2017年11月第2期
道指和标普500分别上涨0.45％和0.26％，美股继续创出新高。年初迄今为止，美国三大指数已经创下25次新高。能源和原材料公司受益于石油和金属价格激增。
特朗普提名鲍威尔为下任美联储主席。鲍威尔与耶伦的货币政策立场相似，偏鸽派，支持渐进式加息；他与耶伦的政策立场更为接近，有助于提升货币政策的连贯性。特朗普需要为他未来的艰难改革（税改）积累政治资本，鲍威尔在民主党内取得了很多支持，而耶伦则更支持现行的严格金融监管，这与特朗普的主张不符，也可能是她落选的主要原因。作为美联储的一项重要职责，金融监管方式可能会在鲍威尔的手上改弦易辙。鲍威尔曾表态称要重新评估沃尔克规则[1]的有效性，在不违背政策目标前提下，消除、放松或改进监管规则。鲍威尔还提出要简化和修订对中小银行的监管，在压力测试方面对中小银行确定较低的标准，并制定一项适合社区银行的资本监管框架。
[1]：金融危机后，奥巴马政府实施了强化金融监管的《多德-弗兰克》法案，即所谓的沃尔克规则，针对银行机构自营交易作出了严格限制。
美9月核心PCE物价指数同比增1.3%，个人消费支出增速八年新高。
但美国10月ISM制造业不及预期，自13年高位回落。10月ISM非制造业指数为60.1，刷新2005年8月以来最高，连续94个月扩张。
美国10月非农新增就业26.1万，为2016年7月来最大增幅，但不及市场预期的31.3万。
美联储11月会议按预期维持利率，市场预期美联储12月加息概率超过98%。
美国众议院共和党公布税改议案，一次性下调企业税率从35%至20%，个人所得税率从七档降至五档，最高个税与现有标准一致。对美国企业的海外利润汇回设置多税档，针对富人的遗产税将在2024年以后取消。房屋建筑股股价下跌，因为税改计划将抵押贷款利息扣减减至首批50万美元的抵押贷款债务。
股市在全球不断创出新高。我们认为今年美国预计将再加息1次，即使加息步伐缓慢，这也将对美国股市产生影响，但我们对中长期的美国股市依然持乐观态度。
今年10月，标普500指数上涨1.82%，而信息科技板块涨幅则达到7.67%。据美银美林统计，在当月标普500收益中，科技股的贡献度高达75%。
亚马逊、微软、Alphabet和英特尔都在10月27日盘后公布了超预期的业绩，紧接着在10月28日（当月最后一个交易日），这四大科技巨头全线跳空高开，亚马逊当日最高涨幅达到12%。苹果财报超预期，中国市场营收七个季度来首涨，预计本季销售新高，股价盘后一度涨超3%市值突破9000亿美元。阿里营收同比增61%，创IPO来最大；云业务营收同比涨99%；股价盘前涨4%，后回吐涨幅转跌。
在股价大幅上行的同时，科技板块在指数中所占的权重也水涨船高。美银美林统计显示，科技股在标普500指数中所占的权重已经达到24.5%，为2000年10月以来新高。在主动型基金持仓中的占比也达到30%，为2008年来新高。
上证综合指数下跌1.32％，恒生指数上涨0.6％。
10月财新服务业PMI 51.2，创年内次低。中国央行行长再次警告杠杆过高和积累金融风险。周鸿祎逾500亿元交易入主江南嘉捷，360借壳尘埃落定。
阅文集团IPO冻结了约5200亿元的流动性。零售投资者对这个从腾讯分拆出来的子公司表现出了极大的兴趣，IPO录得逾600倍超额认购。
我们认为本周香港股市将在这一水平徘徊。预计中国将会出台减缓信贷扩张的政策，以实现更加平缓而可持续的增长政策。亚洲/新兴市场的盈利具有韧性，伴随经济改革将带来更多强劲的表现。
欧洲斯托克斯指数上涨了1.03％，欧洲股市创十年新高。
欧元区9月失业率跌至2009年初以来最低水平，三季度GDP超预期，但欧元区整体通胀和核心通胀率低于预期。
西班牙发布欧洲逮捕令后，布鲁塞尔法官周末释放了加泰罗尼亚前总统普莱德蒙（Carles Puigdemont）和其他四名法官。我们认为加泰罗尼亚危机似乎已经平息。
英国央行10年来首次加息，但表明紧缩的步伐缓慢。英国央行行长卡尼表示，英国通胀率让人担心，未来三年需要再加息两次，以便让通胀重回2%的目标；英国退欧仍是经济前景的最大决定因素，也是英央行未来利率调整的最大驱动。英镑兑美元跌超170点或1.3%，创五个月最大跌幅。
我们认为欧洲经济复苏仍将吸引资金流入欧洲股市。在短期至中期，我们对欧洲股市持更为积极的态度。
美国10年期国债收益率（对联邦基金利率预期变化敏感）下跌3.07％至2.3325％。美国国债收益率与油价一般呈正相关，而目前美国国债收益率并未跟上油价上涨。此外，美国西德克萨斯轻质原油（WTI）的涨势在大宗商品中落后，预计美国国债收益率和WTI都将会迎头赶上。
美元指数上涨0.026％至94.94，美联储继续强调其货币紧缩倾向，这为美元的走强提供了条件。
美元兑欧元上涨0.0116％至0.8615。
美元兑日元上涨了0.3519％，至114.07，日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）表示，通胀达到超过2％的目标至关重要，预计日本央行在可预见的未来不会提高利率。
日经指数上涨2.41%，录得一周最佳表现。多家上市公司披露的财报表现良好，吸引了大量海外买盘入场。美股的强劲表现也支撑了市场人气。虽然年初至今日元表现强劲，但日本公司的盈利修正为全球最高，升级和降级的比例达到1.59：1，市场此前对日本公司并未特别看好，正在逐步修正预期。
石油期货上涨3.2％，至55.64美元。沙特展开大规模反腐行动，11名王子、38名现任和前任大臣被捕。此次行动或是为了巩固王储本·萨勒曼权力的最新举措。
市场认为，此次反腐行动后，沙特预计将会支持OPEC减产，让油市供应更加紧张，进而支持油价的进一步上涨。这将支撑沙特阿美[2]IPO和推进旨在减轻对石油的经济依赖的“愿景2030”改革计划。
[2]：作为世界上最大的原油生产公司，沙特阿美控制着约1/10世界原油市场、拥有世界上最多的陆上和海上油田的石油巨无霸，贡献了沙特近20%的财政收入以及85%的税收收入。官方提供的数据显示，基于沙特当前2610亿桶的原油探明储量，按照约8美元/桶的价格计算，沙特阿美的估值约在2万亿美元。2016年3月，萨勒曼国王宣布了沙特阿美的IPO计划，预计将拿出5%的股权上市，融资目标约1000亿美元。沙特阿美计划在沙特国内和国外同时上市。
从短期看，政局变动可能给沙特经济和市场带来不确定性，这影响了部分投资者的信心。但从长远来看，权力集中对沙特的新政及改革是有利的，过去“兄终弟及”的横向继承被打破，从横向继承变成纵向继承，这有利于王室的稳定。同时，此前投资环境中的腐败和不透明问题一直是对沙投资的重要阻碍，而沙特改革将有助于改善其投资环境、反腐将有助于肃清市场风气, 反而可能增加另一部分投资者的信心。
我们认为，随着全球经济增长回升，同时地缘政治风险上升或导致供给减少，石油价格将持续走高。我们将继续监测石油价格和供过于求的现象。
黄金，避险资产，下跌0.27％，至1,269.91美元，因美元再近期的高点徘徊。
未来一周重要事件
11月7-9日：新一轮退欧谈判；德国工业生产；中国外汇储备、贸易数据、通胀数据
11月8 – 10日：美国总统唐纳德·特朗普访问中国
11月10日：中国工业生产；美国消费者情绪
作为对亚洲进行多国访问的一部分，特朗普总统本周将访华。 我们预计中国将尽力保障此次访问的成功，并采取一些短期措施来管理贸易和朝鲜核计划产生的摩擦。 长期来看，由于经济竞争加剧，以及中国作为新兴力量挑战美国主导地位的事实，中美关系正在向更为紧张的方向发展。
END
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