喘定的迹象，很多支撑位也跌穿了，相信仍继续寻底。
由于贸易战可能持续至九月或更长，这不明朗因素困扰大市，虽然内地公司估值仍便宜，资金重拾信心，需要一点时间，中线目标为 3,200 – 3,300。
MSCI新兴市场指数下跌1.46%。
在全球贸易摩擦升温、美元走强以及通胀担忧的笼罩下，新兴市场遭遇股汇双杀。已经有六个新兴市场股市较前期高点下跌20%，相继进入技术性熊市。汇市方面，印度卢比兑美元日内一度跌至19个月低点。
巴西央行在季度报告中大幅下调GDP预期，预计该国今年经济仅会增长1.6%，低于三个月前的2.6%。巴西罢工事件、雷亚尔贬值及十月大选的不确定性，巴西经济正危如累卵。
印度财政部发表公告称，将对29项美国产品加征关税。
欧洲斯托克斯指数下跌1.34%。
欧盟统计局公布数据显示，因能源和食品价格上涨，欧元区6月调和CPI同比增长2%，为2017年2月以来首次。
欧盟就移民问题达成共识，设立难民中心将建立在自愿的基础上。虽然达成的协议被评价为积极的步骤，但分析人士和多位欧盟领导人认为，谈论该协议是否成功为时尚早。因为该协议的内容还有很多漏洞并且在实施该协议过程中还会遇到很多困难。
美国总统特朗普发推文，威胁对欧盟进口汽车全部加征20%的关税。特朗普称，如果欧盟对美国的关税和贸易壁垒不撤销，美国别无选择，只能反击。此次特朗普威胁向欧盟汽车加征20%关税，实际上要低于此前威胁的征收25%的关税。
德国《明镜》报道称，德国社民党准备进行新的选举，如果真的重新大选，最快9月初举行。社民党/基民党对此均暂无评论。
虽然欧盟看似也计划对美国实施报复性关税，但实际上还未真正加入贸易争端，我们相信中美贸易争端或使欧股或日股短期受惠。
短期内，我们认为欧洲股市的表现将相对更好。
美国10年期国债收益率（对联邦基金利率预期变化敏感）下跌1.20%至2.86%。市场避险情绪增加，资金涌向安全资产。
美元指数下跌0.28%至94.52。
美元兑欧元指数下跌0.41%至0.86。
美元兑日元指数下跌0.62%至109.97。
日本央行债券购买规模再次削减，将5-10年期日本国债购买量由4300亿日元减少至4100亿日元，这已经是6月份第三次削减购债规模了。
最近美元走强，我们认为只是短期现象，美国双赤问题仍未解决，加上欧洲和英国经济数字不理想，以及对意大利政局的担忧，导致美元相对更强，预期美元下半年将逐渐走弱。
石油期货上涨8.12%至74.15美元。
本周造成油价上涨的主要原因有以下几点：其一，虽然欧佩克（OPEC）成员国同意提高原油产量，但增产规模低于交易商此前担心的水平；其二，美国国务院下达对伊朗原油进口限制令，要求各方在11月4日之前将从伊朗进口原油的进口降至零，伊朗原油出口面临威胁；其三，利比亚重要出口终端再次被武装组织控制，这令该国出口水平存在较大的不确定性；其四，美国在线的石油钻井平台减少，加之美国原油库存大降，有效提振油价升势。
但本周也存在原油价格的利空因素。据彭博社，全球最大石油出口国沙特计划，7月将石油产量提升至创新高的1080万桶/日，上一个纪录还是2016年11月（减产前）的1072万桶/日，若增产属实或为史上最大力度。OPEC第二大产油国伊拉克总理Abadi也表示，已向OPEC递交提议，将与OPEC+[注]中所有产油国合作，以确保油价稳定，并防范油价进一步上涨。
注：OPEC 14个国家加上由俄罗斯、墨西哥等10个非OPEC成员国
沙特主观希望油升至80美元，希望阿美上市估值较高。
我们认为，随着全球经济增长回升，同时地缘政治风险可能增加供应风险，油价将继续上升，可能在今年年底上涨至70美元。
作为避险资产的黄金，下跌1.41%至1252.60美元。
黄金基本没有孳息，加上朝鲜有机会与美国会面达成无核化协议，黄金避险的意义也相对减少。目前美元走强，黄金暂时没有吸引力。
未来一周重要事件
7月2日：美国ISM制造业指数
7月4日：日本日经服务业PMI；德国服务业PMI
7月5日：美国ISM非制造业指数；FOMC会议纪要
7月6日：美国就业报告；美国对中国340亿关税生效；德国工业生产
美国6月就业报告可能使得美联储在2018年保持1-2次加息的政策路径。上个月美国平均时薪增长达到2.7%，经济学家预计六月会有小幅上涨，强化了通胀的上涨。美国非农就业数据6月和5月相比正有所缓和，主要受零售岗位削减和门店关闭影响。市场一致估计6月就业增加为198,000，低于5月超预期的223,000，但和5月一样高于过去12个月的平均增长。
END
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