2018年6月第4期
道指下跌2.03%，标普500指数下跌0.89%。
上周五，特朗普表示将会对欧盟组装的进口汽车征收20%的关税。欧盟表示，对特朗普的这一表态将以牙还牙，实行对等报复。此前，美国已经宣布向欧盟进口钢铝分别征收25%和10%的关税，并考虑使用国家安全法对所有进口车辆以及汽车配件征收新的税率。受贸易战影响，诸多汽车制造公司（如奔驰母公司戴姆勒）下调了今年的盈利预计。
美联储主席鲍威尔在上周讲话中认为美国经济增长强劲，失业率极低，强调进一步加息的承诺。鲍威尔的态度和上上周美联储会议释放的进一步加息信号一致，多数官员预计今年将总共加息四次，彭博预测美联储今年加息四次的概率已超过四成。
围绕美国以保障国家安全的名义对钢铁制品实行高关税政策一事，美国商务部宣布，中国、日本、瑞典、比利时以及德国的42种钢铁制品可获得高额关税豁免权。
美国总统特朗普签署行政令，把2008年延续至今的“涉及朝鲜（威胁）的国家紧急状态”延长一年、保持对朝鲜的经济制裁。这与他本月中旬特金会后的表态大相径庭。
我们认为在十一月大选前，中美贸易问题将可最终达成协议。
我们对美国股票的中长期持中性看法。
受贸易战和关税清单影响，上证综合指数下跌4.37%，恒生指数下跌3.20%。
欧美央行货币政策正常化进程持续，叠加美国贸易保护主义日趋严重的影响，全球市场避险情绪高涨。今年目前为止，投资者从新兴市场的股票市场撤出资金已经达到190亿美元，创下2008年金融危机以来最快资金外逃速度。
在中国宣布对500亿美元美国商品征收关税后，上周二特朗普宣称将对2000亿美元中国商品加征10%关税；并威胁，如果中国继续反击，美国将对额外2000亿美元中国商品追加额外关税。中国商务部回应，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。”
央行宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。“降准”可释放资金约7000亿元，主要用于支持市场化法治化“债转股”项目和支持相关银行开拓小微企业市场、发放小微企业贷款。
今年前5个月，中国针对美国的投资和并购等直接投资金额同比狂降92%，只有18亿美元，创七年多最低。计入96亿美元的美国资产剥离，则中国对美直接投资净值为负78亿美元。此前有消息称，中国企业已然成为美国国家安全审查的重点对象。
上周三，六家战略配售基金产品正式成立，募资最高的一家基金不到三百亿，距离产品规模上限500亿仍有不小距离，但都超过了产品规模的下限50亿元。
还有传言说中国政府考虑取消生育限制。这对药物、教育和婴儿设备部门来说将带来短期的积极影响。
中美贸易战可能降低两国的GDP和出口预测，增加了短期内部分受影响资产类别的不明朗因素，这增添了短期布局上的变数。
由于贸易战可能持续至九月或更长，这不明朗因素困扰大市，虽然内地公司估值仍便宜，资金重拾信心，需要一点时间，中线目标为 3,200 – 3,300。
欧洲斯托克斯指数下跌1.81%。
欧元区公布6月PMI指数，制造业和服务业出现显著分歧，制造业纷纷创近一年半新低，但综合和服务业全线好于预期。欧元区6月制造业PMI初值55，降至十八个月最低。欧元区6月服务业PMI初值55，为4个月以来新高。分析认为，6月服务业扩张加速帮助抵消了制造业的疲软表现，使欧元区的经济表现有所提振。。
英国议会保守派议员们围绕首相梅政府的脱欧“有意义的投票”议案提出修正案——以期在脱欧问题上获得更多话语权，但该修正案在6月20日被议会下议院以319-303投票否决，意味着下议院接受首相梅关于英国不能与欧盟达成脱欧协议情况下、议会将不会投票的建议。
欧盟委员会宣布，同意向美国价值28亿欧元（合32亿美元）的进口商品征收25%的报复性关税，于上周五开始实施。欧盟表示这只是初步的报复性措施。
英国央行维持基准利率与资产购买规模不变，均符合预期。尽管维持利率不变，但市场对英国央行声明的偏鹰派基调和英国央行首席经济学家支持加息，感到意外，并由此认为今年8月加息的概率已经大幅提升。
欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区经济继续保持增长，通胀逐渐重返目标水平，将耐心确定第一次加息的时机。对于经济增长前景面临的贸易战、地缘政治危机等多重负面因素威胁，德拉吉认为，经济增长短期前景面临威胁。
欧元区就希腊债务减免达成“历史性”协议，以确保希腊政府在8月退出救助后能够继续靠自己的力量维持下去，推动希腊股债双双大幅拉升。希腊五年期国债收益率跌35个基点至3.16%，为5月中以来最低。
意大利民意调查显示北方联盟的支持率在上升，北方联盟对移民和欧盟的立场相对强硬，与选民产生了共鸣。意大利北方联盟议员表示，政府并不打算退出欧元区。
虽然欧盟看似也计划对美国实施报复性关税，但实际上还未真正加入贸易争端，我们相信中美贸易争端或使欧股或日股短期受惠。
短期至中期，我们对欧洲股市持积极态度。
美国10年期国债收益率（对联邦基金利率预期变化敏感）下跌0.88%至2.89%。
美元指数下跌0.28%至94.52。
美元兑欧元指数下跌0.41%至0.86。
美元兑日元指数下跌0.62%至109.97。
在岸及离岸人民币双双逼近今年以来的最低点，即将回吐今年所有涨幅。
相信美元本周加息后，下半年会慢慢走弱。
最近美元走强，我们认为只是短期现象，美国双赤问题仍未解决，加上欧洲和英国经济数字不理想，以及对意大利政局的担忧，导致美元相对更强。
石油期货上涨5.41%至68.58美元。
OPEC及其盟国在维也纳召开会议，OPEC和非OPEC国家已同意支持增产。各原油生产国增产分配目标仍不清晰，讨论重点将放在明确分配上。此前OPEC达成协议名义增产100万桶/日。有分析称，协议所产生的实际增量将小于100万桶，因为许多生产国无法提高产量。会议的官方公报只是承诺，将产量削减恢复到2016年的水平。
沙特主观希望油升至80美元，希望阿美上市估值较高。
我们认为，随着全球经济增长回升，同时地缘政治风险可能增加供应风险，油价将继续上升，可能在今年年底上涨至70美元。
作为避险资产的黄金，下跌0.66%至1270.56美元。
黄金基本没有孳息，加上朝鲜有机会与美国会面达成无核化协议，黄金避险的意义也相对减少。目前美元走强，黄金暂时没有吸引力。
未来一周重要事件
6月28日：美联储公布综合资本分析审查结果
6月29日：美国个人消费支出（PCE）；中国官方采购经理指数（PMI）
6月28-29日：欧洲理事会会议（有关移民政策的制度）
6月30日前：美国财政部起草中国对美投资的限制措施
7月1日：墨西哥大选
民粹主义候选人洛佩斯·奥布拉多尔被广泛预计会赢得墨西哥总统选举。他很可能会对墨西哥国会的结构进行改革，对于市场而言最大的问题是他会成为怎样的总统。洛佩斯•奥布拉多尔最近不再坚持之前宣称的结构改革，并宣称上台后会从国家的财政入手。我们可以看到在墨西哥在最近遭遇了资金的外流。
欧洲理事会会议的结果将展现欧洲处理紧急事件的能力，例如移民政策的改革等。同时会议也会提前进行预案，从而保证欧洲应对经济冲击的能力。
END
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