2017年4月第1期
道琼斯指数和标准普尔指数上周分别上涨0.3％和0.8％。美国第四季度增长有所回升，美国消费者信心达到16年来的高点。 MSCI世界指数表现良好，在第一季度上涨了6.4％，美国权益表现突出，涨幅接近于2016年的7.5％。我们认为美国权益将从目前的水平进一步上涨，但是在近期也许将出现短暂的停滞。
上证综合指数下跌1.44％，恒生指数下跌1％，尽管中国经济数据（比如PMI指数）较好。如果恒生指数在本周没有高于24,200，可能会继续下降至23,400。第二季度的重点是中国A股是否将于6月份进入MSCI指数，我们认为随着沪港通和深港通增强了部分股票的“跨境”流动性，以及MSCI“缩小版”方案的提出，部分股票纳入MSCI是存在可能的，A股纳入MSCI的步伐将是渐进的。我们认为今年上证指数可能会上涨至更高。
欧洲斯托克指数本周上涨1.7％。英国退欧正式开始，现在正在与欧盟对未来两年进行正式谈判。在保持更严格的移民管制的前提下，英国将为自己在欧盟内保持经济利益争取最佳条件。德国的Ifo商业信心指数达到六年来的高点，德国失业率创历史最低点。在法国，民调显示，埃马纽埃尔·马克龙加强了他的领先地位。鉴于长期的全球经济前景和即将举行的法国和德国大选，我们对欧洲权益持谨慎态度。
美国10年期国债收益率（对联邦基金利率的预期变化敏感）下跌1％至2.39％，原因是可能不及预期陡峭的加息曲线。我们认为美国10年期国债在中期内将上涨至3％。
美元指数从99.627上涨0.7％至100.35，因为上周美元有所超卖。
美元兑欧元上涨1.3％至0.9385，由于美元稍有反弹。
美元兑日元略微上涨0.04％至111.39，由于美元稍有反弹。
美国库存量的下降，科威特同意削减石油产量，因此石油期货本周上涨5.5％至50.6美元。我们认为短期内处于48美元至52美元的交易区间，随着全球经济增长回升，2017年下半年可能将上涨。我们将继续监测油价和供过于求的现象。
黄金是避险资产，上周上涨0.45％至1,249.2美元。
降低欧元区债券的配置
经济前景看好、高估值让欧元区债券市场承压，其他地区的权益和其他类型的固定收益有更好的投资机会。
欧元区债券并不能反映该地区的更好的增长。中央银行的买入、投资者追求收益和避险资金压低了政府和投资级公司债券的收益率。欧元区的信用利差已经大大低于美国的信用利差，这让欧元区债券显得很贵。
良好的经济前景与欧元区债券估值之间存在脱节
欧元区正在悄悄复苏，自2016年中期以来经济一直稳步上升，3月份欧元区的综合PMI创下六年来的高位。欧元区通胀预期从低位攀升，全球通货膨胀促进了欧洲的复苏。
在法国选举的关键季节之后，意大利仍然令人担忧。看到短期的政治风险有所降低，可能会促使资金从安全资产流出。增长和通货膨胀预期上升可能导致欧洲央行开始放松其调控政策，但短期政策可能还不会变化。主权收益率的上涨可能引发资金从价格较高的投资级债券流出。
相较于债券类资产，权益类资产存在更好机会
即使考虑到主权债的定价差异，相对过窄的信用利差仍表明其较贵的估值。在债券大类中，精选欧元区信用债范围内的次级金融债、高质量的美国信用债和新兴市场债。此外，由于债券估值的上升和经济增速提升，权益类资产可能存在更好机会。
未来一周重要事件
4月3日：日本银行季度调查；欧元区失业率；全球制造业采购经理人指数
4月5日：联邦公开市场委员会会议纪要发布；欧元区服务业和综合PMI
4月6日至7日：美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平会晤
4月7日：美国就业报告
经济学家认为，在二月气候升温之后，3月份美国就业增长有所减速。工作时间减少可能会提高平均小时收入。
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