A股被纳入MSCI,美国宣布退出伊核协议——和丰全球市场周报


 
 
 
 
 
 
 
 

2018年5月第2期

市场回顾


1
能源股推动美股走高,通胀适中降低加息担忧


道指和标普500指数分别上涨2.34%和2.41%。


美股连涨七日,创3月来最佳单周表现。能源股追随油价涨势走高,成为大盘重要推手。


苹果连续创收盘新高,市值突破9000亿美元。


美国近期适中的通胀数据让市场认为今年加息次数可能少于四次。美联储表示通胀正在接近美联储的目标,上周没有立刻加息的需求。


美国四月新增非农就业人数与薪资增幅均不及预期,失业率创近17年新低。


朝鲜已经释放3名遭羁押的美国公民,朝鲜半岛局势缓和信号传出后,美股当日的涨幅扩大。


我们认为市场将持续盘整,但认为牛市尚未结束。


我们对美国股票的中长期持中性看法。


2
中美贸易关系得到缓和, A股纳入MSCI推动股市上涨


上证综合指数和恒生指数分别上涨2.34%和3.99%。新兴市场在四周以来首次出现单周的首次上涨。


中美贸易谈判仍在继续,中国代表刘鹤预计于下周赴华盛顿进行第二轮谈判,第一轮谈判的实质结果较少。中美磋商已就部分问题达成了共识,双方在一些问题上仍存在较大分歧。当前中美关系处在重要阶段,双方可以保持沟通,争取找到妥善解决存在问题的办法。


中兴事件在中国政府的斡旋下,将会很快得到妥善解决,美国商务部称或在两周内解决中兴出口禁令。


李克强出席中日韩领导人会议并提出“中日韩+X”合作模式,提议在产能合作、减少贫困、节能等领域开展合作。


阿根廷央行以25比索兑1美元的汇率向市场投放了50亿美元以控制比索的下跌,但该干预效果并不理想,阿根廷比索再度下挫,大跌7.4%至历史低位。


中国四月外储环比减少180亿美元低于市场预期,外管局称主因美元上涨。中国四月CPI重回1时代,同比1.8%低于预期。中国四月新增信贷1.18万亿,M2增速略升至8.3%,社融1.56万亿元远超预期。中国央行一季度货币政策报告发出,重点在于打好防范化解重大金融风险攻坚战。


MSCI将234只A股纳入MSCI指数体系,纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重,9月份不出意外纳入的因子占比会增加到了5%。加入MSCI指数体系将有助于A股吸纳资金,带来更多资金净流入。从之前新兴市场加入MSCI的经验来看,加入MSCI会在短期内对中国市场形成利好。长期来看,外资机构投资中国A股的比例将会增加,A股的换手率也可能将会下降,目前流行的概念炒作、监管套利等投资风格将向长期的价值投资进行转化。


马来西亚大选结果公布,反对党马哈蒂尔赢得选举,这也是近六十年来马来西亚的首次政党更替。股市和马来西亚令吉受大选影响出现暴跌后现已恢复正常。市场将对马来西亚股市的走势密切关注。


亚洲股市仍然具有吸引力,而香港/中国的市盈率仍然低于美国/发达市场。


由于经济前景改善和盈利向好,中国股市有所支撑。在A股被纳入MSCI指数后,我们认为A股将呈现慢牛状态,预计上证综合指数将缓慢上涨至4,000点。


3
英国利率维持不变,意大利民粹政党接近组阁


欧洲斯托克斯指数上涨0.42%。


英央行维持利率不变,但鸽派声明引英镑跳水;此后行长卡尼称或一年内加息,市场预计英国八月有五成概率加息。


意大利两大民粹政党接近组阁,引发意大利经济和该国与欧盟未来关系走向的诸多不确定性。


欧盟寻求将英国退欧的过渡期延长至十八个月,根据目前的草案,过渡期被设定为2019年3月底至2020年12月的十八个月,英国方面也希望延长过渡期,来部署新的海关关税方面的政策。爱尔兰边境问题将成为退欧谈判的重要议题,此前爱尔兰拒绝了英国对脱欧后与爱尔兰划定边界的提议。


我们认为欧洲央行将在今年缩减刺激计划,可以看到欧元持续走强。


欧洲经济的货币政策正常化将吸引资金流入欧洲市场。在短期至中期内,我们对欧洲股市持积极态度。


4
美元创今年新高,美元走强应是短期现象


美国10年期国债收益率(对联邦基金利率预期变化敏感)上涨0.67%至2.97%。


美元指数下跌0.03%至92.54。美元兑欧元指数上涨0.17%至0.84,美元兑日元指数上涨0.25%至109.39。


美元已涨到去年12月以来的最高点,新兴市场货币兑美元汇率普遍较弱。


最近美元走强,我们认为只是短期现象,美国双赤问题仍未解决,加上欧洲和英国经济数字不理想,欧元区和英国的加息路径更加缓慢,导致美元相对更强。


5
美国退出伊朗核协议,原油价格上涨明显


石油期货上涨1.41%至70.70美元,继上周近年来首次突破70美元/桶之后,本周稳定在了70美元以上。


特朗普宣布美国将退出伊朗核协议,寻求对伊采取最高级别经济制裁。美财政部新增对伊朗制裁,伊朗油长否认出口受影响。


沙特主观希望油价升至80美元/桶,希望阿美上市估值较高,如果美国制裁伊朗,沙特有望增加原油产量。


我们认为,随着全球经济增长回升,同时地缘政治风险可能增加供应风险,油价将继续上升,可能在今年年底上涨至70-75美元。但我们认为80美元的油价是不可持续的。


作为避险资产的黄金,上涨0.37%至1319.3美元。



市场展望


未来一周重要事件


5月14日:石油输出国组织(OPEC)月度石油市场报告

5月15日:中国工业制造;美国零售;欧元区工业制造;德国GDP;ZEW经济景气指数

5月16日:国际能源组织石油市场报告;日本GDP;美国工业制造指数

5月15-19日:刘鹤副总理应美方邀请赴美进行贸易磋商


如近期的就业和通胀所反映出的趋势一样,美国经济数据的公布提供了其经济强劲的一系列证明。本周的数据也进一步提供了美国财政刺激政策对其经济影响的证明。经济学家们达成的共识是,美国四月零售无法到达三月0.6%的增长率,但仍预计增长率会在0.3%以上。三月的增长率很可能受到了消费者花费退税的推动,四月将会回到正常的增长趋势。


END


重要声明


本材料谨供个人参考,不作为任何买卖投资或其他特定产品的报价或邀请报价。某些服务和产品受法律约束,不能无限制地向全球提供、及/或者不适合对所有投资者销售。本材料中所有信息和意见的来源被认为是可靠且真实的,尽管如此我们对其准确性、完整性或可靠性,不做任何明示或暗示的声明或保证(除了关于和丰家族办公室的披露信息)。报告中所提及的所有信息、观点和价格仅反映截止至报告公布时的情况,未来如有变动,恕不另行通知。走势图表中提供的市场价格为相关主要证券交易所的收盘价。本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。因采用的假设和/或标准不同,本报告中的观点可能与和丰家族办公室其它业务领域或部门不同或甚至相反。和丰家族办公室及其任何董事或员工可能有权在任何时候持有本报告所提及投资工具的多头或空头头寸,作为委托人或代理人进行涉及相关投资工具的交易,或者向/为了发行人、投资工具本身或向/为了此等发行人的任何商业或财务附属公司提供任何其他服务或有官员担任其主管。在任何时候,和丰家族办公室及其员工所做的投资决策(包括是否买入、卖出或持有证券)可能与和丰家族办公室研究出版物表达的观点不同或相反。某些投资可能因所处的证券市场流动性差而不能随时变现,所以对投资进行估价和识别所处的风险可能很难进行量化。和丰家族办公室依赖信息壁垒来控制信息在和丰家族办公室各个地区、部门、集团或关联公司间的流动。期货和期权交易风险很大。过往业绩不预示未来业绩。可应要求提供更多信息。有些投资可能会突然大幅跌价,收回的资金可能低于投资额,或者甚至需要赔付更多。汇率的变动可能对价格、价值或投资收入产生不利后果。负责编制本报告的分析师可能为了收集、综合和解读市场信息而与交易部人员、销售人员和其他群体接触。税务处理视个人情况而定,且可能会在未来发生改变。和丰家族办公室不提供法律或税务建议,也不对资产或资产的投资回报的税务处理作出任何陈述,无论其是普遍性的还是针对客户具体情况或需求的。我们必定无法将具体投资对象、金融形势以及不同客户的需求都纳入考虑范围,建议您就投资相关产品可能产生的影响(包括税务方面的影响)进行金融和/或税务咨询。若无和丰家族办公室的事先授权,不得复制或复印本材料。和丰家族办公室明确禁止以任何原因将本材料派发或转交给第三方。和丰家族办公室不对第三方因使用或派发本材料引起的任何索赔或诉讼承担任何责任。这份报告仅在适用法律允许的情况下派发。预测和预计内容于本出版物日期为最新,如有变动,恕不通知。本出版物和其他出版物中所提及的有关作者的更多信息,以及任何涉及该主题的以往报告副本,可应要求从您的客户顾问处获得。


此文件所提供资料只用作参考,并应阁下之要求而提供作为个人用途。


过往业绩表现并非未来业绩的指标。证券(包括共同基金)并非银行存款,并不获存款保险公司的保证,亦非和丰家族办公室及其关联公司的责任或由其担保。证券(包括共同基金)涉及投资风险,其中包括可能损失所投资的本金。